為了提高資本金，同時(shí)達(dá)到中國版巴塞爾協(xié)議三的資本監(jiān)管要求，市場傳出消息稱，上市商業(yè)銀行有望獲準(zhǔn)通過降低分紅比例增加利潤留存，促使資本補(bǔ)充轉(zhuǎn)向“內(nèi)生性”增長。同時(shí)，有媒體報(bào)道，部分商業(yè)銀行近期將展開存款保險(xiǎn)制度試點(diǎn)，目前正在根據(jù)自身情況自行展開預(yù)測。

　　縱觀中國銀行業(yè)，盈利增速放緩、利率市場化進(jìn)程加快，以及資產(chǎn)質(zhì)量壓力增加，都是懸在頭上的達(dá)摩克利斯之劍。正因如此，股市對(duì)銀行股的反饋便是“跌跌不休”。上周銀行股下跌4.54%。從個(gè)股來看，16家上市銀行股價(jià)跌幅均超過2%。并且，目前工、農(nóng)、中、建、交五大行A股股價(jià)均在5倍市盈率下掙扎。

　　分析人士指出，即便是商業(yè)銀行降低分紅率，依然不會(huì)對(duì)銀行股價(jià)產(chǎn)生較大影響，當(dāng)前投資者最關(guān)心的還是商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量、不良貸款和壞賬的預(yù)期等。

　　銀行股降低分紅率引市場分歧

　　銀行股降低分紅率之后，股價(jià)會(huì)不會(huì)比“白菜價(jià)”更低？市場輿論分歧較大。事實(shí)上，在分紅方面，銀行股被認(rèn)為應(yīng)該是A股市場的分紅大戶，但是占據(jù)滬深A(yù)股市場公司凈利潤50%以上比重的銀行類上市公司均未有中期分紅，這與國際金融業(yè)上市公司中期、年度甚至季度分紅形成強(qiáng)烈反差。通過2012年半年報(bào)可見，在16家上市銀行中，僅平安銀行和民生銀行進(jìn)行了現(xiàn)金分紅。其中平安銀行每股派發(fā)現(xiàn)金人民0.10元(含稅)，實(shí)際用于分配的利潤共5.12億元。民生銀行則每10股現(xiàn)金分紅人民幣1.5元(含稅)，共計(jì)約42.55億元。

　　另外，光大銀行于8月宣布的分紅預(yù)案大幅下調(diào)了分紅比例，將年分紅率“從凈利潤30%至40%的股息分配”轉(zhuǎn)為“現(xiàn)金分紅不低于10%”。

　　今年2月3日，匯金公司再次提出降低工、中、建三行現(xiàn)金分紅率5個(gè)百分點(diǎn)，這也是連續(xù)第三年將分紅率下調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)。但由于2011年四大行利潤增長顯著，現(xiàn)金分紅總額不減反增。四大行合計(jì)分紅達(dá)到2159 .42億元，比2010年的2076.44億元總分紅數(shù)額增加了近83億元，其中工商銀行以708.64億元現(xiàn)金分紅仍列首位。

　　興業(yè)銀行研究團(tuán)隊(duì)在一份報(bào)告中指出，“在過半數(shù)銀行股破凈的情況下，向市場大規(guī)模再融資之門已經(jīng)基本關(guān)閉。而2013年即將開始正式實(shí)施的巴塞爾協(xié)議三卻漸行漸近。在銀行業(yè)外源性資本獲得的可能性已經(jīng)基本喪失，但資本充足率指標(biāo)卻仍在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)附近徘徊的情況下，內(nèi)生性資本補(bǔ)充能力成為影響銀行持續(xù)發(fā)展的重要因素�！�

　　不過也有不少券商分析人士認(rèn)為，銀行如果降低分紅比例，將給市場帶來負(fù)面影響，該消息對(duì)銀行股而言也是利空。

　　資產(chǎn)質(zhì)量下降制約放貸能力

　　“由于中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低谷，產(chǎn)能過剩也加劇了銀行地方融資平臺(tái)壞賬的預(yù)期，投資者擔(dān)憂利率市場化，擔(dān)憂金融脫媒，擔(dān)憂房地產(chǎn)泡沫破滅給銀行信貸帶來的影響，進(jìn)而導(dǎo)致銀行股自2009年以后單邊下跌�！币晃蛔C券行業(yè)分析師表示，“從估值水平來看，自2009年以來，14只銀行股的平均跌幅為50%以上，而有統(tǒng)計(jì)表明目前14只銀行股市盈率僅5倍左右，已低于2008年11月最低點(diǎn)的8.25倍；市凈率僅1.1倍，已低于2008年11月最低點(diǎn)的1.63倍。”

　　銀行股估值依然處于歷史低位的情況下，外資機(jī)構(gòu)也紛紛來唱空中資銀行股。花旗銀行9月25日發(fā)布報(bào)告稱，“中國銀行業(yè)不良貸款問題仍主要集中在地方而非全國，近來存款壓力似乎已部分緩和，但鑒于凈利息收益率(NIM)、政策、不良貸款、資本金和脫媒因素，相較亞洲銀行業(yè)，該行建議減持中國銀行業(yè)股票�！�

　　同時(shí)報(bào)告還表示，該行研究團(tuán)隊(duì)走訪了珠江三角洲和長江三角洲的銀行和中小企業(yè)，發(fā)現(xiàn)很難找到積極因素———貸款需求仍然疲弱、貸款利率有所下降、銀行體系的脫媒速度正比預(yù)期要快。

　　申銀萬國銀行業(yè)分析師指出，我國商業(yè)銀行不良率將繼續(xù)上升，不過上升的速度已在減緩。“探尋銀行真正的不良率情況，我們發(fā)現(xiàn)除了中行、建行和農(nóng)行以外，加回核銷的各家銀行不良率均出現(xiàn)小幅上升，其中平安、南京和寧波上升較快。從信用成本計(jì)提的角度，2010年延續(xù)至今的高撥備計(jì)提趨勢開始出現(xiàn)緩解�！�

　　與此同時(shí)，市場所說的撥備“反哺”利潤的跡象開始出現(xiàn)。從監(jiān)管壓力來看，目前顯著低于2 .5%撥貸比的銀行中，中信(1 .67%)、興業(yè)(1.82%)、平安(1.73%)和寧波(1.71%)的壓力相對(duì)較大，而就撥備計(jì)提力度來說，市場機(jī)構(gòu)認(rèn)為中信和寧波在下半年需要進(jìn)一步提高撥備的計(jì)提力度。

　　此外，凈息差收入一直是我國商業(yè)銀行最主要的利潤來源，但是，從今年的情況來看，大部分上市銀行凈息差開始見頂環(huán)比下降。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年第三季度凈息差比第二季度環(huán)比要繼續(xù)下降9個(gè)基點(diǎn)，至2.57%。由此判斷，第三季度大銀行利潤同比增13%，股份行同比增26%。

　　凈資本補(bǔ)充壓力猶存

　　大多數(shù)業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，從2003年到2011年，中國銀行業(yè)以規(guī)模取勝，托庇于政策紅利，以利差為主要贏利，與此同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資擴(kuò)大、不斷增加的廣義貨幣，也為銀行提供了充足的彈藥。

　　根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2012年6月末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)(境內(nèi))達(dá)124.5萬億元，而2002年末銀行業(yè)總資產(chǎn)(境內(nèi))僅23.7萬億元，總資產(chǎn)上升4倍以上，除了2004年增長14%之外，其他每年增速都在17%以上。

　　在資本充足率方面，我國銀行業(yè)資本充足率從2003年末僅有8家銀行達(dá)標(biāo)，增加至390家商業(yè)銀行的資本充足率水平全部超過8%，商業(yè)銀行整體加權(quán)平均資本充足率為12.71%。全行業(yè)利潤總額在2011年底達(dá)到10412億元人民幣，而在2003年底僅為322.8億元，增長超過32倍。

　　但是，經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，存款托媒現(xiàn)象加劇，銀行業(yè)也面臨著信貸結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，再加上《商業(yè)銀行新資本管理辦法》即將實(shí)施，未來，銀行的凈資本補(bǔ)充依然存在壓力。與今年第一季度相比，不少銀行在第二季度中出現(xiàn)了核心資本充足率上升的趨勢。申銀萬國研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這與銀行業(yè)今年上半年進(jìn)行的資產(chǎn)同業(yè)化有明顯關(guān)系“將高耗資的信貸資產(chǎn)置換為低耗資的同業(yè)資產(chǎn)造成了加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)實(shí)際增速放緩，從而減慢了對(duì)于資產(chǎn)的整體需求，未來凈資本還是銀行最寶貴的財(cái)富�！鄙赉y萬國銀行業(yè)分析師指出。

　　就在今年8月，交行566億元A +H股定向增發(fā)塵埃落定后，公開數(shù)據(jù)顯示，今年上市銀行的股權(quán)融資總規(guī)模也達(dá)到了約2200億元，僅次于2010年的約4600億元。瑞銀證券中資銀行研究主管勵(lì)雅敏分析稱，以現(xiàn)有的資本狀況來看，2012年16家上市銀行核心資本金缺口約為1464億元，總資本缺口為3323億元。因此，就算降低分紅率也難以緩解銀行再融資壓力。

　　經(jīng)濟(jì)下行期挖掘盈利增長點(diǎn)

　　不可否認(rèn)的是，經(jīng)濟(jì)狀況倒逼今年商業(yè)銀行自身盈利模式調(diào)整和信貸結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速，由此犧牲了一定的利潤增速，但各家銀行業(yè)在紛紛探索新的盈利渠道。

　　比如，今年可以看到的是，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，這便是銀行在資本壓力和成本壓力下主動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的結(jié)果。“上半年大部分銀行的同業(yè)資產(chǎn)都取得了較大幅度的增長，負(fù)面效應(yīng)是攤薄了息差，但是對(duì)于整體凈資產(chǎn)收益率的影響不大。貨幣政策的緊縮造成了銀行間市場流動(dòng)性緊張的局面，推升了同業(yè)資產(chǎn)收益率。展望未來，寄希望于同業(yè)業(yè)務(wù)大幅度增長的其他銀行并不一定會(huì)取得持續(xù)穩(wěn)定的收益，除了大行和興業(yè)超過萬億同業(yè)規(guī)模，其他銀行的同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模尚不能證明已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)；同時(shí)，同業(yè)業(yè)務(wù)面臨著日趨嚴(yán)格的監(jiān)管制度，收益率有進(jìn)一步下降的空間�！鄙赉y萬國銀行業(yè)分析師指出。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，“下半年銀行貸款需求可能回穩(wěn)并略有上升。一是穩(wěn)定投資的政策將提升基建類貸款需求。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資是中央對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下滑的最有效手段，未來對(duì)于交通設(shè)施、清潔能源、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域的投資將加大力度，從而有效促進(jìn)相關(guān)貸款需求的增加。二是房地產(chǎn)市場出現(xiàn)階段性活躍的跡象。雖然商業(yè)銀行對(duì)開發(fā)貸款仍相對(duì)謹(jǐn)慎，但個(gè)人按揭貸款將隨著房產(chǎn)成交量的提升而增速加快�！�

　　另外，在金融危機(jī)發(fā)生之前，中資行大規(guī)模的海外拓展，已經(jīng)打響了國際化的第一槍。標(biāo)準(zhǔn)普爾報(bào)告稱，過去3年中資銀行海外資產(chǎn)擴(kuò)張約176%，但中資銀行海外業(yè)務(wù)占總資產(chǎn)的比重低于10%，這意味著海外業(yè)務(wù)拓展空間巨大。

　　不久前央行發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》指出，要鼓勵(lì)民間資本參與銀行等金融機(jī)構(gòu)改制和增資擴(kuò)股；支持境內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展境外項(xiàng)目人民幣貸款業(yè)務(wù)；通過放開替代性金融產(chǎn)品價(jià)格等途徑有序推進(jìn)利率市場化等內(nèi)容。同時(shí)，也提出要“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)采取行之有效的海外發(fā)展戰(zhàn)略”。

　　“事實(shí)上，與歐美銀行業(yè)相比，我國銀行業(yè)發(fā)展空間還很大，隨著金融市場的改革與開放，我國銀行業(yè)將迎來新的盈利機(jī)會(huì)。”交通銀行研究部副總經(jīng)理周昆平稱。