面對持續(xù)飆升的市場利率，央行逆回購再度出手。10月30日(本周二)，央行在例行的公開市場業(yè)務操作中以利率招標方式開展了2900億元7天和1050億元28天期逆回購操作，合計操作量達到了3950億元，創(chuàng)下單日歷史最高逆回購發(fā)行量，中標利率分別持平于3.35%和3.60%的水平。在此前的9月25日，央行以利率招標方式開展2900億元天量逆回購操作，創(chuàng)出當時單日逆回購投放量最高紀錄。
由于本周公開市場有1990億元逆回購到期，另有100億元央票到期，無正回購到期，這樣經(jīng)過對沖后，央行已經(jīng)提前實現(xiàn)凈投放資金2060億元，這也是央行連續(xù)兩周資金凈回籠后首度凈投放資金。
對于央行再度祭出的巨量逆回購操作，業(yè)內(nèi)分析人士普遍認為，在預期之內(nèi)�！盎谠碌足y行間市場資金緊張的考慮，央行加大了公開市場的逆回購操作規(guī)模。”有分析認為，受前期逆回購到期及銀行季節(jié)性回款壓力影響，市場資金面出現(xiàn)一定程度的緊張，資金價格也隨之水漲船高，使得機構(gòu)資金需求增大。“央行的目的主要是為了平抑市場利率，使市場利率向央行目標利率區(qū)間靠攏。”平安證券固定收益事業(yè)部研究主管石磊說。
資料顯示，從上周三開始市場資金面驟然緊張，市場利率大幅飆升，本周一銀行間隔夜質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率飆升至4.49%，創(chuàng)3月以來新高。上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全面上漲，尤其是隔夜Shibor利率大幅上漲111基點，為2月以來最大單日漲幅。而在央行巨量逆回購實施后，銀行間市場資金面緊張的態(tài)勢迅速緩解。10月30日Shibor利率應聲大幅回落，短期利率水平均呈現(xiàn)下降態(tài)勢。其中隔夜利率大跌137.07個基點至3.0585%；7天利率下跌95.97個基點至3.2361%；14天利率下跌18.58個基點至4.5375%；1個月期利率下跌57.46個基點至4.3633%，資金面緊張格局已經(jīng)大為緩解。
宏源證券高級債券分析師何一峰認為，在經(jīng)歷了前幾日的資金面緊張后，本周二大行在逆回購報量可能已預留“余糧”，即報量比實際需求量更多，于是逆回購出現(xiàn)了井噴局面，此量也基本覆蓋了本周四的需求�！氨局芩墓_市場將有1500億元到期逆回購，此次逆回購量部分覆蓋了本周四的需求，預計本周四的逆回購量將回落。”何一峰表示，央行一直在引導利率，將7天期逆回購利率定在3.35%的水平，當二級市場的利率低于該水平時，逆回購需求會變少，短期內(nèi)利率會回升；反之逆回購需求加大，短期內(nèi)利率下降。
在9月份外匯占款出現(xiàn)激增、市場預期流動性好轉(zhuǎn)的情況下，市場資金面再現(xiàn)緊張態(tài)勢，逆回購單日操作規(guī)模也不斷被刷新，引起業(yè)內(nèi)的高度關(guān)注�！按舜蔚韧谝淮谓禍实哪婊刭徺Y金投放，預計能夠有效緩解月末前因多重不利因素沖擊導致的資金短缺現(xiàn)象�！鄙鲜龇治鋈耸空J為，此次資金面的波動可更多解釋為季節(jié)性因素影響所致，市場無需對未來資金面狀況過分擔憂。就目前而言，雖個別時點資金面較為緊張，但年內(nèi)資金面相對走寬的可能性更大。“7天期逆回購占了2900億元，期限較短，說明市場對流動性預期較好，否則市場會更傾向28天逆回購�！痹撊耸空f，本周隨著理財資金回表以及逆回購操作，銀行間流動性估計將于下半周趨于寬松，資金利率也將繼續(xù)下行�？紤]到未來數(shù)周內(nèi)逆回購資金到期規(guī)模減少，第四季度最后兩個月財政存款投放力度將有所加大，加上人民幣持續(xù)升值將導致的外匯占款明顯增加，有利于流動性的恢復，未來資金面狀況將會明顯好轉(zhuǎn)。
還有一些業(yè)內(nèi)人士認為，央行創(chuàng)紀錄的單日逆回購操作，不僅進一步降低了市場對存款準備金率下調(diào)的預期，也體現(xiàn)出央行偏好采用逆回購操作調(diào)控流動性的政策思路。何一峰表示，預計10月份外匯流入比預期更多，降準預期進一步減弱，未來央行仍將通過公開市場操作工具的協(xié)調(diào)配合，強化流動性管理，調(diào)節(jié)貨幣信貸增長。
