一是看宏觀經濟政策傳遞效果。
今年上半年我國GDP增速達到7.1%；而前7個月城鎮(zhèn)固定資產投資95392億元，增長32.9%，比上年同期加快5.6個百分點；社會消費品零售總額68648億元，同比增長15.0%，扣除價格因素后實際增長16.9%,同比加快3.6個百分點。最簡單的推斷是經濟增長企穩(wěn)回升，投資和消費作用較大。
就此，有專家認為，上半年經濟增長完全是政府加大投資支撐的，中國經濟增長沒有可持續(xù)性可言。
讓我們再看另一組數據：2009年上半年全社會固定資產投資中，非國有部門投資同比增長27.2%，雖然比上年同期下降1.3個百分點，但比一季度上升3.7個百分點，降幅收窄2個百分點；上半年規(guī)模以上非國有工業(yè)企業(yè)增加值同比增長6.6%，雖比去年同期下降10.3個百分點，卻比一季度降幅收窄2.2個百分點，并上升2.1個百分點。其中，1-4月增長4.9%，1-5月增長5.8%，1-6月增長6.6%，呈現逐月走高勢頭。
可以預見的是，隨著下半年宏觀經濟政策進一步貫徹落實，經濟結構調整將逐步深化，政府投資和民間投資將在經濟增長中發(fā)揮更大的作用。
其實，當前中國經濟發(fā)展動力中最大的掣肘因素還是外貿。但是，我們也通過近期數據讀出了積極的信號。
今年前7月全國進出口總額11467.1億美元，同比下降22.7%。逐月查看前七個月的進出口額可以發(fā)現：除了危機形勢最嚴峻的2月份、5月份小有回檔之外，我國外貿形勢正逐步擺脫國際形勢的陰影走上正軌。尤其是最近3個月，進出口額連續(xù)大幅提高，回穩(wěn)跡象明顯。
隨著外圍形勢的逐步好轉，我們可以期待，外貿這駕“馬車”對全年經濟增長目標的掣肘進一步減小。
二是看行業(yè)景氣及后勁。
從中觀層面、行業(yè)角度來看，經歷去年四季度和今年一季度的“嚴冬”，房地產業(yè)率先走出困境。房地產行業(yè)回升帶動了上下游相關產業(yè)：汽車產銷兩旺勢頭在全球首屈一指，鋼材等金屬價格受國內投資增長需求大增而扶搖直上。另有數據顯示，3月份以來企業(yè)經營狀況出現好轉,39個大類行業(yè)中有22個行業(yè)3-5月累計實現利潤同比正增長,比1-2月增加了10個。行業(yè)次第復蘇不僅顯示出宏觀經濟政策的效果，也是中國經濟基本面改善的明證。
近來被國內外學者廣泛采納的制造業(yè)采購經理指數和企業(yè)家信心指數也是經濟基本面向好的有力佐證。7月份,制造業(yè)采購經理指數從去年11月38.8%的低點回升至53.3%,已連續(xù)5個月保持在50%以上；其中新出口訂單指數52.1%,已連續(xù)3個月高于50%。全國企業(yè)景氣調查顯示,今年二季度企業(yè)家信心指數回升至110.2,比去年四季度和今年一季度分別提高15.6個和9.1個點。國內流通環(huán)節(jié)生產資料價格7月份環(huán)比上漲2%,已連續(xù)4個月保持上漲勢頭。這些指標反映了企業(yè)生產經營活動出現明顯改善，正逐步趨于活躍。同時也表明，國家宏觀經濟政策和行業(yè)振興規(guī)劃的效果正日益顯現。
三是看上市公司業(yè)績及其連續(xù)性。
2009年上半年，作為微觀經濟主體的上市公司表現出了頑強的應變力與生命力。據有關統計，在已經披露中報的公司中，780家公司今年上半年實現盈利，占比80.91%，400家公司凈利潤實現增長，占比41.49%。發(fā)布中期業(yè)績預告的公司中，業(yè)績預計向好(預增和預盈)的公司占發(fā)布業(yè)績預告公司總數的30.9%。照此看，大部分上市公司已經在此次經濟調整中率先走出陰霾，顯示出作為經濟運行中最活躍細胞的一面。
A股市場自2008年10月18日最低1664點上升至今年8月4日3478點，共累積了1814點的升幅，適度的調整將更有利于后市的發(fā)展。我們不應為這幾百點的跌幅而否定一切。
與國際成熟的資本市場相比，目前滬市的市盈率僅24倍左右，對于一個經濟依然高速發(fā)展的新興經濟體來說，估值已經處于合理的區(qū)間；而部分行業(yè)如銀行板塊，只有15倍左右的市盈率。其投資價值已經顯露無疑。
從國家政策層面說，由于政府前期密集出臺的一系列政策長短結合，短期效果立竿見影但正功效逐步遞減，長期作用還處發(fā)酵階段，顯效尚需時日。在最近這個“短長效應轉換的空檔期”，有人看不明前景，對宏觀經濟和股市走勢產生動搖、質疑，認為中國經濟基本面不樂觀，應該是可以理解的。不過，如果就此引申為中國經濟基本面不佳，則有過度之嫌。
應當說，此次危機使得中國經濟固有的結構性問題更加凸現，這恰為我們加快結構調整進程提供了契機和決策的動力。那么，政策取向將保增長與調結構并重，本是題中應有之意。政策效應與市場效應共同作用，中國經濟繼續(xù)保持較快的增長比率是有可能的。
在中國經濟領先復蘇的大背景下，A股市場集中了國內行業(yè)翹楚，同時又因高成長而廣為外圍熱錢簇擁，它為什么不該進入新一輪牛市呢？(姜 楠)
