一季度發(fā)行逐漸趨緩，市場(chǎng)預(yù)計(jì)資金或逐步回歸儲(chǔ)蓄 2010年以來，由于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒的持續(xù)升溫，銀行理財(cái)產(chǎn)品成為投資市場(chǎng)主力，存量增速一直穩(wěn)步上升。今年一季度，隨著資金面緩解，銀行高息攬儲(chǔ)動(dòng)力減弱，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行也逐漸趨緩，預(yù)期年化收益率也在全面下降。有分析認(rèn)為，隨著通脹的回落和市場(chǎng)利率的下降，理財(cái)產(chǎn)品利率同步下降，未來理財(cái)產(chǎn)品的存量增速或?qū)⑥D(zhuǎn)而下降，而存款增速有望逐步回升。
產(chǎn)品收益率全線下降
3月份是銀行季末月末考核“沖時(shí)點(diǎn)”的時(shí)期，根據(jù)普益財(cái)富監(jiān)測(cè)昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月共有78家銀行在境內(nèi)發(fā)行1829款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，較2月增加106款。今年一季度，各銀行共發(fā)行6312款銀行理財(cái)產(chǎn)品，1月發(fā)行較少只有1780款，而3月份發(fā)行數(shù)量增速明顯弱于2月份。而去年月增速一般是10~20%。
隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，市場(chǎng)資金面仍呈現(xiàn)出寬松的一面，受此影響銀行理財(cái)產(chǎn)品收益由高走低。據(jù)銀率網(wǎng)統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，3月份各投資期限的人民幣理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)平均預(yù)期收益率全線下跌。1個(gè)月以內(nèi)期限的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.8%，較2月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；1至3個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.8%，下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；3至6個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.2%，下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；6個(gè)月至1年投資期限產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.6%，下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；投資期限1年以上的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為8.2%，下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)于這種現(xiàn)象，銀行業(yè)內(nèi)人士解釋稱，由于年初降準(zhǔn)釋放了銀行的流動(dòng)性，各家銀行的攬儲(chǔ)壓力相比去年明顯減弱，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量自然隨之減少，收益也出現(xiàn)下行趨勢(shì)。記者在銀率網(wǎng)上瀏覽也發(fā)現(xiàn)，今年一季度發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率基本在4.8%左右，收益超過5.0%的理財(cái)產(chǎn)品十分少見，相比去年動(dòng)輒5.4%、5.8%，甚至超過6.0%的高收益，下滑幅度相當(dāng)明顯。
資金將來或回流儲(chǔ)蓄
不僅收益率走低，而且在一季度的產(chǎn)品中，超短期的產(chǎn)品幾乎銷聲匿跡，和去年相比，少于30天的“時(shí)間短、收益高”的理財(cái)產(chǎn)品基本不存在。對(duì)于產(chǎn)品期限的時(shí)間拉長，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不排除在CPI繼續(xù)走低的同時(shí)，銀行理財(cái)?shù)氖找媛仕娇赡芨停瑥亩鴰砝碡?cái)市場(chǎng)的新變化。
如果理財(cái)產(chǎn)品收益率繼續(xù)走低，對(duì)于長期投資者來說，當(dāng)存款期限達(dá)到三年時(shí)，所得利息很可能將超過連續(xù)三年購買理財(cái)產(chǎn)品獲得的收益。簡(jiǎn)單測(cè)算：按現(xiàn)行存款利率，如果將10萬元存一年，所得利息為3500元，存兩年利息為8800元，存三年利息則為1.5萬元。而如果將這10萬元用來購買理財(cái)產(chǎn)品，根據(jù)目前的1年期到3年期產(chǎn)品的平均收益率測(cè)算，一年收益約為5200元，隨后反而隨時(shí)間遞減，兩年收益1萬元，三年收益1.47萬元。即使將錢分段買1年期產(chǎn)品，也會(huì)因產(chǎn)品購買間存在時(shí)間空白，而造成收益損失。也就是說，當(dāng)投資期為一年時(shí)，存款利息比理財(cái)收益少1700元，投資兩年，存款利息比理財(cái)收益少1200元，當(dāng)投資期達(dá)到三年時(shí)，存款利息反倒高出理財(cái)收益300元。那么3年以上又如何？由于目前市場(chǎng)上3年期以上的理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)匱乏，購買短期理財(cái)產(chǎn)品或斷檔期較長，因此理財(cái)效率同樣低于中長期銀行存款利率。
國泰君安對(duì)此分析認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品存量規(guī)模增速取決于中短期債券利率，債券利率越高，理財(cái)產(chǎn)品存量增長越快；而存款增速取決于CPI，CPI 越高，存款搬家效應(yīng)越強(qiáng)，而中短期債券市場(chǎng)利率與CPI呈現(xiàn)同向相關(guān)性，導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品增速和存款增速呈現(xiàn)反向相關(guān)性，隨著通脹的回落和利率的下降，未來理財(cái)產(chǎn)品的存量增速或?qū)⑥D(zhuǎn)而下降，而存款增速有望逐步回升，即社會(huì)資金將逐步回歸銀行體系。
