作為最后一招，歐洲央行不得不放水稀釋債務(wù)，各國(guó)央行都在制造一筆爛賬，最后將以通脹、債務(wù)重組賴(lài)賬等方式，解決債務(wù)危機(jī)。
1月27日，惠譽(yù)宣布下調(diào)意大利、西班牙、比利時(shí)、塞浦路斯、斯洛文尼亞五個(gè)歐元區(qū)國(guó)家的主權(quán)信用評(píng)級(jí)。這是繼1月13日標(biāo)普下調(diào)歐元區(qū)9個(gè)國(guó)家信用評(píng)級(jí)之后，國(guó)際知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)打向歐元區(qū)的又一記重拳。
按理說(shuō)，兩大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)，將導(dǎo)致保守型投資基金撤離同時(shí)身中標(biāo)普、惠譽(yù)“兩槍”的國(guó)家，這些國(guó)家的國(guó)債發(fā)行利率上升，歐元區(qū)債務(wù)崩盤(pán)似乎搖搖欲墜。奇怪的是，市場(chǎng)不為所動(dòng)，從1月中旬以來(lái)，歐元兌美元處于穩(wěn)步上升的通道之中，消息公布的當(dāng)天，“身中兩槍”的代表國(guó)家意大利十年期國(guó)債收益率降至6%以下水平。
市場(chǎng)不理評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)不是一般的市場(chǎng)，已經(jīng)不被通常的因素所左右，而直接受制于央行的貨幣政策，與歐盟的政治政策。
各方看淡歐元是個(gè)明確的趨勢(shì)，就連保守的投資者都手握看空歐元的產(chǎn)品，也就是說(shuō)，保守的資金早就遠(yuǎn)離歐債，惠譽(yù)下調(diào)評(píng)級(jí)不會(huì)給歐債資金帶來(lái)重創(chuàng)，因?yàn)楸轶w鱗傷，已無(wú)可重創(chuàng)。
另一方面，早在2011年11月10日，意大利的國(guó)債收益率突破7%，處于岌岌可危的境地，此前希臘、葡萄牙以及愛(ài)爾蘭的國(guó)債收益率在突破7%以后，一路飆升，以如此高的成本從市場(chǎng)融資無(wú)異于自殺，甚至連德國(guó)的債券收益率都大幅飆升。
當(dāng)時(shí)歐元區(qū)度過(guò)危機(jī)的辦法有二：一是在倒逼體制之下，意大利等國(guó)家換了首腦，將生于安樂(lè)、死于安樂(lè)的領(lǐng)導(dǎo)人撤下，換下有信用、有理智的經(jīng)濟(jì)學(xué)家或者市場(chǎng)人士，為歐盟政治談判與緊縮財(cái)政提供基本的前提；二是歐洲央行直接出面實(shí)行量化寬松的貨幣政策。由于去年12月歐洲央行向500多家銀行業(yè)提供了近5000億歐元(合6550億美元)3年期貸款，而且一直在購(gòu)買(mǎi)成員國(guó)國(guó)債和銀行的抵押債券，這導(dǎo)致從2007年以來(lái)，歐洲央行的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大了一倍以上，高達(dá)2.7萬(wàn)億歐元。
歐洲央行成為最后貸款人，他們一手向歐元區(qū)商業(yè)銀行貸款，或者直接購(gòu)買(mǎi)債務(wù)國(guó)的國(guó)債，一手接受商業(yè)銀行的抵押品，相當(dāng)于直接開(kāi)動(dòng)了印鈔機(jī)，貸款無(wú)限制，印鈔也就沒(méi)有下限。全球主要央行的最后一塊凈土，沒(méi)有了。
現(xiàn)在的歐洲央行已經(jīng)徹底背離德國(guó)央行的鐵的紀(jì)律，向著量化寬松的道路疾駛。因此，市場(chǎng)投資者也就不再關(guān)心什么評(píng)級(jí)不評(píng)級(jí)，只管歐洲央行是不是發(fā)鈔，是不是直接插手購(gòu)買(mǎi)意大利、愛(ài)爾蘭等國(guó)國(guó)債，直接繼續(xù)印錢(qián)，那歐洲央行就是兜底人，所有的爛賬風(fēng)險(xiǎn)讓歐洲央行去扛了，投資者玩些短期套利的把戲、賺錢(qián)即可。
未來(lái)歐元將繼續(xù)走量化寬松之路，而美國(guó)毫無(wú)疑問(wèn)還會(huì)用超低利率的辦法渡過(guò)難關(guān)，貨幣的購(gòu)買(mǎi)力下降，企業(yè)贏利下降，所有的投資者都要為那些債務(wù)纏身的公司與政府還債。日本、美國(guó)、歐元區(qū)、中國(guó)，概莫能外，貨幣購(gòu)買(mǎi)力處于下降過(guò)程中。更可怕的是，放松貨幣經(jīng)濟(jì)仍不可能真正走出危機(jī)，歐元區(qū)信用凍結(jié)就是明顯的例證。
曾經(jīng)賭博上癮的癮君子們，投資過(guò)量的投機(jī)者們，利息的貨幣政策執(zhí)行者，超前的消費(fèi)者，一起釀就了眼前的債務(wù)危機(jī)。而現(xiàn)在，所有的人要勒緊褲腰帶一起還債，盡管不情愿，但不還，就要火燒連營(yíng)——隱性綁架，見(jiàn)識(shí)了吧？(葉檀)
