滬深兩市大盤呈現(xiàn)典型的高位震蕩走勢(shì)，央行的意外加息促使持續(xù)加速上漲的股指逐步放緩了上升的步伐，兩市成交量略有萎縮，市場(chǎng)熱點(diǎn)有序輪動(dòng)；短線的技術(shù)形態(tài)整固和指標(biāo)修正更有利于大盤后市繼續(xù)向上拓展反彈空間。

　　最值得關(guān)注的是央行意外加息，從本次加息的背景來(lái)看，管理通脹預(yù)期、保持社會(huì)穩(wěn)定因素遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)的調(diào)控。CPI持續(xù)上漲使得國(guó)內(nèi)存款利率已經(jīng)較長(zhǎng)時(shí)間處于負(fù)利率狀態(tài)，隨著資本市場(chǎng)的活躍，存款意愿降低，銀行與資本市場(chǎng)間的資金流動(dòng)速度加快，通脹預(yù)期的增加也在一定程度上加大了居民生活壓力；因此我們認(rèn)為，管理通脹預(yù)期是此次加息最主要的政策目標(biāo)，更多的體現(xiàn)出改善“民生”的調(diào)控意愿。雖然加息后會(huì)出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本增加和加快國(guó)際熱錢流入的負(fù)面影響，但由于本次加息幅度不大，其影響范圍相對(duì)有限，而適當(dāng)控制經(jīng)濟(jì)增速也是未來(lái)“十二五規(guī)劃”中“包容性”增長(zhǎng)的一個(gè)政策解讀。同時(shí)本周最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)增速回落趨勢(shì)放緩，整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)正朝著市場(chǎng)預(yù)期的方向發(fā)展，二次探底的憂慮基本可以消除，而政策主基調(diào)也在經(jīng)濟(jì)逐步“軟著陸”后進(jìn)一步回歸常態(tài)。短期內(nèi)由于超預(yù)期的政策因素可能使得市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，但隨著市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定以及政策信息的消化，后市大盤的上升趨勢(shì)仍較明確。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，本輪反彈行情的推動(dòng)因素主要來(lái)自于兩方面；首先，美國(guó)貨幣政策和匯率政策的轉(zhuǎn)變引發(fā)全球匯率政策變動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松的貨幣政策促使美元指數(shù)大幅走低，加大了國(guó)際經(jīng)濟(jì)通脹壓力的預(yù)期，刺激國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，在國(guó)慶節(jié)后推動(dòng)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的有色、煤炭等為首的資源類板塊大幅上漲，演繹逼空行情。同時(shí)帶動(dòng)銀行、地產(chǎn)、鋼鐵等權(quán)重板塊也出現(xiàn)了聯(lián)動(dòng)，推動(dòng)股指持續(xù)上漲，呈現(xiàn)出典型的流動(dòng)性推動(dòng)下的估值修復(fù)特征；在美國(guó)經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇跡象的前提下，階段性弱勢(shì)美元特征還將延續(xù)，這也預(yù)示著國(guó)際大宗商品價(jià)格和A股市場(chǎng)中資源類板塊的持續(xù)活躍創(chuàng)造了外部條件。其次，圍繞“十二五規(guī)劃”，轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將成為未來(lái)五年的規(guī)劃的核心，在宏觀政策支持下，新興產(chǎn)業(yè)將在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著越來(lái)越重要的角色，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變?yōu)樾屡d產(chǎn)業(yè)帶來(lái)更清晰投資機(jī)會(huì)，從而在趨勢(shì)向上的環(huán)境中營(yíng)造出更多的局部熱點(diǎn)，增加了市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)機(jī)會(huì)。未來(lái)以新興產(chǎn)業(yè)為代表的中小市值個(gè)股仍將以相對(duì)明確的增長(zhǎng)，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性活躍態(tài)勢(shì)。

　　從技術(shù)面來(lái)看，滬指在突破年線后維持高位震蕩格局，運(yùn)行周期達(dá)到6個(gè)交易日，基本確立了突破的有效性。大盤經(jīng)過(guò)連續(xù)震蕩，技術(shù)指標(biāo)超買的現(xiàn)象得到緩解，10日均線繼續(xù)上行，與短期形成的震蕩平臺(tái)下沿基本重合，后市股指的調(diào)整空間相對(duì)有限。市場(chǎng)已從前期的急速上升轉(zhuǎn)入到震蕩蓄勢(shì)整固階段，3000點(diǎn)附近的震蕩整固有利于消化近期豐厚的獲利浮籌，為后市進(jìn)一步向上拓展空間創(chuàng)造技術(shù)條件。從本次推動(dòng)市場(chǎng)上漲的資金特征來(lái)看，由于資金推動(dòng)力較強(qiáng)，使得市場(chǎng)的技術(shù)調(diào)整大多通過(guò)當(dāng)日盤中完成修正，股指運(yùn)行很有可能體現(xiàn)出漲幅大、漲速快的市場(chǎng)特征，因此短線調(diào)整周期可能相對(duì)較短，下周有望結(jié)束調(diào)整重新步入上漲趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)本次行情的上漲目標(biāo)在3500—4000點(diǎn)區(qū)域。

　　綜合來(lái)看，中期市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)特征已經(jīng)確立，后市上升趨勢(shì)明確，其上漲推動(dòng)力主要來(lái)自于因國(guó)際流動(dòng)性泛濫而帶來(lái)的通脹壓力所導(dǎo)致的資產(chǎn)價(jià)格上漲和圍繞“十二五規(guī)劃”所帶來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，因此在操作策略上應(yīng)重點(diǎn)把握這兩大主線所帶來(lái)的市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)機(jī)會(huì)。