9月份美豆將進入收獲期，在優(yōu)良率極低的情況下，美豆單產(chǎn)可能會進一步下調(diào)，美豆庫存處于低位，在上一年度南美大豆已經(jīng)減產(chǎn)的情況下，美豆價格還有上沖可能。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量大幅增加，但出口需求也在擴大，國內(nèi)棕櫚油在中秋、國慶節(jié)日的消費旺季帶動下，棕櫚油價格后市存在較大補漲機會。

　　油籽供需格局偏緊

　　本年度大豆供應(yīng)偏緊形勢基本確定，美豆減產(chǎn)直接導(dǎo)致全球2012年/2013年度油籽產(chǎn)量下滑，進一步導(dǎo)致全球油籽粕、植物油產(chǎn)量和庫存下降，奠定了全球豆類油脂的偏緊供需格局。

　　8月份美豆進入結(jié)莢成熟期，隨著結(jié)莢數(shù)量的確定，美豆單產(chǎn)基本確定，8月中旬的單產(chǎn)預(yù)估為36.1蒲式耳/英畝，美豆優(yōu)良率9月初為30%，從最近Pro Farmer的調(diào)查數(shù)據(jù)看，預(yù)計美豆單產(chǎn)為34-35蒲式耳/英畝，9月份美豆供需平衡表數(shù)據(jù)顯示美豆單產(chǎn)還有更進一步的下調(diào)空間。

　　受干旱天氣影響，美豆單產(chǎn)下降已經(jīng)成為定局，后期庫存數(shù)據(jù)也還有下調(diào)空間。根據(jù)庫存消費比數(shù)據(jù)對比，美豆庫存是歷史低位，本年度庫存消費比低于2007年大牛市年度，這將為美豆價格提供較強支撐。

　　馬來西亞棕櫚油出口增加

　　美豆減產(chǎn)導(dǎo)致豆油強勢，棕櫚油表現(xiàn)相對弱勢，國際豆油棕櫚油正常價差一般低于150美元，而當前每噸毛棕櫚油大約比豆油要便宜250-280美元，對棕櫚油市場需求有較強支撐。

　　7月份馬棕油產(chǎn)量為169萬噸，棕櫚油產(chǎn)量高峰將在9月、10月份到來，屆時單月產(chǎn)量可能達到180萬噸以上，對市場造成一定的壓力。由于近月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性增長，9月、10月份棕櫚油庫存往往上升，但棕櫚油價格相對低廉，棕櫚油出口旺盛有望緩解產(chǎn)量和庫存壓力。

　　馬來西亞和印度尼西亞通過降稅等激勵措施鼓勵出口，出口量增長比較明顯，據(jù)馬來西亞檢驗檢疫機構(gòu)SGS9月4日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2012年8月份馬來西亞棕櫚油出口量為143萬噸，比上月增長20%。另外一家船運調(diào)查機構(gòu)ITS預(yù)計馬來西亞8月份棕櫚油出口量為145萬噸，比上月增長18%。

　　消費轉(zhuǎn)好將帶來支撐

　　9月份是油脂傳統(tǒng)中秋、國慶節(jié)日季節(jié)備貨的高峰，在歷史統(tǒng)計情況下，油脂往往面臨季節(jié)性上漲的強勢。

　　我國棕櫚油消費呈現(xiàn)剛性穩(wěn)步增加，年均增長5-20萬噸，當前我國棕櫚油港口庫存最近一個月從90多萬噸下降到60多萬噸，顯示棕櫚油去庫存過程有一定的成效，但庫存仍然處于歷史高位，去庫存還有望進一步進行。

　　棕櫚油與其他油脂價差處于低位支撐棕櫚油的替代需求，國內(nèi)棕櫚油庫存略微緩解，對棕櫚油價格有較強支撐。8月、9月份往往是棕櫚油價格見底回升的時期，四季度棕櫚油價格有望大幅上漲。