每月買入資產(chǎn)規(guī)模約合1400億美元 超美國QE3

　　昨日，日本央行推出超美聯(lián)儲QE3的寬松計(jì)劃。日本央行宣布，維持隔夜利率在0~0.1%不變，但上調(diào)通脹目標(biāo)至2%，且作出“無限量”購買資產(chǎn)的承諾，將從2014年開始每月買入13萬億日元（約合1400億美元）金融資產(chǎn)。

　　專家表示，如此大規(guī)模的“放水”勢必推高能源和大宗商品價(jià)格，新興國家面臨的輸入性通脹的壓力大增。

　　昨日，日本央行宣布，維持隔夜利率在0~0.1%不變，但上調(diào)通脹目標(biāo)至2%，且作出“無限量”購買資產(chǎn)的承諾，將從2014年開始每月買入13萬億日元（約合1400億美元）金融資產(chǎn)。

　　承諾“無限量”購買資產(chǎn)

　　具體決議內(nèi)容顯示，日本央行公布利率決定維持基準(zhǔn)利率在0~0.1%。此外，日本央行將從2014年開始每月買入13萬億日元金融資產(chǎn)。其中，將從2014年開始每月買入大約10萬億日元短期債券，將從2014年開始每月買入大約2萬億日元國債。

　　以當(dāng)前日元匯價(jià)計(jì)算，2014年起每月13萬億日元的資產(chǎn)購買規(guī)模相當(dāng)于1400億美元，規(guī)模遠(yuǎn)大于美聯(lián)儲QE3的總和850億美元/月。有投行分析認(rèn)為，這意味著日本央行將在2013年延續(xù)此前的寬松政策方向。

　　中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際投資室主任張明認(rèn)為，日本央行要在2014年才開始無限量寬松，這個(gè)“比較奇怪，或許是給一年的時(shí)間，想引導(dǎo)市場的預(yù)期”。

　　此前市場曾傳言日本央行或取消0.1%的準(zhǔn)備金存款利率下限，但這并未兌現(xiàn)。渣打銀行經(jīng)濟(jì)師Betty表示，將通脹目標(biāo)從1%提高2%表明了日本央行有更大的決心去寬松，但目前離這一目標(biāo)尚遠(yuǎn)，日本央行還有什么作為有待觀察。

　　日本央行預(yù)計(jì)2014年的通脹僅為0.9%，這意味要實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，其承諾的無限量購買資產(chǎn)計(jì)劃要持續(xù)一段時(shí)間。

　　行長換屆 政策存變數(shù)

　　Betty指出，由于日本央行行長白川方明將在4月份卸任，未來誰來接管央行如何推進(jìn)量寬政策也存在一定變數(shù)。此前日本首相安倍晉三已不斷放言，繼任央行行長人選的必要條件是認(rèn)同“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，其核心要素即不斷寬松貨幣政策，驅(qū)動(dòng)物價(jià)上漲以克服通縮。

　　星展銀行財(cái)資市場部高級副總裁王良享認(rèn)為，日本國債占GDP比重達(dá)200%，政府“寬財(cái)政”空間有限，未來貨幣量寬及推“弱日元”政策將是常態(tài)。

　　影響一：

　　日元走低是長期趨勢

　　日本央行的貨幣政策決議公布后，美元兌日元快速拉升至90，短暫數(shù)分鐘之后又掉頭回落，截至昨日22時(shí)30分在88.83附近波動(dòng)。分析師表示，美元兌日元的走低，一方面是不少獲利回吐賣盤入場打壓匯價(jià)，另一方面，日本央行無限量寬松要等一年后開始執(zhí)行，令投資者有觀望心理。

　　日本央行和政府對于實(shí)行2%的通脹目標(biāo)，未來還有沒有進(jìn)一步的新招，將成影響日元走勢的關(guān)鍵。當(dāng)然，考慮到未來購債何時(shí)終止，其主動(dòng)權(quán)依然牢牢掌握在日本央行甚至日本政府手中，因此，日元中長期走軟，沒有太大懸念。

　　王良享表示，去年11月至今，日元跌幅雖已超過10%，但大部分跌幅只反映了環(huán)球風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力回升。

　　影響二：

　　將推高資產(chǎn)價(jià)格

　　張明表示，日本通縮已經(jīng)持續(xù)十年，量化寬松政策也是一直都有，此次寬松能不能推高通脹效果值得懷疑。日本經(jīng)濟(jì)面臨的問題是實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長乏力，強(qiáng)推通脹未必可行。此外，推高通脹會降低國債的實(shí)際收益，投資者或不再青睞購買國債。

　　王良享則認(rèn)為，日本通縮雖然嚴(yán)重，但消費(fèi)者信心不弱，日本的問題是政策延續(xù)及執(zhí)行力的不確定性。

　　目前，歐美國家已采取了貨幣量化寬松政策，而日本如此大規(guī)模的量寬勢必推高能源和大宗商品價(jià)格。張明指出，毫無疑問，日本如此大規(guī)模的放水肯定會推高能源、大宗商品的價(jià)格，將使進(jìn)口依賴比較大的國家，比如中國，輸入性通脹的壓力大增。

　　影響三：

　　或引發(fā)貨幣貶值大戰(zhàn)

　　對日本政府采取量寬使日元貶值以刺激出口的做法，各界都擔(dān)憂這會引發(fā)新的匯率戰(zhàn)爭。張明認(rèn)為，新興市場國家未來也會采取相關(guān)措施,要么是加強(qiáng)資產(chǎn)賬戶管制控制熱錢流入，要么也推出量寬政策，而后者或引發(fā)貨幣戰(zhàn)爭。

　　各國央行官員也表達(dá)了同樣的擔(dān)憂。周一，德國央行行長、歐洲央行管理委員會委員魏德曼在談到日本央行面臨來自日本政府的壓力時(shí)指出，讓央行承擔(dān)更多的責(zé)任并迫使央行采取更寬松的貨幣政策可能引發(fā)一輪競爭性貨幣貶值。

　　俄羅斯央行第一副行長上周指出，日本現(xiàn)在正在使日元貶值，這可能會引發(fā)其他國家的跟隨并引發(fā)一輪不穩(wěn)定的貨幣貶值運(yùn)動(dòng)。