近期，銀行不良貸款余額上升和不良貸款風(fēng)險的問題成為人們關(guān)注的焦點。雖然目前我國銀行的不良貸款風(fēng)險還處于較低的水平，但并不能放松對銀行不良貸款風(fēng)險上升的警惕，尤其是在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟面臨巨大下行壓力的背景下，特別需要能夠有效識別和防范各種隱性不良貸款風(fēng)險，及時化解出現(xiàn)的不良貸款。而當(dāng)前資產(chǎn)證券化在我國的重啟與發(fā)展，為銀行不良貸款風(fēng)險的化解提供了一條重要途徑。

　　當(dāng)前我國銀行不良貸款的產(chǎn)生有著多方面因素。其中，我國融資格局和投資模式存在著雙重失衡，以及銀行過度依賴擔(dān)保機制成為不良貸款產(chǎn)生的重要制度性誘因。

　　首先，間接融資占比過重，融資格局失衡。我國間接融資在社會融資總量中的占比過重，一方面，使我國貸款具有巨大的存量規(guī)模，使不良貸款的發(fā)生具有巨大的基數(shù)基礎(chǔ)；另一方面，間接融資占絕對主導(dǎo)的融資格局，大多數(shù)企業(yè)、尤其是廣大中小企業(yè)正規(guī)融資渠道只能選擇去銀行貸款，大多數(shù)風(fēng)險被集中到銀行，增加了銀行不良貸款發(fā)生的概率。

　　其次，在失衡的融資格局下，投資模式的失衡，加劇了不良貸款形成。當(dāng)前我國社會總投資主要由地方政府主導(dǎo)，民間投資不足，投資模式存在著失衡。在融資格局和投資模式雙重失衡的情況下，地方政府干預(yù)銀行信貸投放，一方面導(dǎo)致了各地重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象嚴(yán)重，投資效率偏低，為投資行業(yè)和企業(yè)的未來發(fā)展埋下了隱患，造成隱性不良貸款的風(fēng)險；另一方面，行政干預(yù)信貸投放，不僅容易造成信貸規(guī)模的巨大波動，同時逆周期的過度信貸投放會造成信貸質(zhì)量下降，加劇不良貸款形成。

　　第三，銀行過度依賴存在缺陷的擔(dān)保抵押機制，不能有效防范不良貸款。在當(dāng)前間接融資占主導(dǎo)的融資格局下，銀行缺乏足夠的風(fēng)險定價和風(fēng)險管理能力，因此銀行信貸過度依賴擔(dān)保抵押機制，而當(dāng)前的擔(dān)保抵押機制存在很大缺陷，難以有效發(fā)揮作用。

　　針對這些導(dǎo)致不良貸款產(chǎn)生的制度性誘因，資產(chǎn)證券化在我國的重啟與發(fā)展，為破解這些制度性因素，有效地化解銀行不良貸款風(fēng)險提供了重要契機。

　　資產(chǎn)證券化能夠直接降低不良貸款存量和減少不良貸款增量。一方面，銀行將信貸資產(chǎn)證券化能夠直接降低不良貸款的存量，同時，還能夠提升資本充足率，改善資產(chǎn)負(fù)債表，鍛煉中間業(yè)務(wù)，增強業(yè)務(wù)運營能力、風(fēng)險管理能力和核心競爭力，從而進一步增強抵御不良貸款風(fēng)險的能力；另一方面，企業(yè)通過資產(chǎn)證券化融資，可以降低對間接融資的依賴，同時增加這些企業(yè)償付銀行貸款的資金來源，有效減少不良貸款的增量。

　　資產(chǎn)證券化能夠改善融資格局和投資模式的雙重失衡。資產(chǎn)證券化可以通過推動直接融資市場發(fā)展，改善融資格局，提高金融市場深度和廣度，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，增強經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力，這樣也可以逐漸改善政府主導(dǎo)的投資模式，避免由行政干預(yù)導(dǎo)致的過度信貸，有效防范不良貸款風(fēng)險。

　　資產(chǎn)證券化能夠克服擔(dān)保抵押機制缺陷。當(dāng)前間接融資擔(dān)保抵押機制的缺陷，在于貸款的償付依附于借款人的現(xiàn)在信用或者抵押品未來的變現(xiàn)質(zhì)量，沒有實實在在現(xiàn)金流的支持，存在較大的道德風(fēng)險和市場風(fēng)險，而資產(chǎn)證券化可以使每筆借貸資金都有明確的還款來源和計劃，能夠有效避免企業(yè)的道德風(fēng)險；同時，也能推動銀行提高風(fēng)險管理能力。

　　盡管資產(chǎn)證券化在我國依然是一項新生事物，但是由于其順應(yīng)了我國金融市場發(fā)展的方向，是我國金融領(lǐng)域市場化改革的必然產(chǎn)物，具有遠(yuǎn)大的前途和強大的生命力。資產(chǎn)證券化不僅能夠有效化解銀行不良貸款風(fēng)險，其未來的發(fā)展必然會對我國金融市場帶來一系列的深刻變革，乃至帶動其他領(lǐng)域更加廣泛的變革，從而推動我國整體的市場化改革進程。