日前召開的2013年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議提出，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性——
貨幣政策穩(wěn)健不變 考驗(yàn)調(diào)控松緊拿捏
從央行的總體部署來(lái)看，今年貨幣政策的目標(biāo)側(cè)重及松緊拿捏程度將有所不同，貨幣信貸將保持適度增長(zhǎng)，社會(huì)融資總規(guī)模適當(dāng)擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，金融改革向縱深推進(jìn)并在一些重點(diǎn)領(lǐng)域取得突破，人民幣跨境使用的范圍和領(lǐng)域快速拓展，“影子銀行”等風(fēng)險(xiǎn)隱患將成監(jiān)管重點(diǎn)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
1貸款適度增長(zhǎng)
2013年貨幣政策不太可能出現(xiàn)較大松動(dòng)，社會(huì)融資總量將高于去年，直接融資占比穩(wěn)步上升的趨勢(shì)仍將持續(xù)，債券融資將獲得較快發(fā)展
近年來(lái)，央行在確定貨幣信貸階段性目標(biāo)時(shí)，基本上都以“適度”來(lái)表述。正如央行行長(zhǎng)周小川所說(shuō)，“貨幣政策實(shí)際上是一種平衡的藝術(shù)，要把握好實(shí)現(xiàn)幣值穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、國(guó)際收支平衡四大目標(biāo)間的平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快發(fā)展�！�
去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，今年要保持貸款適度增加。央行工作會(huì)議也進(jìn)一步明確，貨幣信貸要總體保持平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。首先，跨入2013年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，繼續(xù)顯露出企穩(wěn)回升的積極跡象，信貸需求將穩(wěn)定增長(zhǎng)。其次，居民收入增速有望平穩(wěn)增長(zhǎng)，消費(fèi)增速將穩(wěn)中有升，帶動(dòng)相關(guān)貸款需求增加。再次，對(duì)國(guó)家重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目、“三農(nóng)”、小微企業(yè)等的信貸支持進(jìn)一步加強(qiáng)，也將有利于信貸增長(zhǎng)。此外，各地紛紛啟動(dòng)一批投資計(jì)劃，召開重點(diǎn)項(xiàng)目投融資推介會(huì)，也將帶動(dòng)一定規(guī)模的信貸需求。因此，今年新增貸款、廣義貨幣(M2)增速或均略高于2012年的8.2萬(wàn)億元、13.8%。
央行工作會(huì)議同時(shí)提出保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定。周小川前不久表示，貨幣政策要更加突出價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)，關(guān)注更廣泛意義的整體價(jià)格水平穩(wěn)定。發(fā)達(dá)國(guó)家繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策，或?qū)⑼聘呷虼笞谏唐穬r(jià)格，我國(guó)面臨的輸入型通脹壓力不容忽視。據(jù)此，今年通脹壓力仍然較大，CPI總體漲幅甚至可能超過(guò)2012年，貨幣政策不太可能出現(xiàn)較大松動(dòng)。
2012年的金融數(shù)據(jù)顯示，月度信貸規(guī)�？傮w保持相對(duì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，但社會(huì)融資規(guī)模持續(xù)增加較多，2012年高達(dá)15.76萬(wàn)億元。從結(jié)構(gòu)看，2012年人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的52.1%。今年，直接融資占比穩(wěn)步上升的趨勢(shì)仍將持續(xù)。央行工作會(huì)議提出，繼續(xù)推動(dòng)債券產(chǎn)品創(chuàng)新，創(chuàng)新利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，做好境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴香港發(fā)行債券，以及境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)的準(zhǔn)入和市場(chǎng)監(jiān)管，同時(shí)進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露和信用評(píng)級(jí)等約束機(jī)制。這意味著，今年社會(huì)融資總量將高于2012年，其中債券融資將獲得較快發(fā)展，信托等其他融資方式也將出現(xiàn)一些新動(dòng)向。
2金改縱深推進(jìn)
2013年將繼續(xù)提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和水平，利率市場(chǎng)化、人民幣匯率形成機(jī)制、民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域等方面值得期待
2012年，金融改革在多個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得實(shí)質(zhì)性突破。利率方面，2012年6月8日和7月6日，央行兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，并調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間。利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大，有利于引導(dǎo)資金價(jià)格下行，為進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本創(chuàng)造更加有利的政策環(huán)境。金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)空間進(jìn)一步擴(kuò)大，有利于不斷通過(guò)提高金融服務(wù)水平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
匯率方面，自2012年4月16日起，央行將銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由千分之五擴(kuò)大至百分之一，以適應(yīng)外匯市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。數(shù)月以來(lái)，外匯市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)自求平衡能力增強(qiáng)。
央行提出，2013年將進(jìn)一步深化金融重點(diǎn)領(lǐng)域改革，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和水平。央行在2012年9月公布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》明確了進(jìn)一步深化改革的關(guān)鍵領(lǐng)域，包括利率市場(chǎng)化、人民幣匯率形成機(jī)制、民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域等。這幾方面今年值得期待。
在利率市場(chǎng)化改革方面，央行已多次表述要“穩(wěn)步推進(jìn)”。今年，利率市場(chǎng)化進(jìn)程將繼續(xù)向前推進(jìn)。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成指出，2012年央行允許商業(yè)銀行存款利率上浮，下一步可擴(kuò)大甚至放開中長(zhǎng)期定期存款的上浮區(qū)間，時(shí)機(jī)成熟后再逐步擴(kuò)大短期和小額存款利率上浮區(qū)間，直至放開利率浮動(dòng)上限。這意味著，今年央行有可能全部放開貸款利率下限，同時(shí)存款利率的放開或?qū)凑铡跋乳L(zhǎng)期后短期、先大額后小額”的思路漸進(jìn)式推進(jìn)。
在匯改方面，匯率市場(chǎng)化改革將加快推進(jìn)，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
在引導(dǎo)民間投資進(jìn)入金融業(yè)方面，周小川曾表示，鼓勵(lì)社會(huì)資金參與中小金融機(jī)構(gòu)的重組改造、穩(wěn)步發(fā)展各種所有制金融企業(yè)，是進(jìn)一步完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的一項(xiàng)重要政策。為此，央行提出，要鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本發(fā)展社區(qū)類金融服務(wù)企業(yè)，為民營(yíng)中小金融機(jī)構(gòu)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。
3人民幣加快“走出去”
2013年將簡(jiǎn)化跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算手續(xù)和審核流程，鼓勵(lì)人民幣在境外使用和循環(huán)，開展跨境個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)，穩(wěn)妥推進(jìn)RQFII試點(diǎn)
央行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)發(fā)生2.94萬(wàn)億元，直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)發(fā)生2802億元。
人民幣在貿(mào)易結(jié)算中快速推廣的同時(shí)，人民幣資本項(xiàng)目也進(jìn)一步放開。去年，201家境外機(jī)構(gòu)獲批QFII資格，全部QFII累計(jì)獲批360.43億美元投資額度。人民幣合格境外投資者(RQFII)的投資額度也翻了兩番，達(dá)2700億元。
人民幣跨境放款試點(diǎn)被金融市場(chǎng)視為人民幣資本項(xiàng)目開放的有益探索。2012年11月底，監(jiān)管部門推出一項(xiàng)跨國(guó)公司總部人民幣資金跨境放款試點(diǎn)政策，向部分符合試點(diǎn)條件、總部設(shè)在北京或上海的跨國(guó)公司給予一筆人民幣跨境放款額度；在額度允許范圍內(nèi)，跨國(guó)企業(yè)中國(guó)總部可以與境外母公司（或關(guān)聯(lián)公司）直接簽訂放款協(xié)議并約定放款利率，完成企業(yè)自有人民幣資金跨境放款。
1月7日，在深圳前海人民幣跨境貸款獲批后10天，《前�？缇橙嗣駧刨J款管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》正式出臺(tái)。前�？缇橙嗣駧刨J款的推出，使境內(nèi)外人民幣可以相互循環(huán)流動(dòng)，人民幣“走出去”又向前邁出一大步。
央行表示，今年將采取多項(xiàng)措施，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣跨境使用。具體而言，要簡(jiǎn)化跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算手續(xù)和審核流程，繼續(xù)支持香港等境外人民幣市場(chǎng)發(fā)展，鼓勵(lì)人民幣在境外的使用和循環(huán)。同時(shí)，開展跨境個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)，穩(wěn)妥推進(jìn)人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）試點(diǎn)，積極做好合格境內(nèi)個(gè)人投資者（QDII2）試點(diǎn)相關(guān)準(zhǔn)備工作。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)10年，人民幣將成為一種重要的國(guó)際交易貨幣。央行副行長(zhǎng)胡曉煉透露，人民幣作為投資貨幣的作用已越來(lái)越大，不僅有企業(yè)的投資，一些國(guó)家官方外匯儲(chǔ)備里面，人民幣也被列入儲(chǔ)備貨幣�？梢哉f(shuō)，擴(kuò)大人民幣的跨境使用，不僅有助于人民幣匯率更加靈活的調(diào)整、為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更大支持，還有助于促進(jìn)國(guó)際貨幣體系穩(wěn)定。
4防范金融風(fēng)險(xiǎn)
隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，大量基建項(xiàng)目將陸續(xù)開工，地方政府的融資壓力加大，疏導(dǎo)這一巨大的融資需求是今年面臨的一道緊迫課題
去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要高度重視財(cái)政金融領(lǐng)域存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。從當(dāng)前情況來(lái)看，金融體系的風(fēng)險(xiǎn)隱患主要集中在各類“影子銀行”業(yè)務(wù)上。
這一方面表現(xiàn)為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)。從近兩年的發(fā)展情況看，銀行理財(cái)產(chǎn)品期限多為1個(gè)月至3個(gè)月，一般不超過(guò)1年，而其投資對(duì)象卻是城投債、房地產(chǎn)等長(zhǎng)期限的資產(chǎn)，存在著明顯的期限錯(cuò)配。一旦被投資對(duì)象出現(xiàn)問(wèn)題，銀行理財(cái)產(chǎn)品就可能面臨違約的局面。
在“影子銀行”中，另一風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的因素是民間借貸。在民間借貸市場(chǎng)，一方面有許多遭遇“融資難”的中小企業(yè)，另一方面是大量民間資本急于找尋高回報(bào)的投資途徑，因此民間借貸大行其道，甚至部分異化為高利貸，不僅引發(fā)了大量訴訟，還直接導(dǎo)致一些中小企業(yè)資金鏈斷裂。從全國(guó)范圍看，民間借貸由于運(yùn)行方式較為隱蔽，難以摸清實(shí)情，仍處于監(jiān)管盲區(qū)。
另外，地方政府融資平臺(tái)開展多種“金融創(chuàng)新”，這些融資方式也被業(yè)界歸為“影子銀行”范圍。去年下半年以來(lái)，地方政府違法違規(guī)融資呈抬頭之勢(shì)，大都違規(guī)采用集資、回購(gòu)（BT）等方式舉債建設(shè)公益性項(xiàng)目，違規(guī)向融資平臺(tái)公司注資或提供擔(dān)保，通過(guò)財(cái)務(wù)公司、信托公司等違規(guī)舉借政府性債務(wù)等。
2012年初以來(lái)，由于銀行傳統(tǒng)貸款渠道和額度受限，地方政府融資平臺(tái)逐漸興起以債還貸、基建信托等表外融資方式，并對(duì)傳統(tǒng)貸款起到替代作用。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，大量基建項(xiàng)目將陸續(xù)開工，地方政府的融資壓力還會(huì)加大，如何疏導(dǎo)這一巨大的融資需求，是今年面臨的一道緊迫課題。
央行工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和排查，進(jìn)一步健全系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)評(píng)估和預(yù)警體系，完善風(fēng)險(xiǎn)防范處置應(yīng)對(duì)預(yù)案。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)具有融資功能的非金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，探索開展金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估和銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估。專家認(rèn)為，央行的主要措施直接針對(duì)了“影子銀行”，只要管住了“影子銀行”，金融體系風(fēng)險(xiǎn)將得到大幅度化解，金融風(fēng)險(xiǎn)整體仍安全可控。
