2013年上半年,中國(guó)金融市場(chǎng)可謂波瀾不斷,“熱錢(qián)”疑云未消,銀行間“錢(qián)荒”又至;理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管升級(jí);地方負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)暗生……

　　海外大鱷更是頻頻“唱空中國(guó)”。

　　7月8日,花旗銀行將今明兩年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速預(yù)期分別下調(diào)至7.4%和7.1%;此前,巴克萊警告,中國(guó)部分小型金融機(jī)構(gòu)存在違約風(fēng)險(xiǎn),并點(diǎn)名對(duì)多家上市銀行作出風(fēng)險(xiǎn)提示;德意志銀行、摩根士丹利分別發(fā)布預(yù)測(cè),降低2013年中國(guó)GDP增速預(yù)期……“中國(guó)會(huì)發(fā)生金融危機(jī)嗎?”不久前,以做空海外上市中國(guó)股票著稱(chēng)的渾水公司創(chuàng)辦人卡森·布洛克就提出,中國(guó)內(nèi)地銀行持有的“有毒資產(chǎn)”,比2008年金融海嘯時(shí)西方銀行的還要多。

　　的確,今年以來(lái),中國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)云變幻。6月20日,上海銀行間隔夜拆借利率大幅飆升至13.44%,盤(pán)中更是一度達(dá)到30%,創(chuàng)下歷史新高。央行數(shù)據(jù)顯示,截至3月末,我國(guó)廣義貨幣余額已超百萬(wàn)億元,“貨幣超發(fā)”“GDP貨幣依賴”等爭(zhēng)議難有定論。中國(guó)式“錢(qián)荒”是否會(huì)演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,與過(guò)去相比,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放慢,一些高速成長(zhǎng)的領(lǐng)域利潤(rùn)下滑,這都是客觀的事實(shí)。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景依然可期,應(yīng)當(dāng)以平常心看待“唱衰”。盡管經(jīng)濟(jì)放緩會(huì)暴露高速成長(zhǎng)帶來(lái)的問(wèn)題,但只要應(yīng)對(duì)得當(dāng),并不足以發(fā)展成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　2008年國(guó)際金融危機(jī)之后,中國(guó)政府在多個(gè)場(chǎng)合反復(fù)強(qiáng)調(diào),“嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”。近日出臺(tái)的“金融國(guó)十條”又再次強(qiáng)調(diào),及時(shí)鎖定、防控和化解風(fēng)險(xiǎn),嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)這一底線。

　　在去杠桿、去泡沫、去產(chǎn)能的過(guò)程中,相關(guān)部門(mén)始終把防控風(fēng)險(xiǎn)放在首位。從目前來(lái)看,無(wú)論是代表機(jī)構(gòu)信用的龐大“準(zhǔn)備金池”,還是回歸3%~4%區(qū)間的銀行間隔夜拆借利率,都表明中國(guó)金融體系正在緩釋、消化去杠桿壓力。

　　截至一季度末,中國(guó)銀行業(yè)不良貸款率為0.96%,整體資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。

　　中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征認(rèn)為,按照改革布局,“影子銀行”一部分進(jìn)入表內(nèi)納入監(jiān)管,一部分采取資產(chǎn)證券化。這樣就能使“影子銀行”走出“影子”,進(jìn)入金融監(jiān)管秩序,風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　記者從銀監(jiān)會(huì)獲悉,銀監(jiān)會(huì)將在地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)、理財(cái)產(chǎn)品、產(chǎn)能過(guò)剩、外部風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系滲透?jìng)魅具@5個(gè)領(lǐng)域,對(duì)銀行和金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控和防控。地方融資平臺(tái)的全口徑統(tǒng)計(jì)體系以及全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)均已建立,“影子銀行”已進(jìn)入監(jiān)管序列。

　　“中國(guó)金融體系尚不會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)�！眹�(guó)泰君安高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜說(shuō),“錢(qián)荒”是對(duì)一些熱衷炒資金的銀行的示警,不能再玩高利貸式的空轉(zhuǎn)。燒錢(qián)維持的低效益增長(zhǎng)難以為繼,目前監(jiān)管層的調(diào)控正是落實(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型思路。

　　不過(guò),落實(shí)“用好增量、盤(pán)活存量”依然任重道遠(yuǎn),引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),還需要深層的制度安排。

　　首先是加快利率市場(chǎng)化改革,推動(dòng)信貸資源優(yōu)化配置。以往人為壓低資金利率,導(dǎo)致過(guò)剩產(chǎn)能以及投機(jī)行為,一些國(guó)有企業(yè)以低利率從銀行獲得貸款,轉(zhuǎn)手通過(guò)委托貸款等形式獲得高額利息回報(bào)。扭曲的價(jià)格導(dǎo)致資金錯(cuò)配。

　　第二,改革當(dāng)前的財(cái)稅體制,擠掉過(guò)度負(fù)債、過(guò)度杠桿化這個(gè)“膿包”。既然一些中西部地區(qū)的平臺(tái)公司愿意承受18%甚至更高的融資成本,那資金怎么愿意投向低收益的實(shí)體制造業(yè)?

　　第三,改革我國(guó)“借短貸長(zhǎng)”的融資體系,以匹配不斷加速的城鎮(zhèn)化進(jìn)程。中國(guó)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要龐大的融資支持,但我國(guó)的金融體系仍然是銀行主導(dǎo)的、適合出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的短期融資模式,與城鎮(zhèn)化帶來(lái)的長(zhǎng)期融資需求相矛盾。這“逼”得銀行“借短貸長(zhǎng)”,造成結(jié)構(gòu)錯(cuò)配。中國(guó)急需探索建立以中長(zhǎng)期債券為主導(dǎo)的長(zhǎng)期融資體系,以降低銀行體系的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　專(zhuān)家指出,國(guó)務(wù)院辦公廳近日發(fā)布的《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》,為“盤(pán)活存量”指明了方向,通過(guò)加強(qiáng)引導(dǎo)金融對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的支撐作用,可釋放改革紅利。