繼銀監(jiān)會(huì)下發(fā)通知要求銀行對(duì)銀行資金池理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行限期整改后，規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的具體監(jiān)管政策正式出臺(tái)，監(jiān)管指向去年以來(lái)，商業(yè)銀行理財(cái)直接或通過(guò)非銀金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)交易平臺(tái)等間接投資于“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)“業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，8號(hào)文件出臺(tái)意圖顯然是全面限制影子銀行規(guī)模，并大幅降低其在銀行資產(chǎn)中的比例。

　　3月25日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》(銀監(jiān)發(fā)【2013】8號(hào)，下稱(chēng)8號(hào)文)，規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)間接投資于“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”業(yè)務(wù)。

　　所謂非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，指的是未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類(lèi)受(收)益權(quán)、帶回購(gòu)條款的股權(quán)性融資等。

　　相對(duì)應(yīng)的，標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)。前者屬于非場(chǎng)內(nèi)交易，風(fēng)險(xiǎn)高，利潤(rùn)高，后者屬場(chǎng)內(nèi)交易，風(fēng)險(xiǎn)低，收益低，且收益率相對(duì)固定。

　　8號(hào)文件中備受關(guān)注的一點(diǎn)，是規(guī)定“理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限”。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，不超過(guò)總資產(chǎn)4%的標(biāo)準(zhǔn)，不會(huì)對(duì)現(xiàn)有理財(cái)構(gòu)成壓力。有壓力的是非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)不超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品余額的35%。2012年末銀行持有的非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)大約為理財(cái)余額的70.4%左右。當(dāng)然，由于私募債規(guī)模巨大，公司債近年來(lái)發(fā)行量也上升很快，加上還有相當(dāng)部分理財(cái)配置的是存放同業(yè)等在銀行間市場(chǎng)交易的標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)，因而，銀行實(shí)際支持的非標(biāo)債權(quán)占全部理財(cái)?shù)谋戎睾芸赡茉?0%左右。即便如此，離35%的閾值仍有約15%左右的差距。銀行現(xiàn)有理財(cái)應(yīng)該并不能夠自動(dòng)滿(mǎn)足35%這一閾值要求，會(huì)迫使銀行不得不調(diào)整結(jié)構(gòu)以求達(dá)標(biāo)。

　　8號(hào)文件對(duì)銀行的影響有多大？

　　中金公司認(rèn)為，從全行業(yè)來(lái)看，7萬(wàn)億的理財(cái)余額意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以容許2.45萬(wàn)億“非標(biāo)債權(quán)”投資，因此，最多不超過(guò)3500億“非標(biāo)債權(quán)”需要銀行加以處置。

　　而“一一對(duì)應(yīng)”給予存量業(yè)務(wù)10個(gè)月寬限期，平穩(wěn)過(guò)渡的難度不大。中金公司認(rèn)為，從目前各銀行反饋來(lái)看，大部分銀行均表示非保本理財(cái)產(chǎn)品基本都實(shí)現(xiàn)了“一一對(duì)應(yīng)”，且此次銀監(jiān)會(huì)給予了9個(gè)月寬限期(處罰截止時(shí)間為2013年底)，因此銀行有充足的時(shí)間實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡。

　　理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展短期放緩，對(duì)增量業(yè)務(wù)的短期發(fā)展將帶來(lái)挑戰(zhàn)：首先，對(duì)“非標(biāo)債權(quán)”投資的比例限制將會(huì)影響新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的收益率，從而降低產(chǎn)品吸引力；“一一對(duì)應(yīng)”的規(guī)定對(duì)增量業(yè)務(wù)即刻生效，也令理財(cái)業(yè)務(wù)操作不規(guī)范的銀行面臨短期整改壓力。

　　中金公司預(yù)計(jì)理財(cái)余額增速將從2012年的55%降至20%-25%區(qū)間。

　　資金池業(yè)務(wù)對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)也不言而喻。銀行為這些資產(chǎn)提供各種類(lèi)型的隱形增信和擔(dān)保，也造成了理財(cái)產(chǎn)品表外風(fēng)險(xiǎn)和銀行資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)不能有效分割的問(wèn)題。

　　8號(hào)文件指向銀行理財(cái)當(dāng)中的“資金池”業(yè)務(wù)。有分析稱(chēng)，“資金池”業(yè)務(wù)模式的核心是期限錯(cuò)配，資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)在不同的投資人和籌資人之間很難界定清楚，表外理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和表內(nèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)就變得比較模糊，這個(gè)政策對(duì)于通過(guò)資產(chǎn)池運(yùn)作的產(chǎn)品是正面引導(dǎo)，是合乎風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的做法。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管溫彬表示，銀行和信托通道業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，信托行業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)7萬(wàn)多億，銀證通道業(yè)務(wù)發(fā)展也迅速，在表外理財(cái)中出現(xiàn)很多風(fēng)險(xiǎn)，銀行在管理上也存在操作風(fēng)險(xiǎn)，例如管理上的漏洞，代銷(xiāo)其他機(jī)構(gòu)產(chǎn)品，未能給予中小投資者足夠的風(fēng)險(xiǎn)提示等。

　　他指出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)類(lèi)影子銀行的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)范是非常有必要的，為綜合化經(jīng)營(yíng)提供平臺(tái)和基礎(chǔ)。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)不會(huì)改變，同時(shí)，商業(yè)銀行的利差處在收窄的過(guò)程中，從應(yīng)對(duì)措施上看，商業(yè)銀行應(yīng)調(diào)整信貸投放，建設(shè)多元化平臺(tái)。在發(fā)展之前，對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，提升對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的管控，對(duì)整個(gè)銀行體系的規(guī)范發(fā)展都是有利的。