銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品超高收益成鏡中花水中月
與給出的最高收益率相比，星展銀行今年以來已到期的13款產(chǎn)品并不那么有吸引力——13只產(chǎn)品中有12只收益率低于3%，其中3只負(fù)收益、3只零收益。
動輒超過10%，甚至高達(dá)30%以上的年化收益率，這樣的銀行理財(cái)產(chǎn)品是否很吸引眼球？金融危機(jī)后一度沉寂的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品市場已開始升溫。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度已有235款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行，平均最高預(yù)期收益率為7.9%，星展銀行的一款產(chǎn)品更是給出32%的收益上限。
對普通投資者來說，無論是否能夠讀懂復(fù)雜的產(chǎn)品說明書，高收益率都是很大的誘惑。但實(shí)際上，目前結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品多為保本、部分保本或非保本的浮動收益型產(chǎn)品，由于觸發(fā)條件等的嚴(yán)格限制，超高收益或許只是“鏡中花水中月”，淪為銀行營銷的噱頭。投資者不僅難獲高收益，反而有可能損失本金。
結(jié)構(gòu)型理財(cái)卷土重來
WIND資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，今年以來已有7286只銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，較去年同期增長24%。在新發(fā)行產(chǎn)品中，非保本浮動收益型成為主力，共發(fā)行 4474只，同比增長37%，占同期理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)行市場的61.41%。另外，數(shù)據(jù)顯示，今年一季度商業(yè)銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的熱情大漲，共計(jì)發(fā)行235只， 1—3月發(fā)行量分別為46款、92款和97款，呈現(xiàn)遞增態(tài)勢。最高預(yù)期收益率平均達(dá)到7.9%，星展銀行更是包攬了收益率排行前五的所有產(chǎn)品，其中 “股得利”系列1204期12個(gè)月證券掛鉤人民幣結(jié)構(gòu)投資產(chǎn)品預(yù)期收益率最高，達(dá)到32%，另四款產(chǎn)品的最高收益率也在18%-22%之間。
一家不愿具名的第三方評價(jià)機(jī)構(gòu)分析師對記者表示，今年以來結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行開始抬頭，一是由于今年以來信貸出現(xiàn)松動，流動性緊張的局面緩解，銀行傳統(tǒng)的投資標(biāo)的，如債券等收益率開始下降。為保持收益率的吸引力，銀行希望通過發(fā)行收益率相對較高的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品來留住客戶。另一方面原因是，吸取金融危機(jī)的教訓(xùn)后，目前國內(nèi)銀行，尤其是中資銀行非常注重聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，在結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的和產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面都很謹(jǐn)慎，產(chǎn)品多是半掛鉤形式，多數(shù)資產(chǎn)還是投資于固定收益類資產(chǎn)。
高收益理財(cái)看起來很美
上述分析師進(jìn)一步表示，目前純粹的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品也就是全掛鉤產(chǎn)品大多由外資銀行發(fā)行。對于收益大幅超出市場平均收益率的一些產(chǎn)品，投資者獲得最高收益的機(jī)率實(shí)際上并不大。
以星展銀行近期銷售的一款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為例，據(jù)星展銀行北京某支行理財(cái)經(jīng)理介紹，這款“股得利”系列1212期——五年期人民幣結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品以“三桶油”港股為掛鉤標(biāo)的，為100%保本產(chǎn)品。該產(chǎn)品以2012年4月19日為初始定價(jià)日，產(chǎn)品設(shè)定每三個(gè)月有一個(gè)觀察日，若在觀察日出現(xiàn)敲出事件(即觸發(fā)事件)，則產(chǎn)品中止，客戶可獲得7%的收益率。敲出發(fā)生的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為3只股票中觀察日表現(xiàn)最差的一只漲幅達(dá)到3%。若未發(fā)生敲出事件，則客戶于每個(gè)收益支付日可獲得相關(guān)收益金額。
對于收益的認(rèn)定，上述客戶經(jīng)理對記者表示，必須同時(shí)滿足中石油、中石化和中海油三只股票日漲跌幅在一定的范圍內(nèi)才可兌現(xiàn)。假設(shè)三只股票的股價(jià)都為100元，當(dāng)日三只股票的價(jià)格浮動區(qū)間在85元到105元之間時(shí)，客戶可以獲得5%的收益率。 在最理想情況下，投資該產(chǎn)品可獲得12%(5% 7%)的年化收益率，但據(jù)上述分析師表示，這種情形發(fā)生的可能性很小。
“盡管投資的標(biāo)的股票像‘三桶油’這樣股價(jià)關(guān)聯(lián)性很高，但要同時(shí)滿足最高收益率的所有要求概率卻很小。首先，觸發(fā)條件是三只股票同時(shí)上漲且漲幅在3%之上。即便觸發(fā)事件發(fā)生，也沒法保證每個(gè)交易日3只股票的股價(jià)均在規(guī)定的區(qū)間內(nèi)浮動�！彼硎�。
從星展銀行另一款創(chuàng)下今年以來最高預(yù)期收益率的產(chǎn)品“股得利”系列1204期12個(gè)月證券掛鉤人民幣結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品來看，也存在相似的情況。根據(jù)該產(chǎn)品說明書，只有未發(fā)生障礙觸發(fā)事件，并且標(biāo)的物的最終收市水平為216.9999，即剛好碰到觸發(fā)條件邊界并高于初始收市水平時(shí)客戶才能獲得32%的年化收益率；若僅發(fā)生了障礙觸發(fā)事件，標(biāo)的物的最終收市水平高于觸發(fā)條件時(shí)，收益率為6%。在最差情形中，即未發(fā)生障礙觸發(fā)事件，并且最終收市水平低于執(zhí)行水平，則客戶需要承擔(dān)5%的本金損失。
實(shí)際上，與給出的最高預(yù)期收益率相比，星展銀行今年以來已到期并披露到期收益率的13款產(chǎn)品并不那么有吸引力。統(tǒng)計(jì)顯示，13只產(chǎn)品中“股得利”系列0948期 --18個(gè)月期香港通訊科技股票籃子掛鉤人民幣結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品表現(xiàn)最好，但也僅取得5.5%的到期收益率。其余12款產(chǎn)品的到期收益率均在3%(含3%)以下，其中“股得利 ”系列1102期--12個(gè)月中國國航H股掛鉤人民幣結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品、“股得利 ”系列0972期--12個(gè)月中國平安H股掛鉤人民幣結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品、“股得利 ”系列1105期--12個(gè)月和記黃埔股票掛鉤人民幣結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品3款到期收益率為負(fù)，另有3款產(chǎn)品零收益。
