去年開(kāi)放式債基平均取得了7%的收益，封閉式債基收益率更是高達(dá)12.4%，許多投資者從債基中嘗到了甜頭。然而債基的高收益在今年似乎難以延續(xù)，多位債基基金經(jīng)理表示，今年債基整體收益將較去年有所下調(diào)，預(yù)期在5%到6%，將以票息收入為主，并關(guān)注轉(zhuǎn)債的配置機(jī)會(huì)。

　　債基收益或下降

　　“今年債基收益肯定會(huì)比去年低，但是長(zhǎng)期來(lái)看，債基能夠?yàn)橥顿Y者提供6%左右的穩(wěn)定收益，還是值得配置的�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士說(shuō)道。

　　萬(wàn)家基金固定收益投資總監(jiān)鄒昱表示，目前對(duì)今年債市的判斷略偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)債基整體收益率會(huì)低于去年。鄒昱分析，從經(jīng)濟(jì)層面看，預(yù)計(jì)今年GDP增速約為7%-8%，并且會(huì)逐步反彈，經(jīng)濟(jì)對(duì)債券利率沒(méi)有向下推動(dòng)力，這對(duì)債市并不利。2013年信用環(huán)境可能會(huì)較2012年略差，一方面，對(duì)“影子銀行”的治理，可能會(huì)擴(kuò)大信用利差；另一方面，融資環(huán)境也有所變化，有些企業(yè)信用評(píng)級(jí)已經(jīng)被調(diào)降，甚至被調(diào)整為負(fù)面展望。此外，近期股票市場(chǎng)漲勢(shì)較好，包括QFII、RQFII等海外資金也對(duì)A股市場(chǎng)看好，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，未來(lái)可能會(huì)發(fā)生大類(lèi)資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)移。

　　某基金固定收益部人士的看法更為保守，他認(rèn)為今年債市整體存在下跌風(fēng)險(xiǎn)，因此會(huì)在倉(cāng)位上有所控制，采取相對(duì)保守的策略。

　　天弘基金與財(cái)通基金則對(duì)2013年全年債市判斷相對(duì)中性。天弘基金高級(jí)策略分析師劉佳章認(rèn)為全年債券市場(chǎng)保持“平衡市”的可能性較大。雖然今年債市缺乏2012年所特有的“低基數(shù)”基礎(chǔ)，但在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、物價(jià)壓力不大、市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)寬松以及全球低利率情緒的推動(dòng)下，依然具有穩(wěn)健的受益預(yù)期。

　　轉(zhuǎn)債關(guān)注度提升

　　“如果說(shuō)去年債市是結(jié)構(gòu)性行情，今年就是吃利息行情。”一位基金公司固定收益總監(jiān)如此比較去年和今年的債市。

　　劉佳章也認(rèn)為，雖然2013年債券市場(chǎng)獲取資本利得的難度較2012年更大，但取得穩(wěn)定的票息會(huì)是主流投資機(jī)構(gòu)的基本投資策略。

　　鄒昱表示：“目前已經(jīng)對(duì)債券組合久期有所調(diào)降。配置上，增加期限較短的信用債，當(dāng)然這中間還要具體挑選品種；關(guān)注轉(zhuǎn)債機(jī)會(huì)，不過(guò)由于市場(chǎng)前段時(shí)間上漲已比較明顯，暫時(shí)還要再等一等，接下來(lái)配置上也還要具體觀察�！彼�舉例，如果未來(lái)房地產(chǎn)調(diào)控收緊，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期會(huì)調(diào)降，則有利于債券的上漲，就需要相應(yīng)調(diào)整策略。

　　泰達(dá)宏利表示，整體來(lái)看，短端利率在元旦節(jié)后略有下行，但隨著股市的持續(xù)走好，中長(zhǎng)端利率有上行壓力。

　　今年各季度債券具體投資機(jī)會(huì)方面，財(cái)通基金認(rèn)為，2013年較為確定的債市投資時(shí)機(jī)或是一季度末二季度初，屆時(shí)放貸規(guī)模相對(duì)年初增加，存款有所增加且通脹上行不顯著；四季度可能存在機(jī)會(huì)，但依托于貨幣政策是否放松，具有較大的不確定性。相對(duì)看好三年期AA或AA+的高評(píng)級(jí)信用債，也會(huì)積極把握金融債、利率債的波段性機(jī)會(huì)，階段性參與部分高折價(jià)及政策利好的可轉(zhuǎn)債品種。