美聯(lián)儲(chǔ)7月31日結(jié)束為期兩天的貨幣政策例會(huì)，宣布維持現(xiàn)行貨幣政策不變。在當(dāng)天發(fā)布的貨幣政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的評(píng)估從此前的“適度(moderate)”調(diào)整為“小幅(modest)”，并警示低通脹風(fēng)險(xiǎn)。與市場(chǎng)此前預(yù)期不同，美聯(lián)儲(chǔ)未在本次政策例會(huì)上暗示將在9月開(kāi)始放緩購(gòu)債，也沒(méi)有對(duì)政策前瞻指引進(jìn)行微調(diào)。

　　由于美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明沒(méi)有太多變化，金融市場(chǎng)反響平淡。截至7月31日收盤(pán)，美股三大股指漲跌不一，美元指數(shù)小幅下跌后反彈。

　　退出時(shí)機(jī)存疑

　　在最新政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的描述措辭基本與此前一致，但將經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度從“適度”略向下調(diào)整為“小幅”。此外值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)特別指出“通脹率長(zhǎng)期低于2%的目標(biāo)水平，可能對(duì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)”，但預(yù)計(jì)通脹率在中期將逐步回升至2%的目標(biāo)水平。

　　美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，基于合適的適應(yīng)性政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從近期水平上有所提速，失業(yè)率將緩慢下降至目標(biāo)范圍內(nèi)。

　　針對(duì)本次例會(huì)決議，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)投票委員中僅堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治一人投下反對(duì)票。而在之前的6月例會(huì)中曾投下反對(duì)票的圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席詹姆斯·布拉德此次重新投下贊成票。

　　分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最新聲明立場(chǎng)仍偏向鴿派，暗示寬松政策仍將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持，這與美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克此前多次表態(tài)基本相同。而措辭調(diào)整給美聯(lián)儲(chǔ)政策變化留下回旋余地。

　　此前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克曾明確表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度符合預(yù)期，將在今年晚些時(shí)候逐步放緩購(gòu)債，并于明年年中結(jié)束購(gòu)債。外界普遍猜測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)最早可能于9月的貨幣政策例會(huì)上開(kāi)始放緩購(gòu)債。在伯南克作出上述表態(tài)后，金融市場(chǎng)一度陷入大幅波動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)高層隨后頻頻出面安撫市場(chǎng)情緒，強(qiáng)調(diào)放緩購(gòu)債與加息之間還存在很長(zhǎng)一段距離。

　　在最新貨幣政策例會(huì)后，仍有多數(shù)分析人士預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月開(kāi)始放緩購(gòu)債步伐，但也有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能只會(huì)進(jìn)行初步討論，未確定何時(shí)開(kāi)始放緩購(gòu)債。

　　美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢森認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月的會(huì)議上繼續(xù)討論削減QE的時(shí)機(jī)抉擇問(wèn)題，聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的中間派可能不愿在9月對(duì)是否開(kāi)始放緩購(gòu)債的問(wèn)題定調(diào)。米勒塔巴克首席經(jīng)濟(jì)策略師威爾金森則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的最新聲明顯示其不會(huì)自9月就開(kāi)始放緩購(gòu)債，政策聲明的“微妙變化”顯示其可能不會(huì)立即對(duì)量化寬松進(jìn)行調(diào)整。

　　就業(yè)數(shù)據(jù)向好

　　美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明發(fā)布后，美國(guó)股市一度短暫上漲，但最終漲幅回落。截至當(dāng)天收盤(pán)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.13%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.26%，標(biāo)普500指數(shù)持平。美元和美債收益率小幅上升。截至北京時(shí)間8月1日16時(shí)30分，10年期美債收益率升至2.61%，美元指數(shù)反彈至81.86。

　　亞太市場(chǎng)方面，受好于預(yù)期的中國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)支持以及美聯(lián)儲(chǔ)溫和的政策聲明安撫市場(chǎng)情緒，日經(jīng)225指數(shù)1日上漲2.47%至14006點(diǎn)，香港恒生指數(shù)上漲0.94%至22089點(diǎn)。

　　美國(guó)西部銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德森表示，美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明偏溫和，沒(méi)有提供更具體的縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的時(shí)間表，也沒(méi)有在這個(gè)問(wèn)題上給予更多或是新的指引。

　　此外美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚佳，給市場(chǎng)注入一定信心。在美聯(lián)儲(chǔ)聲明公布前，美國(guó)商務(wù)部7月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年化增長(zhǎng)率為1.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)1.1%。此外自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司(ADP)7月31日公布的報(bào)告顯示，美國(guó)7月份私營(yíng)領(lǐng)域共新增20萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，好于市場(chǎng)預(yù)期的18.5萬(wàn)人。

　　本周五美國(guó)勞工部還將公布7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)失業(yè)率將從6月的7.6%進(jìn)一步下降至7.5%，新增非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)量為18.5萬(wàn)個(gè)。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)是左右貨幣政策前景的重要參考依據(jù)。（□本報(bào)記者 楊博）