經(jīng)濟(jì)春困股市來勁
越來越多的跡象顯示，美歐經(jīng)濟(jì)正陷入所謂的“春困”期。
這對(duì)美國(guó)而言算得上是個(gè)“老毛病”了，過去三年美國(guó)經(jīng)濟(jì)頻頻遭遇的“春困”癥狀今年再度上身——從非農(nóng)就業(yè)、零售銷售、到制造業(yè)產(chǎn)出，各路重要數(shù)據(jù)紛紛出現(xiàn)較為明顯的下滑。
在歐元區(qū)，最新出爐的4月份制造業(yè)PMI意外跌至46.5的四個(gè)月低點(diǎn)，德國(guó)4月份包括制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的綜合PMI創(chuàng)六個(gè)月新低。導(dǎo)致歐元對(duì)美元盤中直線跳水，失守1.30整數(shù)關(guān)。
更不用提歐元區(qū)小國(guó)斯洛文尼亞惡兆重重，債情似翻版塞浦路斯。就連不屬于歐元的英國(guó)，也遭遇了50年來最寒冷的春天，可能因此陷入史無前例的第三次衰退。
困勁過去總有醒來的時(shí)候，一些嗅覺敏銳的投資人就提前打起精神，虎視眈眈，做好了隨時(shí)抄底的準(zhǔn)備。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟的背景下，美歐股市昨晚表現(xiàn)出乎意料。
大鱷嗅到抄底良機(jī)美股早盤狂飆百點(diǎn)
美國(guó)經(jīng)濟(jì)近年頻頻遭遇的“春困”癥狀在今年4月以來再度“上身”。從非農(nóng)就業(yè)、零售銷售、到制造業(yè)產(chǎn)出，各路重要數(shù)據(jù)紛紛出現(xiàn)較為明顯的下滑。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，類似情況過去三年也曾出現(xiàn)。而現(xiàn)階段，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)降溫的主要原因是國(guó)內(nèi)財(cái)政問題特別是自動(dòng)減支和增稅的拖累。不過，得益于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)等領(lǐng)域的日益好轉(zhuǎn)，以及歐債危機(jī)等極端危機(jī)的暫時(shí)解除，外界普遍看好下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈。貝萊德等大型機(jī)構(gòu)更是虎視眈眈，試圖趁美股接下來可能出現(xiàn)的任何調(diào)整大舉“抄底”。周二一開盤，道瓊斯指數(shù)大漲超百點(diǎn)。
數(shù)據(jù)頻頻不及預(yù)期
4月份一開始，原本還勢(shì)頭迅猛的美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎一下子“泄了氣”，各項(xiàng)主要數(shù)據(jù)都出人意料的疲軟。
4月5日，美國(guó)勞工部發(fā)布的最新一份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，3月份，美國(guó)僅新增就業(yè)88000人，為九個(gè)月來最低水平。一周后出臺(tái)的密歇根大學(xué)美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)也驟降，4月份美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)降至72.3，創(chuàng)下九個(gè)月來最低點(diǎn)。同日發(fā)布的數(shù)據(jù)則顯示，3月份美國(guó)零售銷售驟降0.4%，為去年6月份以來最大降幅。緊接著，15日公布的美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告顯示，全美3月份工廠產(chǎn)出意外下滑0.1%，2月份為增長(zhǎng)0.9%。
甚至是很多人最看好的樓市，似乎也出現(xiàn)了疲態(tài)。22日出臺(tái)的數(shù)據(jù)也顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，3月份美國(guó)二手房銷量較上月減少0.6%。
本周五，美國(guó)將發(fā)布一季度GDP增速的初值。業(yè)界預(yù)計(jì)，第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有望實(shí)現(xiàn)3%左右的增長(zhǎng)。但從最新的一批數(shù)據(jù)判斷，已經(jīng)開始的第二季度卻令人擔(dān)憂。
過去三年來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)每年的這個(gè)時(shí)候似乎都容易患上疲軟癥，華爾街人士也形象地將此稱為“春困”。不過，一些業(yè)內(nèi)人士指出，今年的疲軟并非在預(yù)料之外，近一個(gè)月來，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直都在預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。
下半年形勢(shì)或有好轉(zhuǎn)
穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示，受到自動(dòng)減支和稅收增加等因素影響，今年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能被拖累多達(dá)1.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)1950年以來之最，當(dāng)時(shí)美國(guó)在二戰(zhàn)后軍事開支的大幅削減也顯著拖累經(jīng)濟(jì)。
3月1日，美國(guó)總規(guī)模850億美元的自動(dòng)減支全面啟動(dòng)。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)計(jì)，僅這一項(xiàng)就將削減美國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.6個(gè)百分點(diǎn)。
不過，贊迪也表示，相比前幾年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的威脅要小很多，因?yàn)橄ＥD退出歐元區(qū)以及美國(guó)債務(wù)違約等方面的危機(jī)已大大緩解。IMF在16日發(fā)布的最新一份世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中指出，在歐美決策者采取了應(yīng)對(duì)行動(dòng)之后，歐債危機(jī)以及美國(guó)財(cái)長(zhǎng)違約等極端風(fēng)險(xiǎn)兌現(xiàn)的可能性已經(jīng)大大降低。
但無論如何，財(cái)政收緊對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期沖擊依然不容忽視，在經(jīng)歷了一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的一季度后，二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將不容樂觀。彭博對(duì)近70位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，受訪者的平均預(yù)期為，二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)將僅增長(zhǎng)1.5%左右，僅為前一季度的一半。
不過，外界對(duì)于下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法則較為樂觀。上述接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的預(yù)期中值為，下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.4%。
美股下跌即是機(jī)會(huì)？
中金公司日前發(fā)布的二季度宏觀預(yù)測(cè)稱，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“V型”發(fā)展態(tài)勢(shì)，全年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.0%：一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)將受消費(fèi)與補(bǔ)庫(kù)存拉動(dòng)，二季度則被財(cái)政減支拖累；下半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望得益于企業(yè)投資與房?jī)r(jià)上升。
有分析認(rèn)為，相比前幾年，經(jīng)過逐步恢復(fù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的抗沖擊能力要更好一些。前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家佩爾利表示，相比過去三年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的起點(diǎn)要高了很多，特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)要強(qiáng)健很多，這就確保了經(jīng)濟(jì)能夠更好應(yīng)對(duì)財(cái)政收緊。
3月份，美國(guó)的新屋開工升至近五年來新高。在截至今年2月底的12個(gè)月中，美國(guó)二手房均價(jià)上漲了12%左右，創(chuàng)下自2005年11月以來最大漲幅。
一些投資界的大佬們也坦然看待經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的疲乏。全球最大資產(chǎn)管理公司之一貝萊德的全球首席投資策略師孔睿思認(rèn)為，相比前幾年，這一次美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“春困”并不那么可怕。
孔睿思和奧本海默基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家維布曼等人士都認(rèn)為，如果美股接下來因?yàn)榻?jīng)濟(jì)疲軟而下跌，其實(shí)反倒是買入的大好機(jī)會(huì)�？最Ｋ碱A(yù)計(jì)，未來幾個(gè)月美股可能會(huì)有5%至10%的“溫和修正”，然后才恢復(fù)漲勢(shì)，到年底標(biāo)普500指數(shù)可能超過1600點(diǎn)。（記者 朱周良）
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疲軟PMI秒殺歐元 降息預(yù)期力振歐股
短短一天內(nèi)，PMI（采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)）讓中國(guó)和歐洲兩大市場(chǎng)的投資者都感受到徹骨寒意。
昨天，匯豐發(fā)布的疲軟制造業(yè)PMI，令A(yù)股重挫2.6%；而在歐洲，23日下午公布的偏空PMI數(shù)據(jù)也成功“秒殺”歐元。
不過，歐洲股市卻在短暫低迷后大幅走高，英法德股市當(dāng)天尾盤漲幅在1.5%至2.7%不等。美股指數(shù)期貨盤前微漲。
分析人士稱，股市逆勢(shì)大漲，可能是因?yàn)槭袌?chǎng)愈加相信，疲軟的PMI將促使歐洲央行最快在下周議息會(huì)議上降息。另外，西班牙23日發(fā)債大獲追捧也利好股市。
最根據(jù)金融資訊提供商Markit北京時(shí)間周二16時(shí)許發(fā)布的報(bào)告，4月份歐元區(qū)17國(guó)綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)持平于46.5，依然低于50的榮枯分界線。
更令人擔(dān)憂的是制造業(yè)的數(shù)據(jù)，4月份歐元區(qū)制造業(yè)PMI意外跌至46.5的四個(gè)月低點(diǎn)。
從單個(gè)國(guó)家來看，歐元區(qū)火車頭德國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況不容樂觀。4月份的綜合PMI跌至48.8的六個(gè)月低點(diǎn)。
在外匯市場(chǎng)，投資人在第一時(shí)間對(duì)疲軟的PMI數(shù)據(jù)做出反應(yīng)。北京時(shí)間23日16時(shí)許，歐元對(duì)美元直線跳水，從1.3080上方直線跌落至1.2973的兩周低點(diǎn)附近，失守了關(guān)鍵的1.30整數(shù)關(guān)，瞬間跌幅超過0.6%。
剛開始交易不久的歐洲股市也受到一定程度影響。德國(guó)股市由漲轉(zhuǎn)跌，盤初跌幅為0.2%左右。不過，法國(guó)股市因該國(guó)PMI數(shù)據(jù)意外好于預(yù)期而走高。當(dāng)天稍早發(fā)布的法國(guó)4月份綜合PMI升至44.2，成為整體市場(chǎng)數(shù)據(jù)疲軟下的一抹亮色。
Markit公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森稱，盡管從綜合指標(biāo)看，歐元區(qū)4月份的PMI持平，但具體的調(diào)查結(jié)果則發(fā)出了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)二季度開局疲軟的堪憂信號(hào)。由此推測(cè)，未來幾個(gè)月，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更有可能轉(zhuǎn)弱而非走強(qiáng)。（記者 朱周良）
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感染塞浦路斯型病毒 斯洛文尼亞亮起紅燈
這個(gè)春季，斯洛文尼亞和塞浦路斯一樣傷感。
剛剛過去的3月份，海外市場(chǎng)幾乎將所有的聚光燈都投射到塞浦路斯這個(gè)地中海小國(guó)的身上。近期，另一個(gè)歐洲小國(guó)斯洛文尼亞也不甘寂寞，憑借僅次于塞浦路斯的信用質(zhì)量惡化速度牽動(dòng)全球市場(chǎng)的眼球。
歐洲領(lǐng)導(dǎo)人本周建議，斯洛文尼亞政府應(yīng)當(dāng)將前三大銀行私有化。唯有這么做，該國(guó)才能避免成為歐元區(qū)的又一例接受援助的案例。
執(zhí)拗的斯洛文尼亞人并不會(huì)就此接受宿命。該國(guó)執(zhí)政聯(lián)盟成員社會(huì)民主黨的領(lǐng)導(dǎo)人盧克西奇極力反對(duì)出售銀行業(yè)。
一時(shí)間，人們紛紛猜測(cè)，“猛如虎”的銀行業(yè)危機(jī)會(huì)否讓斯洛文尼亞最終步上塞浦路斯的后塵，令其接受援助的命運(yùn)在所難免？
像許多其他歐元區(qū)國(guó)家一樣，斯洛文尼亞經(jīng)濟(jì)正在衰退：對(duì)鄰國(guó)的出口放緩，失業(yè)率也處在高位，更急迫的是有三分之二國(guó)債將在第二季度集中到期。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)估，斯洛文尼亞今年將需要為預(yù)算、償債和銀行業(yè)重組至少籌集30億歐元。
3月底，斯洛文尼亞國(guó)債的5年期信用違約掉期（CDS）已經(jīng)升至6個(gè)月高點(diǎn)，價(jià)格相較于3月15日激增超過60%，而當(dāng)日是塞浦路斯宣布救援計(jì)劃前的最后一個(gè)交易日。
經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織近日警告稱，如果斯洛文尼亞不著手改革，到2015年該國(guó)的國(guó)家債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比可能增至100%。援救該國(guó)銀行業(yè)的成本，加上醫(yī)療、養(yǎng)老金和其他方面的成本，導(dǎo)致斯洛文尼亞債務(wù)水平攀升。而受銀行業(yè)嚴(yán)重危機(jī)的影響，斯洛文尼亞今年的經(jīng)濟(jì)將收縮2.1%。
上周，斯洛文尼亞成功發(fā)行了將于明年末到期的短期債券，使得原定今年6月到期的9億歐元政府債務(wù)償還壓力得到喘息。這也暫時(shí)緩解了人們對(duì)于該國(guó)可能需要立刻得到救助的擔(dān)憂。然而，這并不足以令市場(chǎng)對(duì)該國(guó)成為翻版塞浦路斯的猜想銷聲匿跡。
該國(guó)銀行業(yè)的遭遇是繞不過去的“導(dǎo)火索”。盡管斯洛文尼亞經(jīng)濟(jì)規(guī)模只占?xì)W元區(qū)GDP的0.4%，該國(guó)國(guó)債CDS價(jià)格卻已超過了西班牙、意大利和克羅地亞。歐盟委員會(huì)本月發(fā)布報(bào)告強(qiáng)調(diào)，斯洛文尼亞需要解決企業(yè)負(fù)債過高問題，這一問題已經(jīng)令該國(guó)銀行業(yè)的穩(wěn)定面臨風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告稱，斯洛文尼亞23.7%的企業(yè)貸款為不良貸款。銀行業(yè)的去杠桿化再加上經(jīng)濟(jì)的雙底衰退將使得企業(yè)發(fā)展的難度加大，銀行業(yè)也無法擺脫不良資產(chǎn)。
“在后塞浦路斯時(shí)代，斯洛文尼亞迷你的經(jīng)濟(jì)規(guī)模顯然是一個(gè)不利因素，市場(chǎng)猜測(cè)該國(guó)或?qū)⒊蔀榈诙䝼�(gè)塞浦路斯�！焙商m合作國(guó)際銀行的分析師范·格芬說。（記者 王宙潔）
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永遠(yuǎn)沒有復(fù)蘇，除非……
如果歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)層不徹底翻修區(qū)域內(nèi)的銀行體系，歐元區(qū)將永遠(yuǎn)看不到復(fù)蘇
在斯洛文尼亞，政府被迫救助銀行，已經(jīng)不是第一次。此前，該國(guó)政府曾五度注資國(guó)有銀行，最近這一次預(yù)計(jì)需3.75億歐元左右的資本。
在各方紛紛揣測(cè)斯洛文尼亞將成為歐元區(qū)下一個(gè)尋求援助的國(guó)家之時(shí)。該國(guó)政府提前作出反應(yīng)：在6月將70億歐元壞賬中的一部分轉(zhuǎn)移到一家“壞賬銀行”中去。此后，政府還必須在今年向這些銀行注入大約10億歐元新資本。不過經(jīng)合組織認(rèn)為，需注入規(guī)�？赡苓h(yuǎn)大于10億歐元。
到哪里去找錢，成了棘手問題。
這種場(chǎng)景對(duì)歐洲人而言，早已并不陌生。從這場(chǎng)危機(jī)露出苗頭，到如今已經(jīng)過去數(shù)個(gè)年頭，歐元區(qū)的首腦們依然在忙于處理銀行業(yè)的問題。
Monex Europe市場(chǎng)分析主管埃米爾·達(dá)利在給上海證券報(bào)記者的一封郵件中表示，如果歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)層不徹底翻修區(qū)域內(nèi)的銀行體系，歐元區(qū)將永遠(yuǎn)看不到復(fù)蘇。
他為我們描述了這樣一種傳導(dǎo)機(jī)制：此前，愛爾蘭和西班牙的銀行業(yè)都大量涉足泡沫化的房地產(chǎn)資產(chǎn)。突發(fā)的房地產(chǎn)泡沫破裂令他們的銀行體系受創(chuàng)，政府被迫介入以防止金融機(jī)構(gòu)垮臺(tái)，銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)由此變成了主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)并最終導(dǎo)致這兩個(gè)國(guó)家不得不成為被救援的對(duì)象。
“當(dāng)2008年危機(jī)襲來時(shí)，美國(guó)快速反應(yīng)重整了其銀行體系。大膽的貨幣政策幫助住房市場(chǎng)及消費(fèi)出現(xiàn)復(fù)蘇，股市獲得提振最終引發(fā)企業(yè)加大投資并幫助實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”埃米爾·達(dá)利說，“而歐元區(qū)不連貫的措施和即興的政策決定，始終無法為歐洲銀行業(yè)帶來一勞永逸的成果。相反，危機(jī)在從一個(gè)國(guó)家傳到另外一個(gè)國(guó)家�！�
在被銀行業(yè)危機(jī)所困的歐元區(qū)，不管是危機(jī)國(guó)政府還是歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)層，都在為此苦苦掙扎。愛爾蘭采取了痛苦但必要的措施來重建其銀行體系，將兩大倒閉銀行進(jìn)行清盤。
銀行體系的重組令愛爾蘭經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了令人印象深刻的復(fù)蘇，最終幫助該國(guó)在3月份重回債券融資市場(chǎng)，成為接受救助的國(guó)家中首個(gè)走出融資陰霾的國(guó)家。
在歐元區(qū)層面，歐洲央行已經(jīng)竭盡全力整頓歐元區(qū)的金融體系。2011年12月份，該行啟動(dòng)了長(zhǎng)期再融資操作（LRTO）計(jì)劃，延長(zhǎng)針對(duì)銀行的低利率貸款。目前，歐洲央行已經(jīng)向歐洲的銀行體系注資約1萬億歐元，這也一度緩解了市場(chǎng)的緊張情緒。
歐盟本周也已與歐洲議會(huì)就歐盟內(nèi)第一套抵押貸款共同規(guī)定達(dá)成一致，冀望以此避免重蹈房地產(chǎn)泡沫助長(zhǎng)歐債危機(jī)的覆轍。這套規(guī)定將強(qiáng)迫歐洲6.5萬億歐元抵押貸款市場(chǎng)的放款業(yè)者，核查潛在客戶的信用資格和還款能力。
缺乏解決銀行體系問題的意愿已經(jīng)讓歐元區(qū)陷入債務(wù)危機(jī)的時(shí)間被拉長(zhǎng)，痛苦則被放大。
“塞浦路斯的救援案對(duì)于銀行及投資者而言是尖銳的提醒。銀行業(yè)問題已經(jīng)導(dǎo)致三個(gè)國(guó)家申請(qǐng)救助。歐元區(qū)停擺的銀行體系無法為經(jīng)濟(jì)服務(wù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也不會(huì)出現(xiàn)�！卑Ｃ谞枴み_(dá)利稱。
“不佳的銀行體系意味著，貨幣政策無法順利向歐洲南部傳導(dǎo)，而那里恰恰是最需要這些政策的地方�！彼Q，如果繼續(xù)忽略銀行業(yè)的問題，貨幣政策將最終成為“僵尸”。
