每個市場都有情緒，就如投資者個人也有情緒一樣，用買入或者賣出的方式來釋放它，市場也通過下跌或上漲來宣泄它。當(dāng)前黃金也可稱“慌”金，因為恐慌情緒正彌漫著整個市場，“慌”的是：美元持續(xù)走強；ETF基金持續(xù)拋售。

　　最近十來年，強美元，弱黃金；弱美元，強黃金，這個規(guī)律被投資者熟記于心�？梢姷氖�，3月1日美元指數(shù)成功站上82點，連續(xù)4周上漲，2月份累計漲幅達(dá)到3.42%。而黃金卻大幅下挫，同期累計跌幅近5%，最低探至每盎司1554.3美元，創(chuàng)近8個月新低。　

　　墻倒眾人推。自2月19日起，全球最大黃金ETF基金SPDR　Gold　Shares(下稱SPDR)連續(xù)8個交易日累計減持黃金68.49噸。該ETF黃金持倉變化一直以來被黃金投資者譽為是國際金價“風(fēng)向標(biāo)”，連續(xù)減持行為，令投資者驚慌失措。

　　同樣作為貴金屬的白銀，卻在做著截然不同的操作策略。全球最大的白銀ETF基金iShares　Silver　Trust(SLV)2月凈加倉239.54噸，達(dá)到10638.84噸水平。投資者可能會矛盾，同為貴金屬，且近期都在大幅下跌(白銀跌幅更大)，為什么兩只ETF持倉變化有如此大的差異。

　　國內(nèi)一研究現(xiàn)貨黃金的分析師稱，由于歐洲政局再生波瀾，美聯(lián)儲對于未來貨幣政策上的措辭變化，導(dǎo)致美元重拾升勢，導(dǎo)致包括索羅斯在內(nèi)的機構(gòu)投資者大幅減持黃金ETF,白銀雖然同為貴金屬，但與黃金較為突出的金融屬性相比，白銀50%以上的需求源自工業(yè)用途，在2013年全球經(jīng)濟有望回暖的預(yù)期下，白銀的需求料將增長，這也使得白銀ETF的持倉增加。

　　情況似乎并沒有那么簡單。公開資料顯示，2月紐約商品交易所黃金期貨市場的空頭能量飆升，創(chuàng)歷史最大紀(jì)錄，但ETF基金并未在更為靈活的白銀市場中有如此大的投機空頭增倉。有市場人士就猜測，市場投機力量在利用去年四季度索羅斯減持黃金ETF的概念在黃金市場進行投機。

　　白銀成了“冤大頭”，市場還在說“風(fēng)涼話”。因此，是否能據(jù)此判斷市場拋金買銀將成為趨勢，就需要再考量了。投資者需要清楚的是，不能因為一紙紀(jì)要，抑或是SPDR連續(xù)8個交易日的減持操作，就去否認(rèn)或者動搖對黃金牛市基礎(chǔ)的信心，即便它有一定的內(nèi)在邏輯。

　　時間在不斷流逝，投資者可能需要重新認(rèn)識黃金，重新認(rèn)識美元和美聯(lián)儲，重新認(rèn)識整個世界經(jīng)濟體和貨幣體系，方才能在金市中“慌”而不亂。