2008年9月15日，紐約市華爾街風(fēng)和日麗，但對(duì)于很多人來說，這卻是令人恐懼和慌亂的一天。就在這一天，金融界的百年老店雷曼兄弟公司宣告破產(chǎn)清算，引發(fā)全球市場(chǎng)的瘋狂擠兌，股市、貨幣基金、商業(yè)本票到銀行間的資金拆借，各種金融資產(chǎn)都找不到買主，各個(gè)金融渠道也都找不到現(xiàn)金。曾經(jīng)有著“點(diǎn)石成金”一般的魅力的金融界，頓時(shí)風(fēng)聲鶴唳。各國(guó)政府也只好開啟印鈔機(jī)、擴(kuò)張赤字，對(duì)各大金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行搶救。
 
　　一場(chǎng)嚴(yán)重的金融危機(jī)橫掃了全球，并勾起人們對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的恐懼。影響所及，遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，對(duì)不少國(guó)家的政局、人們的生活方式、國(guó)際關(guān)系和國(guó)際格局也產(chǎn)生巨大沖擊。

　　事情過去了整整一年，世界似乎已經(jīng)穩(wěn)住陣腳，正在談?wù)撝鴱?fù)蘇的問題。不過，也有很多人懷疑，現(xiàn)在的樂觀氣氛或許只是一個(gè)集體幻覺。扼死雷曼公司、擾亂世界的幽靈仍在徘徊。

　　陰影 忽略的脆弱環(huán)節(jié)太多

　　G20匹茲堡峰會(huì)在即，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬也即將宣布，金融危機(jī)之病已經(jīng)急救成功，各國(guó)采取措施，終于避免一次全球大蕭條。許多指標(biāo)也顯示，經(jīng)濟(jì)正在強(qiáng)力反彈。

　　但并非所有的人都和他一樣覺得有“希望”。一名華爾街大銀行的資深主管私下向《金融時(shí)報(bào)》的記者說：“到目前為止，大家的反應(yīng)都是根據(jù)對(duì)第三第四季度的展望而來，這兩個(gè)季度的情況將會(huì)讓人樂觀。但是我非常擔(dān)心2010年或者2011年的情況會(huì)怎樣。還有太多的脆弱環(huán)節(jié)。”

　　雷曼公司的破產(chǎn)本身顯示，金融市場(chǎng)有太多遭到忽略的脆弱環(huán)節(jié)。比如，去年美國(guó)財(cái)政部召集各大銀行商討雷曼破產(chǎn)問題時(shí)，最關(guān)注的是各銀行與雷曼巨額信用違約交換合約能否順利結(jié)算，卻忽略了雷曼對(duì)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)所扮演的重要地位。所以很多企業(yè)一下子無法從資金市場(chǎng)籌集到短期融資，導(dǎo)致連薪水都發(fā)不出。

　　當(dāng)然，也很少有人能料到，美國(guó)政府在拯救房地美和房利美幾天后，會(huì)放手讓雷曼這個(gè)巨人倒下。由于破產(chǎn)法實(shí)施的辦法在各國(guó)不同，很多資金存放在雷曼投資戶頭的外國(guó)企業(yè)，資產(chǎn)都立即遭到凍結(jié)，引發(fā)金融市場(chǎng)信心崩潰，投資人瘋狂擠兌，引發(fā)更嚴(yán)重的資產(chǎn)拋售。

　　目前，這些癥狀似乎都已有所緩解。美國(guó)政府用行動(dòng)說明它會(huì)保證那些“大到不能倒閉”的金融機(jī)構(gòu)不會(huì)倒閉。因此，第二個(gè)雷曼可能不會(huì)再出現(xiàn)。全球成熟市場(chǎng)的股市已經(jīng)回升，風(fēng)險(xiǎn)性的資產(chǎn)也開始重新吸收資金。奧巴馬的首席經(jīng)濟(jì)顧問薩默斯說，現(xiàn)在美國(guó)政府的要?jiǎng)?wù)，已經(jīng)從急救變成著眼于長(zhǎng)時(shí)期的復(fù)蘇。

　　但是金融體系仍舊充斥著難以定價(jià)的資產(chǎn)，這需要尋找新方法去消化。過去幾十年里積累下來的超級(jí)金融杠桿仍居高不下，而且更加集中囤積在幾個(gè)主要銀行中。金融監(jiān)管者還沒有找出方法管理宏觀市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。哈佛大學(xué)研究金融史的弗格森教授說，實(shí)際上，曾經(jīng)釀成大禍的金融體系基本沒有改變。“雷曼事件”及其引發(fā)的多米諾骨牌效應(yīng)一般的恐慌，還可能再度來襲。