●今年以來銀監(jiān)會對銀行資本要求的態(tài)度明顯緩和，資本新規(guī)兩度推遲
●業(yè)內(nèi)稱前證監(jiān)會“尚主席”執(zhí)掌銀監(jiān)會后，依然遙遙“呵護”大盤
央行上周突然降息，實質(zhì)上壓縮了銀行的利差空間，導(dǎo)致上周五銀行股“全盤盡墨”，A股銀行股總市值更一日蒸發(fā)超過600億元。浦發(fā)、華夏、交行、深發(fā)展4只股票的價格跌破凈資產(chǎn)。一塊錢的凈資產(chǎn)只能賣幾毛錢，這種市道下發(fā)新股，簡直有賤賣資產(chǎn)之嫌。
業(yè)內(nèi)人士分析，近年來令股民“談之色變”的上市銀行“再融資大潮”已近尾聲，其原因除了當前市道，更重要的是監(jiān)管層思路的變化：日前國務(wù)院常務(wù)會議決定，銀行資本新規(guī)推遲至2013年執(zhí)行，反映了監(jiān)管的放松；更有人認為，現(xiàn)任銀監(jiān)會主席尚福林曾長期執(zhí)掌股市，深諳銀行再融資的負面影響，決策時會更多考慮市場的反應(yīng)。
再融資大潮“臨終”
東方證券銀行業(yè)分析師金麟判斷：“銀行再融資接近尾聲了�！�
過去數(shù)年銀行接二連三的再融資，令股民談之色變：若是公開發(fā)行，則直接抽走市場資金，拖累大盤；非公開發(fā)行，也會攤薄凈資產(chǎn)收益率———假如定增價格過低，則股價上行時又形成拋壓。
銀行再融資的根本原因，是監(jiān)管層對銀行“資本充足率”的考察愈發(fā)嚴格。這一指標是指資本(主要是權(quán)益項目，也包含部分長期負債)占資產(chǎn)(經(jīng)風(fēng)險調(diào)整)的比重。銀行放貸越多、資產(chǎn)擴展越兇猛，分母就越大。
為了滿足資本充足率不低于11.5%的要求，一種辦法是“內(nèi)生增長”，即靠利潤補充資本；更快的方法則是再融資，比如發(fā)新股、發(fā)次級債。
“完成此輪融資后，當前上市銀行再融資需要基本得到滿足。”金麟說。另一方面，監(jiān)管層對資本充足率的要求也在放松。
資本新規(guī)兩度推遲
金融風(fēng)暴以來，國際上對銀行監(jiān)管愈發(fā)嚴厲，新版巴塞爾協(xié)議要求系統(tǒng)重要新銀行資本充足率不低于11.5%。
中國銀監(jiān)會力主行業(yè)監(jiān)管與國際接軌，一度要求國內(nèi)銀行業(yè)比海外同行走得更快。2011年8月，銀監(jiān)會推出《商業(yè)銀行資本管理辦法》(下簡稱《辦法》)的征求意見稿，擬于2012年起實施，其中要求系統(tǒng)重要性銀行不得晚于2015年底達標，非系統(tǒng)重要性銀行不得晚于2018年底達標；而國際上的底線是2019年達標。
今年1月《辦法》不見下文。到了2月又有傳言稱，資本新規(guī)將在今年7月施行。
上周溫家寶總理召開國務(wù)院常務(wù)會議，正式?jīng)Q定《辦法》將于2013年啟動———國際同行執(zhí)行新規(guī)的時間底線；《辦法》具體條款也更“溫和”，明確“合理安排過渡期”。
從14家上市銀行的一季報看，有11家銀行已滿足資本充足率的要求，僅華夏、興業(yè)、光大三家銀行不足11.5%；民生、北京兩家銀行僅在去年年報中披露相關(guān)指標，其中民生銀行去年資本充足率僅10.86%。
尚主席思路明顯緩和？
“尚主席在上任銀監(jiān)會之前，可是證監(jiān)會的一把手！”招商證券分析師羅毅說。他表示，今年以來銀監(jiān)會對銀行資本要求的態(tài)度明顯緩和，原因可能是銀監(jiān)會主席尚福林曾執(zhí)掌證監(jiān)會，對銀行再融資的影響理解深刻。
“為防止銀行過度擠占實體企業(yè)融資資源，政府對銀行資本補充可能會采取更加靈活的處理方法，使融資規(guī)模和頻率都保持在市場和股東可接受范圍內(nèi)�！薄獡Q句話說，尚主席在新崗位，也許還在默默“呵護”股市。
公開資料顯示，尚福林于2002年12月出任證監(jiān)會主席；2011年10月，接替劉明康出任銀監(jiān)會主席。此后資本監(jiān)管見放松：今年1月，銀監(jiān)會下調(diào)部分貸款的權(quán)重；2月，中央?yún)R金降低三大行分紅比例……
深圳一名不愿具名的分析師對羊城晚報記者表示：“前任劉主席一直在銀行體系，對風(fēng)險認識很深，所以對監(jiān)管抓得特別緊。尚主席未必有救市的心，眼下銀行壓力很大，傳統(tǒng)的監(jiān)管要求已經(jīng)不適應(yīng)新形勢�！�
“破凈”銀行股增至四家，銀行牌照“倒貼錢”甩賣
降息變加息
銀行股市值蒸發(fā)600億
交通銀行一塊錢的凈資產(chǎn)，九毛六賣給你，銀行牌照等于“倒貼錢”；這一塊錢凈資產(chǎn)能撬動15塊錢的負債(主要是存款)。今年一季度加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為5.68%，假如全年盈利持平且所有利潤都分紅，那么你只需4年半就能收回本金，此后凈賺。這么誘人的條件，你買不買？
降息變加息
這就是上周五交通銀行股票的交易情況：收盤于4.5元，最新市凈率僅為0.9668。不少股民質(zhì)疑，交行股東大會于5月通過定向增發(fā)議案，是不是故意打壓股價，好讓大股東低價入股？
也許是“陰謀”，也許只是市道不佳。至上周五，上市銀行股的市凈率全部在1.5以下，最高是工商銀行(1.42)；交通銀行6月2日率先破凈，是A股市上首只破凈的銀行股。從同花順的資金監(jiān)控看，上周五，“破凈”的銀行股增到4家。銀行板塊大單凈流出14.6億元，中單、小單反而出現(xiàn)凈流入———疑似機構(gòu)倉皇出逃，散戶“抄底”進場。巨靈數(shù)據(jù)顯示，A股銀行股總市值縮水至57955.60萬億元，較前一交易日蒸發(fā)了627.96億元。
至于原因，則是降息似乎變成加息，盡管一年期存款基準利率下調(diào)了0.25個百分點，但考慮到1.1倍的存款利率浮動區(qū)間上限，此次降息在執(zhí)行過程中很可能演變成 “加息”。羊城晚報記者日前遍訪銀行官網(wǎng)和營業(yè)網(wǎng)點，發(fā)現(xiàn)各銀行新的利率表已紛紛上網(wǎng)，工、農(nóng)、中、建、交五大行一年期存款仍執(zhí)行3.5%的利率，相當于上浮8%；部分股份制銀行利率上浮10%，達到3.575%，比降息前還高。
是否底部仍有分歧
縱觀券商報告，有認為“利空出盡”，銀行股價將回歸上升通道；多數(shù)分析師仍持有“短期看空，長期看多”的觀點。
東北證券分析師唐亞韞則表示，當前制約銀行股估值的原因包括不對稱降息、利率市場化、經(jīng)濟疲弱、銀行讓利等，“這些不良預(yù)期沒有明顯緩解，銀行股不會得到實質(zhì)提振”。
招商證券分析師羅毅認為，本次降息及存、貸款利率浮動區(qū)間擴大，使銀行息差將在一定程度上受到擠壓；但在貨幣政策實質(zhì)性放松的狀態(tài)下，經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險降低，緩解了銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力，對行業(yè)長期發(fā)展有利，如今“長期買入時機已現(xiàn)”。
