在大宗商品暴跌和通脹壓力猶存的雙重影響下，5月12日滬深股市再度收跌。市場人士認為，在物價長期高企與經濟指標下行的形勢下，政策走向也陷入兩難境地。在這樣的背景下，上證綜指繼續(xù)下探2800點尋找支撐成為大概率事件，目前的點位并不適合投資者介入

　　通脹仍在高位

　　盡管已經公布的4月份CPI環(huán)比出現首度回落，但CPI數字仍然居于高位。至此，市場關于第二季度CPI將見頂回落的預計基本落空。

　　截至收盤，上證綜指收報2844.08點，跌39.34點，跌幅1.36%，成交1150億元；深證成指報12072.2點，跌130.41點，跌幅1.07%，成交762.6億元。

　　市場人士認為，技術上看，股指連日來的反彈，成交量一直萎縮，反彈動力不足，昨日跌破5日均線后，周線繼續(xù)呈現下跌形態(tài)，大盤可能將展開新一輪調整。從調整點位來看，業(yè)內人士分析認為，上證綜指繼續(xù)下探2800點尋找支撐是大概率事件。

　　展望未來的通脹形勢，摩根大通在昨日發(fā)布的研究報告中預計，未來幾個月的通脹率還將居高不下。CPI指數短期內可能會居高不下，6、7月同比增長約5.5％，在8月以前CPI數字仍保持在5％以上。從9月開始，CPI可能會逐漸放緩。屆時，進一步緊縮政策的不確定性和市場擔憂可能會開始緩解。而2011年下半年，中國通脹前景不明朗的因素之一將來自全球商品價格的不確定性。

　　加息即將到來

　　昨日市場間關于央行即將加息的傳聞不斷，但最終等來的卻是央行提高存準率的消息。昨日晚間，央行宣布自5月18日起上調存準率0.5個百分點。由于市場已經對加息有了提前預期，因此提高存準率對A股的影響不大。

　　當前市場最擔心的是，經過央行連續(xù)收緊市場流動性后，是否會對宏觀經濟面造成影響，導致未來經濟“硬著陸”的現象產生。

　　對此，東北證券分析師沈正陽認為，從中長期看，中國經濟仍適宜看作是小周期調整，未來經濟也難以出現“硬著陸”狀態(tài)。因此，即使當前貨幣政策再度收緊，也并不會導致股指的持續(xù)性下跌。

　　同時，沈正陽也認為，在物價長期高企與經濟指標下行的形勢下，政策走向也陷入兩難境地。盡管股指大幅下滑的概率較小，但短期看，股指仍承受貨幣政策緊縮預期的壓力，缺乏持續(xù)上漲動力，震蕩調整更為可能。

　　摩根大通預計，在今年余下時間內，央行至少還會上調一次存款準備金率，還可能進行兩次加息，人民幣進一步升值，這些政策措施主要將在上半年出臺。

　　仍未到抄底時

　　由于近期市場憂慮情緒難以消退，外加昨日國際大宗商品價格以及歐美股市的再度暴跌再度引發(fā)投資者的擔憂情緒，A股未來的形勢不容樂觀。業(yè)內人士認為，A股的“最后一跌”還未到來，目前大幅抄底并不可取，投資者應該以控制倉位為主。

　　“后市上證綜指可能繼續(xù)震蕩下探，短線不排除考驗2800點整數關口以及年線2777點附近支撐的可能。” 中原證券分析師張剛認為，“考慮到當前A 股市場整體估值水平依然處于歷史較低的水平，預計未來股指即使繼續(xù)回調，空間也不會太大，但向上拓展的空間也不會太多。建議投資者未來逐步逢低加倉，并且控制好倉位比例�！�

　　而在投資機會方面，張剛認為，鑒于投資者對于通脹預期依然較大，建議投資者繼續(xù)關注能源電力、公用事業(yè)等防御類品種的投資機會；同時可繼續(xù)關注生物醫(yī)藥、食品飲料等消費行業(yè)的投資機會。對于銀行、煤炭、有色金屬等周期性行業(yè)可以繼續(xù)考慮逢低加倉。對于新能源以及節(jié)能環(huán)保等新興行業(yè)的投資機會建議投資者繼續(xù)適度關注。(來源:人民網-國際金融報)