5月7日(周一)，債市延續(xù)節(jié)前盤整震蕩態(tài)勢(shì)，在一級(jí)利率市場(chǎng)招標(biāo)較少和無明顯利好消息的雙重作用下，債市收益率波動(dòng)較小，保持雙向震蕩態(tài)勢(shì)。

　　3日央行意外宣布開展7天逆回購(gòu)操作650億(利率3.53%)，平滑了公開市場(chǎng)短期到期資金的排布，對(duì)資金面形成利好，周一隔夜回購(gòu)利率企穩(wěn)在2.97%水平，R007品種回購(gòu)利率則下行9BP至3.75%，R1M回購(gòu)利率更是下行19BP至3.73%水平；資金市場(chǎng)回購(gòu)利率的下行體現(xiàn)了目前銀行間市場(chǎng)資金相對(duì)寬裕的流動(dòng)性，但是7天回購(gòu)利率遲遲未到3.5%以下，也反映了市場(chǎng)對(duì)于未來資金的擔(dān)憂，特別是5月份財(cái)政存款的繳款又將抽走銀行間市場(chǎng)部分流動(dòng)性，建議對(duì)5月份市場(chǎng)資金面保持中性偏悲觀態(tài)度。

　　二級(jí)市場(chǎng)方面，剩余期限在2.97年的12附息國(guó)債07成交于2.995%，下行0.5BP，剩余期限為4.78年的12附息國(guó)債03收益率持平于3.15%水平，剩余期限為6.84年的12附息國(guó)債05持平于3.425%，剩余期限為9.81年的12附息國(guó)債04收益率下行0.5BP至3.55%。金融債方面，剩余期限為2.91年的12國(guó)開15收益率上行2BP至3.90%水平，剩余期限為4.87年的12進(jìn)出04成交于3.92%水平，下行1BP，由于周二五只國(guó)開債的發(fā)行，長(zhǎng)端金融債成交相對(duì)較少，剩余期限為9.88年的12國(guó)開13，市場(chǎng)雙邊報(bào)價(jià)在[4.39%，4.42%]，均上行1BP左右。剩余期限為1年的10央票37收益率上行2BP至3.22%水平。央票收益率的上行，也從側(cè)面反映目前二級(jí)交易市場(chǎng)對(duì)資金面暗含的擔(dān)憂。

　　信用產(chǎn)品方面，周一交易商協(xié)會(huì)公布的各個(gè)期限的AAA評(píng)級(jí)信用產(chǎn)品收益率均與上周相同，因此信用產(chǎn)品收益率波動(dòng)不大。剩余期限為0.95年的12長(zhǎng)電CP002(AAA)，成交于4.18%，較前一交易日下行2BP，剩余期限為4.99年的12神華MTN1(AAA),成交收益率維穩(wěn)在4.69%左右水平。

　　由于7天逆回購(gòu)的開展，市場(chǎng)對(duì)近期下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期減弱，若無較大的利好刺激影響，預(yù)計(jì)債市將保持目前震蕩盤整的態(tài)勢(shì)，并不排除由一級(jí)市場(chǎng)帶來的收益率上行壓力，建議投資型和交易型機(jī)構(gòu)均應(yīng)謹(jǐn)慎操作，警惕未來資金面和一級(jí)市場(chǎng)招標(biāo)帶來的收益率上行，特別是短端收益率上行的風(fēng)險(xiǎn)。