在上周美元指數(shù)持續(xù)走軟的背景下，銅價開始止跌回升。4月20日IMF獲得多國注資承諾更是一度把倫銅推高至8200美元上方。需要注意的是，支撐銅價反彈的僅是短期因素，銅價進(jìn)一步上行的空間不宜期望太高。

　　西班牙或成下一個希臘

　　4月19日，西班牙成功標(biāo)售長期國債，發(fā)債總額超過原計劃25億歐元的規(guī)模，10年期國債平均收益為5.74%，低于4月16日6.1%的水平，但融資成本高企的問題依然揮之不去。從西班牙央行4月48日公布的數(shù)據(jù)來看，該國銀行業(yè)貸款負(fù)債率今年2月高達(dá)8.2%，創(chuàng)出18年以來新高，這是2008年房地產(chǎn)市場崩潰的后遺癥之一，并且，本月西班牙有245.16億歐元的到期債務(wù)要償還，還債壓力較大，西班牙融資問題仍將會成為歐債問題炒作的一個焦點，市場普遍認(rèn)為西班牙可能會成為下一個希臘。

　　IMF注資獲得多國承諾

　　經(jīng)過IMF的多方積極斡旋，注資問題終于取得重大進(jìn)展。20國集團(tuán)在4月20日承諾向IMF增加4300億美元以上的資金，以防止和應(yīng)對危機(jī)。IMF總裁拉加德稱，4300億美元的增資額度使得該機(jī)構(gòu)的可貸資金幾乎擴(kuò)大了一倍。此消息一出立刻引發(fā)風(fēng)險資產(chǎn)的積極響應(yīng)，銅價一度快速沖高，但從周一滬銅表現(xiàn)來看，部分投資者對該消息顯得較為謹(jǐn)慎，畢竟還沒有形成實質(zhì)性注資。并且，從救助希臘的流程來看，救助需要時間，短期內(nèi)很難見到實質(zhì)性效果。因此，應(yīng)該理性看待IMF注資。

　　美元指數(shù)短線走勢偏弱

　　上周美元指數(shù)整體呈現(xiàn)沖高回落走勢，并且于4月20日進(jìn)一步大幅下跌。這在一定程度上表明，在截至4月14日的一周中美國初次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)和美國3月二手房銷售壞于預(yù)期的情況下，投資者對美聯(lián)儲寬松預(yù)期又有所抬頭。本周二、三美聯(lián)儲將召開貨幣政策會議，并于周四公布利率決議和發(fā)表貨幣政策聲明，投資者將關(guān)注伯南克在發(fā)布會上的言論來尋找是否執(zhí)行QE3的蛛絲馬跡，這也是近期美元指數(shù)走勢偏弱的重要原因。而從美元指數(shù)中長期走勢和美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況來看，美元指數(shù)中長期均有進(jìn)一步走強(qiáng)的基礎(chǔ)。

　　中國需求前景暗淡

　　從4月13日中國公布的一季度GDP數(shù)據(jù)來看，該數(shù)據(jù)延續(xù)持續(xù)回落態(tài)勢，并且低于市場預(yù)期，中國經(jīng)濟(jì)增速減緩無疑會傷及銅需求。從匯豐銀行于4月23日公布的中國制造業(yè)PMI預(yù)覽值來看，盡管該指標(biāo)擺脫4個月以來低位，但仍為連續(xù)第六個月處于50的榮枯分界線下方。由于銅需求很大部分來自于制造業(yè)，而中國銅需求約占全球銅需求量的40%，中國制造業(yè)與否對全球銅需求影響較大，而匯豐中國4月制造業(yè)PMI走勢疲軟暗示銅需求前景暗淡，而其分項數(shù)據(jù)產(chǎn)出指數(shù)高于新訂單指數(shù)更是反映當(dāng)前供過于求的現(xiàn)況。