行至年中，當(dāng)歐元區(qū)仍然深陷債務(wù)危機(jī)泥潭，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履緩慢，作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)也遭遇集體減速……種種跡象表明，一度困擾發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)問題已成為普遍難題，全球經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)似乎會(huì)在2012年后半期有增無減。各國(guó)央行紛紛寬松以對(duì)，大宗商品價(jià)格卻持續(xù)走低，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，企業(yè)盈利下降，全球性產(chǎn)能過剩問題猶存，這番景象竟與2008年雷曼破產(chǎn)前夕有諸多相似之處。久違的全球通縮是否來臨？相信每一個(gè)關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的人都有過這樣的疑問。

　　接受本報(bào)記者專訪的中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所分析師李建軍表示，與2008年時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)下滑、發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況不同的是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題已遍及全球�！板厩蛲�此涼熱”是世界經(jīng)濟(jì)的最新特點(diǎn)。目前確實(shí)出現(xiàn)一些跡象讓全球通縮的擔(dān)憂升溫，但這并不意味著物價(jià)水平的負(fù)增長(zhǎng)，2008年的歷史將重演。全球聯(lián)合寬松使貨幣供應(yīng)充足，加之中國(guó)等新興國(guó)家的勞動(dòng)力成本上升，因此雷曼破產(chǎn)所引發(fā)的全球流動(dòng)性枯竭目前看來并不存在。“現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是需求經(jīng)濟(jì)，因此扭轉(zhuǎn)困境的關(guān)鍵在于重啟需求�！彼�指出。

　　增長(zhǎng)問題困擾全球

　　在歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵的大背景下，上半年發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲弱。在最近發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)前景作出了并不樂觀的預(yù)測(cè)。這份報(bào)告表示，在2012年過去的兩個(gè)季度中，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)進(jìn)一步疲軟的跡象，目前世界經(jīng)濟(jì)總體狀況不佳，面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)依然很大。在談到歐債問題時(shí)，IMF毫不掩飾地將其視為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大威脅。如今，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入衰退已是不爭(zhēng)的事實(shí)。根據(jù)IMF的預(yù)測(cè)，今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將萎縮0.3%，明年也僅能實(shí)現(xiàn)0.7%的微弱增長(zhǎng)。其中，意大利和西班牙今明兩年將深陷衰退泥潭，領(lǐng)頭羊——德國(guó)和法國(guó)增速低迷。

　　相比之下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖未偏離既定軌道，但注定充滿荊棘。此前，美國(guó)商務(wù)部將今年一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從2.2%下修至2.0%。二季度數(shù)據(jù)雖尚未公布，高盛預(yù)計(jì)同比僅增長(zhǎng)1.1%。野村也認(rèn)為在2012年余下時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)超過2%。高盛美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)·哈祖斯在一份報(bào)告中表示，這些數(shù)字“危險(xiǎn)地接近美國(guó)經(jīng)濟(jì)被視為陷入失速狀態(tài)的水平。”當(dāng)?shù)貢r(shí)間本月17日，在美參議院銀行委員會(huì)發(fā)表半年度證詞的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也承認(rèn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年出現(xiàn)了一定程度的減速，目前可獲得的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)示著下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能更加疲弱。于是有分析人士擔(dān)憂，2012年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)否成為2011年的翻版——2011年一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從前一季度的2.3%驟降至0.4%，此后是連續(xù)兩個(gè)季度的微弱增長(zhǎng)，到了四季度才回升至3%。除經(jīng)濟(jì)增速下滑外，令人不安的還有勞動(dòng)力市場(chǎng)頑疾難解、“財(cái)政懸崖”風(fēng)險(xiǎn)不減等。普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，QE3大門依然敞開。

　　就在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一蹶不振之時(shí)，外部需求低迷加之自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、國(guó)際收支結(jié)構(gòu)失衡的影響，新興經(jīng)濟(jì)體也很難獨(dú)善其身，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了超預(yù)期下滑。2012年一季度以來，印度、巴西、南非等金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩，印度一季度經(jīng)濟(jì)同比僅增長(zhǎng)5.3%，不僅為七年來最低，也使得截至今年3月底的2011財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增速降至6.5%，大大低于2010財(cái)年的8.4%；巴西今年一季度經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)僅為0.8%，為兩年半來的最低。“很顯然，全球經(jīng)濟(jì)普遍面臨增長(zhǎng)減速問題。”李建軍表示，與2011年同期相比，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)未出現(xiàn)明顯改觀。這讓“保增長(zhǎng)”成為各國(guó)政府的當(dāng)務(wù)之急，全球央行接連寬松便是一大體現(xiàn)。

　　通貨緊縮魅影重現(xiàn)

　　早在2009年，“末日博士”魯比尼便預(yù)言未來5年全球經(jīng)濟(jì)將陷入通縮。三年過去了，通縮并未淡出人們視野。相反，伴隨著全球制造業(yè)數(shù)據(jù)一蹶不振，全球大宗商品價(jià)格的接連走低，越來越多的人開始相信這枚炸彈的威力。李建軍告訴記者，全球通縮的后果嚴(yán)重。不僅影響到企業(yè)的盈利能力，最重要的是在全球經(jīng)濟(jì)衰退的大背景下，內(nèi)外需不足，產(chǎn)能過剩惡化，企業(yè)的去杠桿化持續(xù)，金融市場(chǎng)萎靡，大宗商品價(jià)格走低，經(jīng)濟(jì)陷入惡性循環(huán)。這也是日本在上世紀(jì)90年代開始經(jīng)歷的通縮經(jīng)濟(jì)的縮影。目前來看，上述跡象都不同程度存在，因此，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)通縮征兆。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)從5月的50.6降至6月的48.9，為11月以來首度跌破景氣榮枯分水嶺50，且創(chuàng)下2009年6月以來最低。該指標(biāo)是由摩根大通與研究和供應(yīng)管理機(jī)構(gòu)所編制，匯總約20個(gè)主要國(guó)家的調(diào)查資料，包括美國(guó)、日本、德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、中國(guó)及俄羅斯在內(nèi)。另?yè)?jù)匯豐的季度調(diào)查結(jié)果顯示，匯豐新興市場(chǎng)指數(shù)(EMI)第二季降至53.0，第一季則為53.6。該指數(shù)是根據(jù)16個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的21項(xiàng)服務(wù)及制造業(yè)調(diào)查所得出。第二季新興市場(chǎng)成長(zhǎng)減緩，受制造業(yè)活動(dòng)遲滯所拖累，尤其是中國(guó)及巴西。在制造業(yè)萎縮的同時(shí)，全球大宗商品價(jià)格也呈集體回調(diào)。今年上半年，由于歐債危機(jī)再度深化以及中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，大宗商品市場(chǎng)持續(xù)低迷，很多商品價(jià)格下跌20%以上。進(jìn)入7月以后，全球大宗商品市場(chǎng)雖有所反彈，比如煤炭、銅在上周就出現(xiàn)急速上漲，但上半年價(jià)格堅(jiān)挺的農(nóng)產(chǎn)品卻出現(xiàn)滯漲。

　　“如果將上述數(shù)據(jù)表現(xiàn)視為‘表象’，那么，其反映的深層問題是全球供需失衡矛盾并未得到有效解決�！崩罱ㄜ娭赋觯�在全球貨幣寬松的大環(huán)境下，通縮或許不會(huì)過多體現(xiàn)在物價(jià)水平的下行，而是體現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)在產(chǎn)能過剩與需求疲軟的雙重打擊下，從衰退走向復(fù)蘇的艱難。“需求不足”與“生產(chǎn)過�！背尸F(xiàn)常態(tài)化，兩者矛盾也日益激化。

　　重啟需求成為關(guān)鍵

　　全球經(jīng)濟(jì)再平衡，注定是后危機(jī)時(shí)代各個(gè)經(jīng)濟(jì)體面臨的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。有研究表明，去杠桿化是每一輪危機(jī)后的必由之路，主要經(jīng)濟(jì)體都會(huì)經(jīng)歷3年至5年的去杠桿化過程。在這期間，經(jīng)濟(jì)增速將受到顯著影響。2012年，正是本輪去杠桿化的中前期，因此經(jīng)濟(jì)增速較2011年有所放緩。在這一漫長(zhǎng)過程中，如何找到走出經(jīng)濟(jì)下行區(qū)間的突破口，更具現(xiàn)實(shí)意義。

　　“關(guān)鍵在于重啟需求�！崩罱ㄜ娭赋�，因?yàn)楝F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是需求經(jīng)濟(jì)。對(duì)于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家來說，影響需求的最直接原因和挑戰(zhàn)就是債務(wù)危機(jī)，關(guān)乎未來的信心�！岸鴶[脫其困擾的難度可想而知�！比鹚胱C券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光告訴本報(bào)記者，債務(wù)危機(jī)令發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)務(wù)狀況堪憂，因此只能依靠貨幣政策提振經(jīng)濟(jì)。種種跡象表明，發(fā)達(dá)國(guó)家已不同程度地陷入流動(dòng)性陷阱�！皩�(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，最大的問題是結(jié)構(gòu)調(diào)整問題，也就是如何改變對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家外需的依賴，更多依靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)。”李建軍如是說。長(zhǎng)期以來，過度依靠出口和投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式，讓發(fā)展中國(guó)家飽嘗了“高增長(zhǎng)”的快感。當(dāng)外需不振打壓出口，過度投資加劇經(jīng)濟(jì)失衡，表明傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式已不可持續(xù)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。

　　在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，出口等行業(yè)也應(yīng)主動(dòng)迎接挑戰(zhàn)。以秘魯為例，該國(guó)央行曾抱怨，初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢及歐債危機(jī)造成國(guó)際市場(chǎng)需求急劇萎縮，已經(jīng)成為該國(guó)出口面臨的最大挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，2011年秘魯對(duì)歐美出口額占該國(guó)出口總額的四成以上。為減緩?fù)庑栉�縮的不利影響，秘魯調(diào)整了出口戰(zhàn)略，在大力推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品出口的同時(shí)，還積極開拓亞洲和拉美其他國(guó)家市場(chǎng)。此外，秘魯也將紡織品出口的重點(diǎn)市場(chǎng)從傳統(tǒng)的歐美轉(zhuǎn)向了拉美等新興市場(chǎng)國(guó)家，取得顯著成效。