“天下煕煕，皆為利來，天下攘攘，皆為利往。”，股市投資是為了賺錢。要賺錢就得搭上牛市順風(fēng)車。因此，牛市是每個投資者都夢寐以求的事，但是往往事與愿違。今年上半年股市已經(jīng)收官，回首A股市場走勢，我們發(fā)現(xiàn)，牛市不僅又一次遠(yuǎn)離自己，而且投資者幾乎個個遍體鱗傷。

　　是什么讓我們遠(yuǎn)離了牛市？

　　今年上半年A股市場走勢低迷，截止到上半年最后一個交易日6月30日，上證指數(shù)收于2762.08點(diǎn)、下跌1.64%，A股總市值縮水9032億元。股指下跌，市值縮水。這樣的故事總是發(fā)生。在擅長講故事的A股市場，讓我們先來看看發(fā)生在上半年的幾個小故事：

　　故事一，券商報告忽悠投資者。故事要從去年11月說起。2010年11月5日，平安證券發(fā)布《中國寶安：坐擁負(fù)極龍頭，新能源業(yè)務(wù)風(fēng)生水起》一文。文中指出，“寶安還擁有豐富的石墨資源，其雞西石墨產(chǎn)業(yè)擁有石墨儲量約1億噸”。此后，平安證券又發(fā)布多篇報告稱，“近年中國寶安尤其注重對新能源上游資源的拓展，貝特瑞(中國寶安子公司)拓展上游打造雞西石墨產(chǎn)業(yè)園，該礦品位很高，滿足貝特瑞自用綽綽有余”。隨后又又有幾家券商跟在后面抬轎子鼓吹，基于此，中國寶安股價從1月中旬的13.3元/股飆漲至2月下旬的高點(diǎn)25.45元/股，市值從144.97億元膨脹至227.4億元，市場關(guān)注度空前高漲，僅2月22日一天成交額就高達(dá)43.8億元。然而，事實(shí)證明這不過是場鬧劇。

　　故事二，ST大地欺詐發(fā)行上市。3月21日，云南綠大地生物科技股份有限公司涉嫌虛增資產(chǎn)、虛增收入、虛增利潤等多項(xiàng)違法違規(guī)行為遭到監(jiān)管部門處罰，公安機(jī)關(guān)也將涉嫌欺詐發(fā)行上市的綠大地董事長何學(xué)葵執(zhí)行逮捕。其實(shí)，類似ST大地造假的在市場中并不少見。例如，號稱欺詐上市第一股的紅光實(shí)業(yè)。1998年11月20日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了證監(jiān)會的調(diào)查通報，揭露了紅光公司在股票上市過程中出現(xiàn)了6個方面的嚴(yán)重違法違規(guī)行為，一是編造虛假利潤，騙取上市資格；二是少報虧損，欺騙投資者；三是隱瞞重大事項(xiàng)；四是未履行重大事件的披露義務(wù)；五是挪用募集資金買賣股票；六是涉嫌犯罪。當(dāng)然紅光實(shí)業(yè)相關(guān)違法者沒能逃脫法律懲罰。“皮之不存，毛將附焉”，連最基本的誠信都喪失的上市公司，這樣的企業(yè)還有什么投資價值？

　　故事三，銀行再融資涉嫌圈錢。去年，上市銀行再融資大潮襲來時投資者記憶深刻。不過當(dāng)時各銀行作出的類似承諾：“此次配股事項(xiàng)完成后，未來3年本行都不會有再融資行為”。然而時隔才半年，這樣的承諾卻被上市銀行拋在腦后。據(jù)統(tǒng)計(jì)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，計(jì)劃或已經(jīng)在今年實(shí)施再融資的上市銀行有9家，募資總額5492.03億元，遠(yuǎn)超2010年2717億元的上市銀行再融資金額。

　　以上幾個小故事看似沒有任何關(guān)聯(lián)性，其實(shí)，它們都有一個共同特點(diǎn)，那就是缺乏誠信。券商缺乏誠信、上市公司缺乏誠信，這個市場的主要參與者如果都缺乏誠信，那是不敢想象的。

　　誠信是資本市場的靈魂所在。股票的發(fā)行、上市以及市場運(yùn)營，所有與股市相關(guān)的事都離不開誠信。我們現(xiàn)在股市所出現(xiàn)的這樣那樣的問題，其實(shí)都與誠信缺失有關(guān)。一旦中國股市恢復(fù)了誠信，投資者渴望的牛市自然就離我們不遠(yuǎn)。遠(yuǎn)離誠信，自然也就遠(yuǎn)離了牛市。無論中國股市還是外國股市概莫能外。

　　今年牛市離我們遠(yuǎn)去，當(dāng)然與我們宏觀經(jīng)濟(jì)基本面相關(guān)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策緊縮導(dǎo)致股市缺乏基本面支撐，想牛也牛不起來。上半年利空消息頻襲股市，概況來說有三點(diǎn)：貨幣政策緊縮、通脹預(yù)期壓力、經(jīng)濟(jì)增速放緩，成為打擊A股的“三大利空”。

　　先說貨幣政策緊縮。6月20日，央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這是央行年內(nèi)第六次上調(diào)存準(zhǔn)，此次調(diào)整后，大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到21.5%的歷史新高。同時，加息預(yù)期不斷增強(qiáng)。一些機(jī)構(gòu)預(yù)測，央行將于7月初進(jìn)行年內(nèi)第三次加息。由于銀根收緊和加息預(yù)期使得一些資金撤離股市。流動性減少，更多的是對投資者信心的一種打擊。

　　再說通脹預(yù)期壓力。今年3~5月份，CPI已經(jīng)連續(xù)3個月徘就是徊在5%以上，專家預(yù)計(jì)今年6月CPI將突破6%。果真如此，那么緊縮政策不會改變。這就意味下半年還是要過緊日子。

　　最后是經(jīng)濟(jì)增速放緩。7月1日，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，環(huán)比回落1.1個百分點(diǎn)，連續(xù)3個月回落。同日匯豐中國發(fā)布的PMI更是僅為50.1，為11個月低點(diǎn)。有關(guān)專家指出，PMI的連續(xù)回落意味著二季度GDP增速將較一季度有所放緩，而三季度的GDP可能進(jìn)一步回落至9%以下。經(jīng)濟(jì)增速放緩意味上市公司的盈利可能減少。而支撐股價的上市公司業(yè)績下降，那就意味牛市離我們更遠(yuǎn)。因?yàn)楦咄�脹和緊縮政策下無牛市，這是歷史的總結(jié)。

　　牛市遠(yuǎn)離我們，有什么辦法能迎來牛市呢？牛需要養(yǎng)，牛市更要“養(yǎng)”。這個“養(yǎng)”指兩方面：一是“休養(yǎng)”；二是“飼養(yǎng)”。

　　“休養(yǎng)”指得是股市需要休養(yǎng)生息。股權(quán)分置改革以來，中國股市取得舉世矚目的成就，但是也存在不少問題，而正是這些問題的存在就使我們遠(yuǎn)離了股市。比如，“擴(kuò)容過度”。2010年，滬深股市IPO共計(jì)347家，融資總額高達(dá)4921.30億元，較2009年大幅增加143.39%，預(yù)計(jì)2011年滬深股市新股發(fā)行仍將是320家，融資總額預(yù)計(jì)可超過4000億元；比如“新股三高”(高定價、高市盈率、超高募資額)。再比如，退市難。一個退市難，造就了多少妖股出現(xiàn)，而那些興風(fēng)作浪的妖股往往讓投資者血本無歸、損失慘重。

　　“飼養(yǎng)”就是加強(qiáng)制度建設(shè)，真正做到把投資者的利益放在第一位。股權(quán)分置改革以來，證券市場制度建設(shè)取得豐碩成果，資本市場發(fā)生了脫胎換骨般的變化。但是，完善基礎(chǔ)性制度建設(shè)是一個系統(tǒng)工程，非一朝一夕就能完成。當(dāng)前重點(diǎn)需要推進(jìn)的主要是完善發(fā)行制度、融資結(jié)構(gòu)、投資者機(jī)構(gòu)、上市公司質(zhì)量等方面的改革。

　　維護(hù)中小投資者得利益，把投資者滿意作為第一標(biāo)準(zhǔn)，股市的賺錢效應(yīng)就會發(fā)酵，而股市一旦有了賺錢效應(yīng)，就能吸引更多的投資者廣泛參與，到那時，牛市自然離我們不遠(yuǎn)。(文 風(fēng))