央行11日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份社會(huì)融資規(guī)模為1.24萬(wàn)億元，分別比上月和上年同期多1885億元和1666億元，其中人民幣貸款增加7039億元，同比多增1555億元，環(huán)比多增1638億元，明顯好于市場(chǎng)預(yù)期。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，這是央行繼續(xù)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，引導(dǎo)貨幣與信貸適度增長(zhǎng)，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模，優(yōu)化流動(dòng)性管理的結(jié)果。還有專家樂(lè)觀地表示，人民幣信貸的大幅增長(zhǎng)讓人看到了經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)的曙光。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1至8月的社會(huì)融資規(guī)模為10.07萬(wàn)億元，比上年同期多6915億元。8月份社會(huì)融資規(guī)模為1.24萬(wàn)億元，分別比上月和上年同期多1885億元和1666億元。其中，人民幣貸款增加7039億元，同比多增1555億元；外幣貸款折合人民幣增加743億元，同比多增367億元；委托貸款增加1046億元，同比少增363億元；信托貸款增加1180億元，同比多增1004億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少844億元，同比少增2496億元；企業(yè)債券凈融資2584億元，同比多1686億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資208億元，同比少142億元。

　　可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)債券融資占整個(gè)社會(huì)融資規(guī)模比例依舊較大，對(duì)此，有市場(chǎng)分析人士表示，現(xiàn)在通過(guò)企業(yè)債來(lái)融資的好處是，第一，債券市場(chǎng)融資成本較低，企業(yè)有動(dòng)力發(fā)行更多債券；第二，單純通過(guò)銀行擴(kuò)大信貸規(guī)模來(lái)融資的違約風(fēng)險(xiǎn)高，對(duì)銀行的健康發(fā)展不利，發(fā)展企業(yè)債來(lái)融資可以有效規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)；第三，企業(yè)債融資的快速發(fā)展可以推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

　　作為關(guān)鍵的先行指標(biāo)，月度新增貸款可以有效判斷固定資產(chǎn)投資是否將回升以及投資是否將帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月末，本外幣貸款余額64.66萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.1%。人民幣貸款余額60.89萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.1%，比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低0.3個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加7039億元，同比多增1555億元。

　　1至8月份，人民幣貸款增加6.10萬(wàn)億元，同比多增8872億元。中國(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師周景彤對(duì)記者表示，8月份人民幣貸款比較多，略超預(yù)期，是導(dǎo)致社會(huì)融資總規(guī)模比較大的原因；從信貸總量的角度看，新增信貸在支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　分部門(mén)看，住戶貸款增加2825億元，其中，短期貸款增加1168億元，中長(zhǎng)期貸款增加1657億元，較上月多增477億元，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，這反映了住房市場(chǎng)回暖對(duì)信貸的拉動(dòng)；非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款增加4211億元，其中，短期貸款增加1501億元，中長(zhǎng)期貸款增加1203億元，票據(jù)融資增加1314億元�？傮w來(lái)看，新增對(duì)公貸款結(jié)構(gòu)“短多長(zhǎng)少”的格局尚未有顯著改觀。

　　8月份新增貸款大幅增長(zhǎng)，對(duì)此，周景彤表示，這表明項(xiàng)目審批加快，貸款審批速度亦在加快，從貸款需求增加上可看出經(jīng)濟(jì)回升具有動(dòng)力，這讓我們看到經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)的曙光。

　　他還形象地比喻說(shuō)，社會(huì)融資規(guī)模像個(gè)蹺蹺板，上個(gè)月非銀行信貸中的企業(yè)融資規(guī)模增長(zhǎng)較快，這個(gè)月則銀行信貸增幅較快。

　　此外，交通銀行金融研究中心發(fā)布的研報(bào)顯示，歷史上8月的新增貸款往往高于7月，這主要是因?yàn)殂y行在半年末加大了信貸投放力度，甚至前移了7月的信貸需求，致使7月新增信貸不多。隨著這一因素消失，8月新增貸款會(huì)有所回升。此外，住房成交量回升對(duì)個(gè)人貸款的拉動(dòng)作用進(jìn)一步顯現(xiàn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)回升對(duì)企業(yè)信貸的拉動(dòng)作用也開(kāi)始體現(xiàn)。

　　從8月的數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)增加值和投資增速進(jìn)一步回落，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)依然低迷；與此同時(shí)，物價(jià)漲幅有所反彈，重回“2”時(shí)代，盡管年內(nèi)不大可能大幅反彈，但未來(lái)通脹壓力不容忽視。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，在此復(fù)雜局面下，貨幣政策仍會(huì)維持穩(wěn)健基調(diào)、操作上朝著合理增加流動(dòng)性并促使市場(chǎng)利率下降的方向繼續(xù)微調(diào)。

　　日前召開(kāi)的2012年中國(guó)人民銀行分支行行長(zhǎng)座談會(huì)強(qiáng)調(diào)，下一階段要做好政策儲(chǔ)備，準(zhǔn)確把握政策的方向、力度和節(jié)奏，適時(shí)適度進(jìn)行調(diào)控，增強(qiáng)針對(duì)性；提高政策的精細(xì)化水平，增強(qiáng)有效性。

　　就在今日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了兩期逆回購(gòu)操作，450億元7天逆回購(gòu)中標(biāo)利率持平于3.35%。320億元14天逆回購(gòu)較上次同期限品種下行5個(gè)基點(diǎn)至3.45%。至此，央行已連續(xù)第八期同時(shí)開(kāi)展7天期和14天期逆回購(gòu)操作。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，盡管近一階段頻繁進(jìn)行逆回購(gòu)操作，但考慮到逆回購(gòu)的期限較短、且需要不斷加大規(guī)模才能保證資金凈投放，在外匯占款增量下降很可能成為趨勢(shì)的情況下，存款準(zhǔn)備金率有下調(diào)的必要，維持年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率可能適時(shí)適度下調(diào)1~3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)的判斷。

　　還有專家表示，面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑，貨幣政策必須增強(qiáng)前瞻性、針對(duì)性，不放松幾乎是不可能的，但必須控制住節(jié)奏和力度。否則，如果銀根放松過(guò)快，雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)出現(xiàn)反彈，但是通貨膨脹會(huì)以更快的速度上升。最終，要不了幾個(gè)來(lái)回，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入更嚴(yán)重的問(wèn)題。此外，在加大貨幣供給的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)盡量保持實(shí)際利率水平始終處于正值，以避免因投資投機(jī)需求導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫再次迅速膨脹。