6月底美國第二輪量化寬松的貨幣政策(Q E2)將要到期，市場對美聯(lián)儲會否繼續(xù)推出第三輪量化寬松貨幣政策(Q E3)給予較大關(guān)注。筆者認為，美國極其寬松的貨幣政策必將得到延續(xù)，但Q E3未必會推出。

　　首先，Q E2不能解決美國國內(nèi)經(jīng)濟問題。美聯(lián)儲在經(jīng)濟復蘇后違背常規(guī)繼續(xù)推出Q E2，無非是想轉(zhuǎn)嫁國內(nèi)棘手的經(jīng)濟問題。但從實施Q E 2以來美國經(jīng)濟出現(xiàn)的復蘇放緩及經(jīng)濟刺激措施在擴大就業(yè)方面的效果遠低于預期來看，美國國內(nèi)經(jīng)濟問題沒能得到有效解決。

　　其次，Q E2的負面作用逐漸顯現(xiàn)。一方面美國國內(nèi)C P I逐月攀升，目前已上升至3 .20%，通脹壓力逐漸顯現(xiàn)；另一方面，Q E 2造成國際大宗商品價格暴漲和新興國家較大的通脹壓力。為抑制通脹，新興經(jīng)濟體在收縮需求，而同時美國則在刺激國內(nèi)需求，這樣就加劇了美國國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的不平衡。本次金融危機本質(zhì)是全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)嚴重失衡、矛盾激化后的總爆發(fā)，經(jīng)濟再平衡是從根本上解決危機的途徑，而Q E 2的實際效果卻在加劇這種不平衡，若美國再次實施Q E3將不得不顧慮到這方面的危害。

　　但是，美國仍然而且也必定會維持極為寬松的貨幣政策。全球經(jīng)濟最大的不平衡是美國的逆差和新興經(jīng)濟體的順差，為減少逆差，美國需要重振制造業(yè)。寬松的貨幣政策一方面誘導美元貶值，提高美國出口產(chǎn)品的競爭力；另一方面也為美國技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造較為寬松的環(huán)境。美國經(jīng)濟再平衡其實就是一個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程，即增加制造業(yè)在G D P中的比例，無論增加出口還是技術(shù)創(chuàng)新都有利于美國這種戰(zhàn)略的實現(xiàn)，而這需要寬松的貨幣政策與之配套。

　　所以說，美國Q E3政策未必會推出，但美國較為或極為寬松的貨幣政策必將得到延續(xù)。美國可以采用兩種方式保持目前極為寬松的貨幣政策：一是繼續(xù)維持低利率，直至經(jīng)濟完全復蘇；二是延長量化寬松貨幣政策所發(fā)行貨幣的持有時間。

　　若如前所言，Q E 3沒有被推出，對大宗商品價格影響較為中性，因為市場上較為充裕的資金仍然存在；若一旦美國真的推出Q E 3，則新增資金必然興風作浪，引起商品價格劇烈波動。(格林期貨　孫二偉)