國際資本市場隨著美債降級步入動蕩期，人民幣國際化的呼聲漸起。繼國務(wù)院副總理李克強(qiáng)派送挺港“大禮包”后，商務(wù)部本月24日快速跟進(jìn)，宣布爭取在9月實(shí)施跨境人民幣直接投資(即人民幣FDI)。預(yù)計(jì)香港的人民幣貸款和債券市場將因此直接受益，大量人民幣存款有了新的“活路”。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠強(qiáng)調(diào)，人民幣FDI包括之前的挺港措施都進(jìn)一步表明中央非常重視香港金融業(yè)的長期繁榮，雖相關(guān)政策都有額度封頂，但其信心支撐作用不容忽視。
離岸人民幣貸款駛?cè)搿翱燔嚨馈?/strong>
截至今年6月底，香港人民幣存款已達(dá)5536億元，月均增長數(shù)額約為400億元。與此形成鮮明對比，根據(jù)香港金管局有關(guān)數(shù)據(jù)，香港的人民幣貸款上半年只有109.8億元，存貸比例嚴(yán)重失調(diào)。
中信嘉華中國業(yè)務(wù)首席經(jīng)濟(jì)策略師廖群表示人民幣跨境FDI將成為重要的人民幣回流渠道，立竿見影的效果在于香港的人民幣存款“活”了，可以預(yù)見，隨著9月份相關(guān)細(xì)則的正式實(shí)施，香港人民幣貸款規(guī)模將急速擴(kuò)張，今年底有望從目前的100多億元直接翻倍至200億元，明年更有望挑戰(zhàn)500億大關(guān)。
他預(yù)測未來5至10年，人民幣業(yè)務(wù)將全方位刺激香港金融業(yè)重啟高速發(fā)展模式。
循序漸進(jìn)開放資本帳
隨著人民幣離岸市場不斷擴(kuò)容，資本帳是否應(yīng)該開放引起廣泛關(guān)注。所謂資本帳開放，其實(shí)質(zhì)就是解除資本帳下的資本流動的管制。其一是指取消跨境資本交易本身的管制；二是取消與資本交易相關(guān)的外匯管制。從目前中國實(shí)行的資本管制來看，實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換仍存在巨大的不確定性，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，逐步解除資本流通限制既可以促進(jìn)離岸人民幣資產(chǎn)與國內(nèi)市場的循環(huán)，又不至于對國內(nèi)金融市場造成巨大沖擊。
交銀國際研究部董事黃文山表示，允許人民幣合格境外投資者(RQFII)投資境內(nèi)證券市場可以看作是資本帳開放的信號，200億的規(guī)模不大，風(fēng)險(xiǎn)可控，中央希望透過香港這個(gè)試驗(yàn)場來全面檢驗(yàn)人民幣國際化所帶來的影響。好則推之，壞則收之，不存在一步登天的可能性。
香港債券市場進(jìn)入黃金發(fā)展期
香港作為國際金融中心，債券市場一直是發(fā)展弱項(xiàng)。2008年年底，香港公債和公司債的數(shù)量分別為280億及720億美元，數(shù)目分別為生產(chǎn)總值的9%和33%，債券總額為生產(chǎn)總值的43%，在亞洲區(qū)只排第六，對比美國、日本及英國的超過200%和歐元區(qū)的超過150%更是微不足道。
黃文山認(rèn)為人民幣離岸中心短期內(nèi)對香港金融業(yè)最大的推動作用就在于債券市場。由于港元匯率與美元掛鉤，港元債券本身并不具備吸引力，政府亦無需發(fā)債融資，所以香港債券市場相對繁榮的股市規(guī)模較小，缺乏活力。但同時(shí)香港發(fā)債成本較低，市場對于人民幣債券的接受度較高，這必將吸引更多的內(nèi)地公司來港發(fā)行債券融資，再加上回流渠道的不斷完善，香港的債券市場有望進(jìn)入黃金發(fā)展期。
據(jù)穆迪投資企業(yè)融資分析師鄒吉明透露，今年9、10月份將有大量內(nèi)地企業(yè)提交申請計(jì)劃來港發(fā)債，行業(yè)包括機(jī)械，重工以及大型國企。(江家岱)
