盡管前有各種“危機(jī)”審美疲勞堵截，后有消費(fèi)需求減退追兵，但國(guó)際黃金價(jià)格在2012年12月仍然能不時(shí)地攀上1700美元/盎司的水平，相比2011年末升值一成有余。在新興市場(chǎng)央行需求和進(jìn)一步寬松政策預(yù)期的助推下，黃金漲勢(shì)在2013年完全有延續(xù)的可能性。

　　六十年一甲子，十二年為一紀(jì)。投資市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，能延續(xù)一紀(jì)牛市的品種并不多見，但自2000年年底以來(lái)，金價(jià)已經(jīng)漲逾五倍，相當(dāng)于每年平均上升17.2%，這一數(shù)字較股票及貨幣等資產(chǎn)類別的回報(bào)不可謂不理想。究其原因，早年金價(jià)上揚(yáng)，主要由于美聯(lián)儲(chǔ)大幅減息及財(cái)政前景轉(zhuǎn)差，導(dǎo)致美元弱勢(shì)所致。近年來(lái)美元已經(jīng)持穩(wěn)，金價(jià)牛市則主要得益于全球主要央行采取連串傳統(tǒng)及非傳統(tǒng)貨幣政策應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，削弱了投資者對(duì)貨幣的信心。

　　而這一支撐至今未有減弱的跡象。目前，美聯(lián)儲(chǔ)及日本央行仍然擴(kuò)大其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而歐元區(qū)、英國(guó)及瑞士的央行則繼續(xù)維持目標(biāo)利率于紀(jì)錄低位。從全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)不明朗的態(tài)勢(shì)看，2013年寬松的貨幣政策繼續(xù)維持也大有可能，各大機(jī)構(gòu)展望中，無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)紛紛被調(diào)低。

　　既然全球主要央行篤定繼續(xù)放寬銀根刺激經(jīng)濟(jì)，那么黃金作為保值的工具就難保不會(huì)繼續(xù)吸引投資者的興趣。加上央行及其他官方機(jī)構(gòu)對(duì)黃金的需求殷切，皆對(duì)金價(jià)形成利好。

　　不過(guò)，仍要看到，金價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)也一直存在。在市場(chǎng)狀況不明朗時(shí)，投資者或會(huì)沽售黃金等資產(chǎn)套現(xiàn)，正如2008年全球金融危機(jī)加劇導(dǎo)致美元升值但金價(jià)下跌一樣。也因?yàn)槿绱�，金價(jià)走勢(shì)有時(shí)與高息貨幣及股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)較為一致，而非美元及國(guó)庫(kù)債券等其他資金避難所。

　　但總括而言，縱觀近年的金融危機(jī)，以及緊接而來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)衰退，黃金依舊是為數(shù)不多的年回報(bào)率達(dá)雙位數(shù)字的資產(chǎn)。在多種因素共同作用下，2013年金價(jià)攀至1800美元/盎司以上成為機(jī)構(gòu)的普遍觀點(diǎn)。