近來，希臘、西班牙險情不斷，輪番成為歐債危機風(fēng)暴眼。而就在希臘大選臨近，西班牙救助細(xì)節(jié)待定的關(guān)鍵時刻，一則消息的出現(xiàn)，卻讓市場焦點轉(zhuǎn)而投向歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體——意大利。11日，該國國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，今年一季度GDP為3516.86億歐元，較前一季度萎縮0.8%，較去年同期萎縮1.4%.由于去年三季度和四季度GDP分別萎縮0.2%和0.7%，GDP已連續(xù)三個季度負(fù)增長，標(biāo)志著該國經(jīng)濟已陷入深度衰退。經(jīng)濟的顯著下行，讓越來越多的政府官員和經(jīng)濟學(xué)家們認(rèn)為，意大利成為下一張“多米諾骨牌”的幾率正在上升。國際三大評級機構(gòu)之一的穆迪投資者服務(wù)公司在本周一的報告中也提到了意大利的危機風(fēng)險，稱西班牙銀行業(yè)危機雖不太可能傳染至歐元區(qū)其他國家，但意大利除外。西班牙銀行業(yè)提出救助，從而造成西班牙甚至意大利對歐洲央行的間接依賴性增加。

　　據(jù)悉，除GDP大幅萎縮外，當(dāng)天公布的其他數(shù)據(jù)均有不同程度的下降。數(shù)據(jù)顯示，該國第一季度進口環(huán)比下降3.6%、同比下降9.0%；出口環(huán)比下降0.6%、同比下降1.7%；消費環(huán)比下降0.6%、同比下降2.1%；私營部門產(chǎn)值環(huán)比下降1.0%、同比下降2.4%.統(tǒng)計局稱，這反映出該國工業(yè)和服務(wù)業(yè)活動萎縮明顯。

　　記者注意到，作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體，意大利經(jīng)濟狀況遠優(yōu)于西班牙，但從當(dāng)天市場的糟糕表現(xiàn)來看，金融市場似乎并不領(lǐng)情。受低迷經(jīng)濟數(shù)據(jù)和西班牙救助消息影響，意大利10年期國債收益率周一大漲26個基點，至6.03%，盤中一度上升27個基點至6.04%，創(chuàng)2011年12月8日以來最大漲幅。當(dāng)天，意大利富時MIB指數(shù)大跌近3%，其中該國最大銀行裕信銀行暴跌8.8%，創(chuàng)5個月來最大單日跌幅。

　　經(jīng)濟下行引發(fā)的新一輪市場擔(dān)憂，立即引起了當(dāng)?shù)孛襟w的關(guān)注。意大利經(jīng)濟類報紙《二十四小時太陽報》認(rèn)為，歐元區(qū)就救助西班牙銀行業(yè)達成協(xié)議之后，“大到不能倒”的西班牙和意大利與其他重債國之間的最后一道屏障也消除了。而《晚郵報》表示，如果意大利和西班牙的國債收益率穩(wěn)定不下來，如果歐元區(qū)國家不能對銀行體系救助達成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，意大利的不確定性和風(fēng)險就會越來越大。

　　事實上，市場對意大利的憂慮不無道理。從基本面上看，意大利經(jīng)濟增長過去十多年一直落后于歐盟平均水平，經(jīng)合組織(OECD)估計今年將呈1.7%的負(fù)增長，幅度大過西班牙的1.6%.導(dǎo)致經(jīng)濟下行的關(guān)鍵因素在于該國異常沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。過去幾年里，該國公共債務(wù)一直徘徊在19000億歐元左右，占GDP的比重高于120%，在歐元區(qū)國家中僅次于希臘。去年以來，伴隨歐債危機進一步向歐元區(qū)核心國家蔓延，作為“歐豬五國”之一的意大利也難逃債務(wù)危機的影響�！敖�(jīng)濟萎縮”、“債臺高筑”、“政局動蕩”成為該國的新標(biāo)簽。

　　債務(wù)負(fù)擔(dān)一方面加大了經(jīng)濟下行壓力，也讓銀行業(yè)普遍表示“壓力很大”。當(dāng)然，從銀行業(yè)狀況分析，意大利銀行體系與西班牙銀行業(yè)有著明顯差異，沒有經(jīng)歷過類似于地產(chǎn)破滅導(dǎo)致壞賬飆升的情況，自2008年金融危機爆發(fā)以來也沒有任何申請救助記錄。但有分析指出，意大利銀行業(yè)自持相當(dāng)數(shù)量的本國國債，伴隨國債收益率的攀升，銀行再融資難度不斷加大，從而增加了它們的風(fēng)險敞口。與此同時，在前兩輪長期再融資操作(LTRO)中，意大利和西班牙的銀行都是最大的申請國。在得到歐洲央行廉價貸款的同時，LTRO還帶來另外一個負(fù)效應(yīng)，即讓北歐的銀行逐漸將自持的南歐國家主權(quán)債轉(zhuǎn)手給了南歐銀行，這實際上大大加深了南歐國家銀行業(yè)與本國債市的關(guān)聯(lián)度。伴隨這些國家債務(wù)形勢的起伏，國債市場因信心缺失而劇烈波動，國債收益率飆升，從而進一步惡化了這些國家的銀行資產(chǎn)負(fù)債表。出于對該國銀行業(yè)經(jīng)營狀況的擔(dān)憂，穆迪于上月大舉下調(diào)了26家意大利銀行的信用評級。

　　花旗集團駐倫敦經(jīng)濟分析師米歇爾(Jurgen Michels)表示，如此黯淡的經(jīng)濟增長前景意味著在西班牙和希臘問題導(dǎo)致的市場緊張程度加劇的環(huán)境下，意大利極有可能在某個時間點尋求外部救助。德國商業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家拉爾夫·索爾文(Ralph Solveen)也表達了類似觀點，他指出：“該國經(jīng)濟大幅下滑，政府改革意愿明顯有所下降。因此，意大利提出援助申請只是時間問題�！睔W洲智庫歐洲政策研究中心主任丹尼爾·格羅斯在接受意大利媒體采訪時表示，歐元區(qū)在救助西班牙銀行業(yè)之后，已經(jīng)沒有任何操作空間了，如果局勢惡化，意大利可能需要自救。