中國(guó)金協(xié)副會(huì)長(zhǎng):中國(guó)大媽搶金行為是正確的

2013-07-15 09:12     來(lái)源:京華時(shí)報(bào)     編輯:林天泉

  中國(guó)黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張炳南資料圖片。受訪者供圖

  中國(guó)黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張炳南稱黃金可對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)

  今年4月份開(kāi)始,曾被高捧上神壇的黃金價(jià)格,突然遭受重挫,不僅引發(fā)了世界關(guān)注,更涌現(xiàn)出一波民眾搶金浪潮。金價(jià)緣何突然暴跌?中國(guó)大媽們能否抵抗華爾街的做空行動(dòng)?京華時(shí)報(bào)記者近日專訪了中國(guó)黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張炳南。他表示,對(duì)黃金的未來(lái)仍充滿信心。

  □黃金本質(zhì)

  有內(nèi)在價(jià)值的金融資產(chǎn)

  京華時(shí)報(bào):黃金的本質(zhì)是什么?其價(jià)格受到哪些因素影響?

  張炳南:從物理屬性看,黃金屬于貴金屬,但黃金還有一個(gè)特殊的屬性,即金融屬性。它是商品中具有金融屬性的資產(chǎn),也是金融產(chǎn)品中唯一具有內(nèi)在價(jià)值的資產(chǎn),黃金對(duì)抗信用風(fēng)險(xiǎn)的功能是與生俱來(lái)的。為了防范信用風(fēng)險(xiǎn),世界上210個(gè)國(guó)家及地區(qū)中,180個(gè)都有黃金儲(chǔ)備。

  從根本上看,中長(zhǎng)期影響黃金價(jià)格的,是黃金的基本面,即黃金在人類貨幣和金融體系中的地位和作用。短期影響黃金價(jià)格的因素,則包括全球各大國(guó)尤其是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策,特別是其金融政策,還包括全球大宗商品價(jià)格的變化,全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)等。這些因素在一定程度上都會(huì)影響黃金的價(jià)格。

  □暴跌原因

  內(nèi)因是漲幅過(guò)大需調(diào)整

  京華時(shí)報(bào):今年上半年,金價(jià)突然暴跌,請(qǐng)問(wèn)原因是什么?許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,暴跌是因美聯(lián)儲(chǔ)等機(jī)構(gòu)刻意操縱所致,您如何看?

  張炳南:4月份以來(lái),黃金價(jià)格連續(xù)兩波大幅下跌,主要有兩個(gè)原因。

  內(nèi)因是黃金價(jià)格漲幅過(guò)大需要調(diào)整。黃金從2001年每盎司250美元開(kāi)始,進(jìn)入二戰(zhàn)以后的第二個(gè)大牛市,到2008年漲到1032美元。2008年初出現(xiàn)一個(gè)大的下跌,最低至680美元左右。這輪調(diào)整幅度很大,對(duì)此前連續(xù)7年的大漲作出了修正。從2008年的680美元,黃金價(jià)格再度上漲至2011年底的1920美元,在此次4月12日跌至1540美元之前,黃金價(jià)格都沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)大的下跌,來(lái)對(duì)此前的大漲作出修正。因此,內(nèi)在上存在一個(gè)回吐的要求。從年平均金價(jià)看,2010年比2009年上漲了30%,2011年比2010年又上漲了30%。而黃金其實(shí)是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的金融資產(chǎn),連續(xù)兩年的大幅上漲使得業(yè)內(nèi)預(yù)期2012年可能會(huì)有調(diào)整,但2012年的年平均金價(jià)又上漲6.8%。應(yīng)該調(diào)整但沒(méi)有調(diào)整,因此未來(lái)其調(diào)整的力度肯定比人們想象中要大。

  外因是大機(jī)構(gòu)聯(lián)手做空

  張炳南:外因則需要從全球貨幣金融體系的博弈來(lái)談。美國(guó)次貸危機(jī)以后,世界銀行行長(zhǎng)佐利克等人提出,應(yīng)該在國(guó)際貨幣體系中,加入對(duì)抗美元的因素,降低美元在貨幣體系中的比重。我國(guó)央行行長(zhǎng)周小川也提出,要構(gòu)建超主權(quán)的儲(chǔ)備貨幣。但隨后歐元和日元相繼倒下,當(dāng)其他貨幣都不能與美元抗衡的時(shí)候,金融大鱷們就想到了黃金。這造成黃金價(jià)格上漲,但從2013年2月份開(kāi)始,國(guó)際上一些大的機(jī)構(gòu)和財(cái)經(jīng)媒體,對(duì)黃金的看法突然由多轉(zhuǎn)空。經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的輿論準(zhǔn)備,在4月12日和15日對(duì)黃金進(jìn)行了集中打壓。隨后任由世界的實(shí)物買盤主導(dǎo)市場(chǎng)。第一波如果是由大的機(jī)構(gòu)聯(lián)手在做,那么6月份這第二輪大幅下跌,則是政商推動(dòng)。伯南克說(shuō)美國(guó)要退出QE,先營(yíng)造一個(gè)氛圍,機(jī)構(gòu)再跟著打壓。核心來(lái)講,都是為了維護(hù)美元在全球金融體系中的一個(gè)核心地位。

  □熱點(diǎn)回應(yīng)

  巴菲特唱空不等于做空

  京華時(shí)報(bào):巴菲特等投資大師一直在唱空黃金,如何看待這一現(xiàn)象?

  張炳南:投資名人對(duì)黃金唱空,在短期內(nèi)對(duì)金價(jià)肯定是有壓力,但巴菲特唱空,其實(shí)與金價(jià)漲跌并沒(méi)有絕對(duì)關(guān)系。他在口頭上不看好黃金已經(jīng)很多年,黃金不是從2001年到現(xiàn)在也漲了5倍?此外,在金融市場(chǎng)上,重要的不是看一個(gè)人說(shuō)了什么,而是要看一個(gè)人做了什么。在1999-2001年貴金屬價(jià)格最低迷之時(shí),他最多買入了相當(dāng)于全世界五分之一倉(cāng)位的白銀,并就此大賺。索羅斯也一直在唱空黃金,但其仍然是世界最大的黃金ETF-SPDR的大股東。

  其實(shí)全球百姓都在搶金

  京華時(shí)報(bào):此次國(guó)際金價(jià)大跌,也出現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象,就是“中國(guó)大媽”集體抄底黃金,與華爾街叫板。您認(rèn)為這一現(xiàn)象是如何形成的?

  張炳南:首先,我個(gè)人認(rèn)為搶金的行為是正確的。其次,建議老百姓投資黃金的最好方式,是每年拿自己新增收入的一小部分買入黃金,每年持之以恒去做投資。這樣會(huì)更加理性與科學(xué)。

  全世界絕對(duì)不是只有中國(guó)大媽在搶金,在中國(guó)也不是只有“普通的鄰居大媽”才搶金,而是全球各種收入階層的投資者對(duì)黃金的集中性購(gòu)買。無(wú)論是國(guó)家還是老百姓,都增加了對(duì)黃金的購(gòu)買,說(shuō)明黃金在人類貨幣和金融體系中的作用逐漸提升。這是基于世界經(jīng)濟(jì)和金融會(huì)慢慢從美國(guó)的“一體獨(dú)大”,走向多極化,這是一個(gè)任何人都不可改變的趨勢(shì)。

  不認(rèn)可大媽搶金送死說(shuō)

  京華時(shí)報(bào):中國(guó)大媽們的行為究竟是理性投資,還是羊群效應(yīng)?

  張炳南:此次中國(guó)大媽們搶金,有人說(shuō)中國(guó)大媽被套了,是“送死”。我不這樣認(rèn)為,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,這次搶金是一個(gè)“藏金于民”的好范例。中國(guó)的黃金,絕對(duì)不是太多了,而是太少了。從國(guó)家來(lái)講,我國(guó)黃金儲(chǔ)備只占外匯黃金總儲(chǔ)備的1.5%,而全世界的平均水平是

  13.2%。

  另外,黃金是最誠(chéng)實(shí)的資產(chǎn),從這個(gè)角度講,不論是國(guó)家還是老百姓,黃金儲(chǔ)備都是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化、降低金融風(fēng)險(xiǎn)的一部分。因此,實(shí)現(xiàn)“藏金于國(guó)”和“藏金于民”,都是任重而道遠(yuǎn)的。此外,還應(yīng)“藏金于市”并進(jìn)一步“藏金于未來(lái)”,繁榮和發(fā)育本國(guó)的黃金市場(chǎng)和黃金產(chǎn)業(yè)。

  □后市看法

  對(duì)黃金的未來(lái)仍有信心

  京華時(shí)報(bào):近日,受美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克力挺寬松貨幣政策影響,國(guó)際金價(jià)大漲。請(qǐng)問(wèn)您如何看待黃金后市走勢(shì)?

  張炳南:伯南克的言論從短期看,會(huì)對(duì)金價(jià)構(gòu)成一定的影響,但中長(zhǎng)期看,長(zhǎng)期注入流動(dòng)性稀釋債務(wù),是符合美國(guó)國(guó)家利益的。

  正如之前所說(shuō),根本上決定金價(jià)的是黃金在人類貨幣和金融體系中的地位和作用。從這點(diǎn)看,我對(duì)黃金的未來(lái)還是有信心的。隨著世界從一極走向多極,美元長(zhǎng)期在全球金融體系中的比重一定是逐漸下降的,黃金在金融體系中會(huì)越來(lái)越發(fā)揮自己的作用,這是任何人都無(wú)法否定的。本輪世界金融危機(jī),核心就是信用危機(jī)。2007年次貸危機(jī)和2008年的銀行危機(jī),核心是私人資本違約,這個(gè)世界是一個(gè)“杠桿金融”,因此當(dāng)發(fā)生問(wèn)題的時(shí)候,信用鏈的熔斷速度是非?斓摹52009年迪拜主權(quán)基金的違約,就將此次信用危機(jī)上升到主權(quán)資本違約的層面。2010-2012年,主要是政府債務(wù)的違約。2013年和2014年,可能是主權(quán)資本將自身債務(wù)再剝離回私人資本里去。應(yīng)該說(shuō)金融危機(jī)并沒(méi)有結(jié)束,整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)尚未走出低谷,這點(diǎn)從海運(yùn)指數(shù)低迷就可看出來(lái)。通過(guò)此次金融危機(jī),大家深刻認(rèn)識(shí)到,把錢借給誰(shuí)都有風(fēng)險(xiǎn),因此必須在資產(chǎn)中保留一部分黃金,用于對(duì)抗整個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)體系的對(duì)沖。

  張炳南簡(jiǎn)介

  1972年6月生,經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,高級(jí)編輯,高級(jí)經(jīng)濟(jì)師,高級(jí)黃金投資分析師,客座教授,經(jīng)濟(jì)學(xué)研究生導(dǎo)師,管理學(xué)研究生導(dǎo)師,F(xiàn)任中國(guó)黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、秘書(shū)長(zhǎng),黃金投資分析師國(guó)家職業(yè)資格評(píng)委會(huì)主任,中國(guó)黃金年鑒編委會(huì)主任,《世界黃金年鑒》中文版主編,中央電視臺(tái)財(cái)經(jīng)頻道專家智庫(kù)組成員。

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