上周，隨著上證綜指站上3000點(diǎn)，今年上半年上證綜指的漲幅達(dá)到62.5%，我國(guó)股市也迎來(lái)了17年以來(lái)的最大半年漲幅。下半年市場(chǎng)將走向何方？7月4日，南京證券、《第一財(cái)經(jīng)》、南證期貨和清華大學(xué)EMBA江蘇同學(xué)會(huì)共同舉辦了“中國(guó)證券市場(chǎng)2009年下半年投資策略研討會(huì)”，中國(guó)社科院金融研究所副所長(zhǎng)王國(guó)剛和南京證券及幾家基金公司的專(zhuān)家一道，共同探討了今年下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和投資策略。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)向好但復(fù)蘇緩慢

　　“多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，從今年2月開(kāi)始，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)回暖跡象。”王國(guó)剛說(shuō)，但是，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是一個(gè)緩慢的過(guò)程。

　　南京證券研究所所長(zhǎng)助理周旭也認(rèn)為，考慮到全球金融危機(jī)的影響尚未根除，部分企業(yè)受創(chuàng)過(guò)重，以及前期政策的副作用正逐步體現(xiàn)等不利因素，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是一個(gè)較為緩慢的過(guò)程。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大驅(qū)動(dòng)力在哪里？王國(guó)剛認(rèn)為，刺激經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的最大驅(qū)動(dòng)力在于拉動(dòng)內(nèi)需。去年嚴(yán)峻的出口形勢(shì)下，出口訂單呈負(fù)增長(zhǎng)，這勢(shì)必影響到今年的出口形勢(shì)。因此要促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的三駕馬車(chē)——出口、投資和消費(fèi)中，關(guān)鍵的問(wèn)題不在擴(kuò)大出口，而在于擴(kuò)大內(nèi)需，不僅要擴(kuò)大投資需求，還要擴(kuò)大消費(fèi)需求。

　　“未來(lái)產(chǎn)能利用率將是衡量經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)重要觀察指標(biāo)�！敝苄裾f(shuō)，明年的經(jīng)濟(jì)狀況應(yīng)該看產(chǎn)能利用率是否被消化。根據(jù)測(cè)算，出口對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率大概是20%左右。從2003年到2007年，我國(guó)每年均有大量的固定資產(chǎn)投資，這些固定資產(chǎn)投資除了國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)以外，相當(dāng)一部分是為了出口，當(dāng)出口下滑的時(shí)候，產(chǎn)能就過(guò)剩了。同樣，今年國(guó)家采用了增加固定資產(chǎn)投資的策略擴(kuò)大內(nèi)需，讓我國(guó)前5個(gè)月的固定資產(chǎn)投資達(dá)到了歷史新高。雖然擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資在短期內(nèi)拉動(dòng)內(nèi)需效應(yīng)明顯，但是如果沒(méi)有一個(gè)真實(shí)的需求消化這個(gè)產(chǎn)能，就會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，這個(gè)壓力將會(huì)在明年顯現(xiàn)。