銀監(jiān)會(huì)“10號(hào)文”有意把表外負(fù)債納入表內(nèi)，一方面是方便監(jiān)管，另一方面也體現(xiàn)出監(jiān)管層對(duì)目前出現(xiàn)的一些地方融資方式持審慎態(tài)度
“降舊控新”，銀監(jiān)會(huì)連續(xù)三年下發(fā)文件規(guī)范地方政府融資平臺(tái)貸款，關(guān)鍵詞未曾改變。數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，地方政府融資平臺(tái)貸款余額達(dá)到9.3萬(wàn)億元；其中，共有3.49萬(wàn)億貸款將在未來(lái)三年內(nèi)到期，占全部平臺(tái)貸款余額的37.5%。地方政府平臺(tái)仍處于償債高峰期。
“地方政府在換屆完成后極有可能產(chǎn)生新的投資沖動(dòng)和較大規(guī)模投融資需求，從而使平臺(tái)貸款總量控制面臨較大壓力�！便y監(jiān)會(huì)主席尚福林在4月22日表示，“平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管依然面臨較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)�！�
4月15日，銀監(jiān)會(huì)在下發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)2013地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀監(jiān)發(fā)[2013]10號(hào)）（下稱(chēng)“10號(hào)文”）中，首次提出要全口徑管理融資平臺(tái)，要求“各銀行和各級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)均要建立包括銀行貸款、企業(yè)債券、中期票據(jù)、短期融資券、信托計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品等在內(nèi)的全口徑融資平臺(tái)負(fù)債統(tǒng)計(jì)制度”。
平臺(tái)貸監(jiān)管持續(xù)收緊
平臺(tái)貸向來(lái)是監(jiān)管層防范風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)領(lǐng)域之一，而近兩年的監(jiān)管政策更是逐步升級(jí)。
“10號(hào)文”明確了新發(fā)放平臺(tái)貸款要滿足六大條件。記者注意到，與此前相比，除要求現(xiàn)金流全覆蓋、存量貸款整改合格、財(cái)政償還部分落實(shí)預(yù)算資金來(lái)源等，此次新規(guī)強(qiáng)調(diào)，借款人須為本地融資平臺(tái)；不存在地方政府及所屬事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體直接或間接擔(dān)保。
業(yè)內(nèi)人士指出，銀監(jiān)會(huì)“10號(hào)文”有意把表外負(fù)債納入表內(nèi)，一方面是方便監(jiān)管，另一方面也體現(xiàn)出監(jiān)管層對(duì)目前出現(xiàn)的一些地方融資方式持審慎態(tài)度。但中銀國(guó)際研報(bào)則指出，“10號(hào)文”并沒(méi)有明確的額度控制，這在一定程度上仍然為平臺(tái)獲得資金支持留有余地。
事實(shí)上，“10號(hào)文”不僅涉及平臺(tái)貸款，還涵蓋幾乎全部的融資方式。可以看作是今年“8號(hào)文”的延續(xù)和配套，是對(duì)影子銀行的又一監(jiān)管舉措。
全口徑融資平臺(tái)負(fù)債統(tǒng)計(jì)所要求的債務(wù)融資工具，基本構(gòu)成了影子銀行的全部?jī)?nèi)涵。方正證券研報(bào)分析，監(jiān)管層今年還可能繼續(xù)出臺(tái)監(jiān)管影子銀行的政策，全覆蓋的政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系和影子銀行監(jiān)管體系正在逐漸浮出水面。
據(jù)了解，不少商業(yè)銀行在去年已經(jīng)開(kāi)始有意識(shí)收縮平臺(tái)貸款規(guī)模。2012年年報(bào)顯示，中行去年末地方政府融資平臺(tái)貸款同比減少23億元，農(nóng)行同比減少48億元，交行平臺(tái)貸占各項(xiàng)貸款余額比例為8.49％；而在股份制商業(yè)銀行中，平安銀行去年平臺(tái)貸占比為5.43％，且目前無(wú)不良貸款，招商銀行地方融資平臺(tái)貸款不良貸款率僅0.17%。
或影響城投債需求
“城鎮(zhèn)化”蘊(yùn)含著投資機(jī)會(huì)，其巨大潛力引發(fā)政府基礎(chǔ)設(shè)施投資債務(wù)融資膨脹。早在本輪新型城鎮(zhèn)投資大幕開(kāi)啟之初，就有不少業(yè)內(nèi)人士表示，不排除部分地方政府借基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等投資，通過(guò)融資平臺(tái)來(lái)吸納資金，造成地方投資大幅攀升甚至“過(guò)熱”現(xiàn)象。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，新規(guī)意在遏制地方政府的盲目投資沖動(dòng)，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。
銀監(jiān)會(huì)4月24日發(fā)布的2012年年報(bào)對(duì)今年銀行業(yè)的監(jiān)管重點(diǎn)作出部署，指出今年守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)底線是首要任務(wù)，對(duì)平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)執(zhí)行“總量控制、分類(lèi)管理、區(qū)別對(duì)待、逐步化解”政策。
“守住風(fēng)險(xiǎn)底線非常重要�！睂�(duì)于“城鎮(zhèn)化”引發(fā)的地方融資平臺(tái)類(lèi)貸款增長(zhǎng)，農(nóng)行行長(zhǎng)張?jiān)票硎荆澳壳案鞯卣呀?jīng)探索了發(fā)債等多種新型融資手段，而銀行也不需要遵循之前的投資模式，可以考慮購(gòu)買(mǎi)債券的方式支持城鎮(zhèn)化發(fā)展。”
中債資信評(píng)論亦預(yù)測(cè)，在銀行系統(tǒng)繼續(xù)實(shí)行較為嚴(yán)格的信貸政策的情況下，為滿足新一輪城鎮(zhèn)化建設(shè)和保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的資金需求，融資平臺(tái)企業(yè)將更多通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資，城投債將保持較大發(fā)行規(guī)模。
“政府融資平臺(tái)是推進(jìn)地方基建投資和城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要力量�！狈秸C券稱(chēng)，銀行貸款是融資平臺(tái)最傳統(tǒng)的融資渠道，成本相對(duì)較低，而“10號(hào)文”的出臺(tái)將使平臺(tái)貸款取得難度加大，而其他渠道成本高企。“因此，政府融資平臺(tái)融資渠道的重構(gòu)將在較大程度上制約投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”
