市場(chǎng)在“全國(guó)推廣小額人身險(xiǎn)”這一監(jiān)管表態(tài)上的反應(yīng)，似乎過(guò)度悲觀。小額人身險(xiǎn)的推廣，或許更多的是保險(xiǎn)業(yè)惠農(nóng)政策的一個(gè)體現(xiàn)，而并非利率市場(chǎng)化的開始。
閉門討論了近五年的人身險(xiǎn)(壽險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、健康險(xiǎn))預(yù)定利率是否放開問(wèn)題，突然隨著保監(jiān)會(huì)近日宣布全國(guó)推廣小額人身險(xiǎn)，而重新引起各方關(guān)注。資本市場(chǎng)迅速對(duì)此做出反應(yīng)，保險(xiǎn)股近日來(lái)應(yīng)聲下跌。
但從本報(bào)采訪了解來(lái)看，人身險(xiǎn)預(yù)定利率市場(chǎng)化改革年內(nèi)恐難推出，且無(wú)明確的時(shí)間表。小額人身險(xiǎn)的推廣，或許更多的是保險(xiǎn)業(yè)惠農(nóng)政策一個(gè)體現(xiàn)，而并非利率市場(chǎng)化的開始。
利率市場(chǎng)化之憂
資本市場(chǎng)對(duì)于“全國(guó)推廣小額人身險(xiǎn)”這一消息做出如此反應(yīng)，邏輯在于：小額人身險(xiǎn)采用了3.5%的預(yù)定利率，突破了傳統(tǒng)人身險(xiǎn)2.5%的預(yù)定利率，而此時(shí)監(jiān)管層高調(diào)推廣小額人身險(xiǎn)，是否借此傳遞人身險(xiǎn)全面啟動(dòng)利率市場(chǎng)化改革的信號(hào)？
預(yù)定利率，是指保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品定價(jià)時(shí)承諾給客戶的投資收益率。而保險(xiǎn)公司實(shí)際投資收益率高于預(yù)定利率的部分(還要扣除部分附加費(fèi)用)，就是保險(xiǎn)公司最主要的利潤(rùn)來(lái)源，即業(yè)內(nèi)俗稱的“利差”。
近13年以來(lái)，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的預(yù)定利率一直固定在上限2.5%，使其相對(duì)于萬(wàn)能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)等新型人身險(xiǎn)產(chǎn)品失去了明顯的吸引力。甚至在最近幾年來(lái)一直低于銀行存款利率，直接導(dǎo)致了傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品“叫好不叫座”。
利率市場(chǎng)化改革的呼聲由來(lái)已久。保監(jiān)會(huì)于2010年下發(fā)了相關(guān)征求意見稿，但此后便杳無(wú)音信。直到今年初全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上，保監(jiān)會(huì)提出“推進(jìn)傳統(tǒng)壽險(xiǎn)預(yù)定利率市場(chǎng)化改革，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)保障類產(chǎn)品的吸引力�！倍罱�，監(jiān)管層在全國(guó)推廣小額人身險(xiǎn)的高調(diào)表態(tài)，更被市場(chǎng)人士解讀成未來(lái)利率市場(chǎng)化的試點(diǎn)。
監(jiān)管部門決心將利率市場(chǎng)化，旨在提高傳統(tǒng)保障型保險(xiǎn)的吸引力。但正是這一市場(chǎng)化之舉，在每每被傳出有實(shí)質(zhì)進(jìn)展后，就成了保險(xiǎn)股下跌的導(dǎo)火索。這是因?yàn)�，雖然預(yù)定利率的放開意味著壽險(xiǎn)公司在定價(jià)權(quán)上將擁有更多自主權(quán)和靈活性，但市場(chǎng)人士看到更多的則是放開背后會(huì)給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)的不確定性。
這種不確定性主要表現(xiàn)在，利率市場(chǎng)化可能會(huì)導(dǎo)致壽險(xiǎn)公司在傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品上展開價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，尤其是一些中小保險(xiǎn)公司或會(huì)采取較高的利率出售產(chǎn)品，從而倒逼大公司也加入價(jià)格戰(zhàn)。一旦如此，將導(dǎo)致壽險(xiǎn)公司保單成本的必然上升，整個(gè)壽險(xiǎn)業(yè)的盈利能力將面臨挑戰(zhàn)。
改革暫無(wú)時(shí)間表
不過(guò)，從本報(bào)記者采訪了解到的情況來(lái)看，人身險(xiǎn)預(yù)定利率市場(chǎng)化改革在年內(nèi)推出的可能性較小。
一來(lái)，改革推行與否在業(yè)內(nèi)存有較大爭(zhēng)議，尤其是遭到大型保險(xiǎn)公司的反對(duì)；二來(lái)，降息周期來(lái)臨，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)預(yù)定利率和銀行存款利率的倒掛對(duì)保險(xiǎn)銷售的負(fù)面影響將逐步消失，在此背景下，改革的動(dòng)力相對(duì)減弱。
據(jù)知情人士透露，就在一個(gè)多月前保監(jiān)會(huì)召開的一次內(nèi)部小型座談會(huì)上，在談及人身險(xiǎn)預(yù)定利率市場(chǎng)化改革這個(gè)話題時(shí)，監(jiān)管部門并未表態(tài)改革有何進(jìn)展，更沒有透露時(shí)間表�！氨O(jiān)管部門在這一問(wèn)題上還是相當(dāng)謹(jǐn)慎的。”一位參會(huì)人士告訴記者。
因此，市場(chǎng)在“全國(guó)推廣小額人身險(xiǎn)”這一監(jiān)管表態(tài)上的反應(yīng)，似乎有點(diǎn)過(guò)度悲觀了。小額人身險(xiǎn)的推廣，或許更多的是保險(xiǎn)業(yè)惠農(nóng)政策一個(gè)體現(xiàn)，而并非利率市場(chǎng)化的開始。
即使將來(lái)改革真正啟動(dòng)，市場(chǎng)也應(yīng)理性看待。在業(yè)內(nèi)專家看來(lái)，監(jiān)管部門將產(chǎn)品定價(jià)權(quán)還于市場(chǎng)是正確的，盡管改革初期可能會(huì)給現(xiàn)有市場(chǎng)份額較大的保險(xiǎn)公司帶來(lái)一些暫時(shí)影響，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，將利好整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。
