廣義貨幣增速逐步回暖顯示資金供給改善

　　新增信貸疲軟凸顯經(jīng)濟下滑趨勢。昨日央行公布2012年7月新增人民幣貸款數(shù)據(jù)為5401億元，低于業(yè)內(nèi)預(yù)期，也創(chuàng)下了10個月以來的新低。市場分析指出， 新增人民幣中長期貸款下滑顯示企業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求萎縮未能改善。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，廣義貨幣增速等指標(biāo)顯示出資金市場供給回暖跡象，但整體上企業(yè)資金需求仍不容樂觀。

　　房地產(chǎn)與基建投資乏力

　　2012年7月末廣義貨幣(M2)余額為91.91萬億元,同比增長13.9%，比6月末高0.3個百分點，顯示出7月理財產(chǎn)品資金重新流入市場導(dǎo)致資金供應(yīng)寬裕。然而，反映企業(yè)經(jīng)濟活動方面數(shù)據(jù)的狹義貨幣(M1)則未有改善，其中7月末余額28.31萬億元,同比增長4.6%，比上月末低0.1個百分點。

　　此外，7月末人民幣貸款余額為60.18萬億元，同比增長16.0%，其中7月當(dāng)月人民幣貸款增加5401億元，同比多增485億元。

　　值得注意的是，非金融企業(yè)及其他部門貸款增加3558億元，其中，反映企業(yè)產(chǎn)能與投資擴張的長期貸款增920億元，較6月大幅下滑接近700億元。顯示企業(yè)在繼續(xù)擴大投資等方面仍乏力，包括房地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)等未有明顯的投資擴大需求。

　　理財產(chǎn)品沖時點效應(yīng)減退也導(dǎo)致7月居民存款大幅減少。央行數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣存款減少5006億元，同比少減1695億元。其中，鑒于銀行在7月后理財產(chǎn)品“沖時點”效應(yīng)退卻，產(chǎn)品資金或會重新流出。

　　由于7月信貸數(shù)據(jù)與本月進出口增速雙雙大幅低于市場預(yù)期顯示出經(jīng)濟萎縮狀態(tài)不容樂觀。歐債危機背景下導(dǎo)致外需嚴(yán)重不足的同時，國內(nèi)需求仍疲弱，因此決策層可能再度通過財政與貨幣手段刺激經(jīng)濟增長。

　　在公開市場上，央行本周再度實施500億元7天期逆回購操作，本周央行累計通過逆回購?fù)斗刨Y金1000億元，對沖了580億元到期逆回購，加之20億元到期資金，最終公開市場實現(xiàn)資金凈投放440億元，然而市場資金需求仍未能持續(xù)增長。

　　寬松政策預(yù)期仍增大

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家劉利剛對本報記者表示，中國央行未來可能宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個基點，因為貿(mào)易與投資項目需求疲軟、信貸需求不振。

　　匯豐銀行中國區(qū)經(jīng)濟師孫珺瑋則認(rèn)為， 鑒于反映長期投資需求的企業(yè)中長期貸款仍處于萎縮狀態(tài)，中國經(jīng)濟下行不容忽視。 未來三季度應(yīng)該有兩次下調(diào)存準(zhǔn)金率的動作，每次幅度在50個基點，同時還應(yīng)有一次降低基準(zhǔn)利率以刺激經(jīng)濟增長。

　　鑒于中國對商品需求的情況，短期內(nèi)區(qū)域內(nèi)商品表現(xiàn)將相當(dāng)?shù)兔�，商品價格不會很快反彈。同時，孫珺瑋預(yù)計財政減稅刺激消費仍有巨大空間。“因為今年雖然進行了多項稅收改革， 前7個月財政收入仍增長至1.1萬億元，因此結(jié)構(gòu)性減稅勢在必行。”孫珺瑋表示。