7月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺給商品市場帶來些許利多，周四國內(nèi)商品普遍上漲。不過分析人士認(rèn)為，數(shù)據(jù)反映宏觀經(jīng)濟(jì)運行壓力猶存，利多作用有限，在缺乏更多利好支撐的情況下，商品市場中線仍偏弱。

　　數(shù)據(jù)利多有限

　　對于昨日公布的數(shù)據(jù)，分析人士認(rèn)為相對正面，但這一利好效應(yīng)也只能在短暫幾日內(nèi)得以展現(xiàn)。

　　雖然年初以來CPI同比首次破2%，但環(huán)比上漲0.1%，較上月提高0.7個百分點；PPI同比下跌2.9%，連續(xù)五個月為負(fù)；工業(yè)增加值同比9.2%，回落幅度趨緩。鑒于CPI一般是反映物價總水平的同比指標(biāo)，與大宗商品絕對價格走勢并非完全一致。在基數(shù)降低、國際糧價上漲的背景下，8月份CPI可能出現(xiàn)一定程度的回升。正因如此，三季度貨幣仍處于一個較為寬松的周期中，穩(wěn)增長更多是依靠價格型貨幣工具的調(diào)整進(jìn)而影響短期總需求。

　　分析人士指出，根據(jù)以往經(jīng)驗，在經(jīng)濟(jì)下行的必然周期中，農(nóng)產(chǎn)品的驅(qū)動因素有別于基本金屬和能源化工品種，供給端的影響成為農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)勢的最重要原因。熊市中，商品價格往往要領(lǐng)先于CPI同比指標(biāo)4-5個月。假如承認(rèn)這個前提條件，結(jié)合環(huán)比指標(biāo)可以認(rèn)為從6月份開始，商品期貨尤其是能源化工、農(nóng)產(chǎn)品普遍出現(xiàn)企穩(wěn)，而豆類、玉米等品種則將維持強(qiáng)勢；有色金屬、鋼材的需求與宏觀經(jīng)濟(jì)最為密切，從7月份工業(yè)增加值的數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)在底部徘徊，但能否企穩(wěn)反彈還要看8月份數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

　　資金欲轉(zhuǎn)戰(zhàn)豆油

　　受數(shù)據(jù)利好帶動，昨日商品呈現(xiàn)普漲格局，多數(shù)品種出現(xiàn)不同程度的上漲，其中農(nóng)產(chǎn)品板塊普遍漲幅居前。之前表現(xiàn)平平的鄭糖異軍突起，文華鄭糖指數(shù)在以超過2%幅度領(lǐng)漲市場的同時大幅增倉11萬余手至100.7萬手；與此同時成交大幅放量至272.87萬手的近兩月來新高。

　　事實上，豆油上漲除了資金面之外還有著供需面的有力支撐�；仡櫧�一段時期以來，對于大宗商品尤其是農(nóng)產(chǎn)品而言，最重要的支撐因素除了美元回落外當(dāng)屬美國1988年來最嚴(yán)重的災(zāi)害性天氣。由于美國是全球最大的谷物出口國，出口的玉米占全球玉米運輸量的50%以上，如果美國干旱天氣得不到解決，那么今年其玉米產(chǎn)量將大幅下降，從而推高農(nóng)產(chǎn)品甚至其他農(nóng)產(chǎn)品價格。

　　勿對8月升勢太樂觀

　　需求不振的現(xiàn)狀短期難有改觀，而當(dāng)我們對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)嘗試作出進(jìn)一步的解讀后不難得出結(jié)論，即除了應(yīng)對昨日上漲持謹(jǐn)慎心態(tài)外，對8月份回升期望值同樣不可過高。以現(xiàn)有的市場邏輯來看，供需面疲弱的商品一段時期內(nèi)將更多受各種事件性因素的刺激出現(xiàn)脈沖式上漲，而那些具備炒作空間的品種則將在資金面的推動下輪流充當(dāng)領(lǐng)漲品種。

　　一方面，PPI同比拉大了和PPI環(huán)比的差距，市場自然是希望由于基數(shù)效應(yīng)而形成了PPI環(huán)比企穩(wěn)現(xiàn)象，但不幸的是希望與事實存在著極端的差異，從PPI的分項上看，采掘業(yè)大幅下挫，意味著工業(yè)部門的源頭依然不容樂觀，對于大宗商品的打壓也自然存在，而原材料工業(yè)也同樣不能看出有任何樂觀的跡象，在近期國內(nèi)房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了成交大幅上漲的情況下，PPI分項并沒有出現(xiàn)回升，再加之政府對于房地產(chǎn)市場的態(tài)度，可以推斷出房地產(chǎn)在短期內(nèi)不會大漲，更不會成為短期內(nèi)推動經(jīng)濟(jì)增長的動因。

　　另一方面，CPI和PPI的差距進(jìn)一步被拉大，在承認(rèn)通縮風(fēng)險猶存的前提下，滯漲風(fēng)險依舊嚴(yán)重，PPI-CPI領(lǐng)先指標(biāo)也未見觸底跡象。國內(nèi)短期依然只能依靠投資拉動，所以投資者必須要關(guān)注信貸增長、工業(yè)增加值以及PPI環(huán)比三個指標(biāo)。一旦上述指標(biāo)出現(xiàn)正向變化，投資拉動經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制最終將反映到價格之上，而PPI的環(huán)比指標(biāo)將成為短期市場反彈的關(guān)鍵信號，也將對大宗商品短期內(nèi)形成支撐。但這種情況能在何時成為現(xiàn)實，人們尚不得而知�！皣鴥�(nèi)短期的經(jīng)濟(jì)拉動仍需靠投資推動，大宗商品熊市格局不變，但短期擾動因素出現(xiàn)的概率將有所降低�！惫獯笃谪浹芯克�的一份報告認(rèn)為。