6年前，資金池模式方興未艾，眾多銀行紛紛參與其中，創(chuàng)新不斷。而如今資金池模式，幾乎成為過街老鼠被各家銀行所諱言。不僅國有大行紛紛表態(tài)，劃清與資金池業(yè)務(wù)的界限，監(jiān)管層也頻頻發(fā)文，重拳整頓。受此影響，業(yè)界也將“資金池”改稱為與之對(duì)應(yīng)的“資產(chǎn)池”。
3月25日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》(下稱“8號(hào)文”)，強(qiáng)調(diào)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)“一一對(duì)應(yīng)”，單獨(dú)建賬、管理和核算�！�8號(hào)文”不僅整頓了非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)擴(kuò)張，而且資金池作為一種過渡型銀行理財(cái)模式也正在走向終結(jié)。
規(guī)模已超兩萬億
所謂資金池模式，業(yè)內(nèi)稱之為“多對(duì)多模式”，是指有別于傳統(tǒng)的“一對(duì)一”理財(cái)產(chǎn)品，而以債券、回購、存款、信托收益權(quán)等多元化投資的集合性資產(chǎn)包作為統(tǒng)一資金運(yùn)用，通過滾動(dòng)發(fā)售不同期限的多款理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)性募集資金，以動(dòng)態(tài)管理模式保持理財(cái)資金來源和理財(cái)資金運(yùn)用平衡，并從中獲取收益的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作模式。
據(jù)介紹，資金池業(yè)務(wù)最早是從股份制銀行做理財(cái)業(yè)務(wù)開始興起的，隨著理財(cái)產(chǎn)品的增加，令資金池里的資產(chǎn)標(biāo)的越來越多，已包括存款、債券、票據(jù)、回購、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)、券商資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金專戶理財(cái)產(chǎn)品等多種資產(chǎn)。
截至目前，官方仍未對(duì)外公布資金池規(guī)模，各商業(yè)銀行對(duì)資金池類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模亦諱莫如深。
但有研究機(jī)構(gòu)基于持續(xù)跟蹤統(tǒng)計(jì)結(jié)果，并結(jié)合相關(guān)渠道獲得的信息得出結(jié)論稱，截至2012年末，僅針對(duì)個(gè)人發(fā)售的資金池類理財(cái)產(chǎn)品余額已超2萬億。
本月末，各大銀行即將上報(bào)對(duì)資金池類理財(cái)產(chǎn)品自查整改的結(jié)果，但截至目前，被視為銀行理財(cái)最大風(fēng)險(xiǎn)的資金池規(guī)模卻仍是未知數(shù)。
非官方數(shù)據(jù)則顯示規(guī)模頗為可觀。社科院財(cái)富管理研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年以前，資金池類產(chǎn)品余額在理財(cái)產(chǎn)品余額中的占比一路上升，至2011年末， 資金池類理財(cái)產(chǎn)品余額占整體理財(cái)產(chǎn)品余額比重最高時(shí)達(dá)到65.4%，余額接近3萬億。
不過，此后該比值略有下降，但仍維持高位。截至2012年末，針對(duì)個(gè)人發(fā)售的資金池類理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)2.3萬億左右，占針對(duì)個(gè)人發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品存量規(guī)模46.9%強(qiáng)，與固定收益類理財(cái)產(chǎn)品平分秋色。
社科院高級(jí)研究員范麗君強(qiáng)調(diào)，如果將對(duì)企業(yè)發(fā)售的資金池類理財(cái)產(chǎn)品納入其中，規(guī)模將不限于2.3萬億。
事實(shí)上，資金池的操作方式給銀行帶來不少便利。某股份制銀行私人銀行部人士稱，銀行之所以熱衷于資金池的業(yè)務(wù)，一方面是有利于快速拓展理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模。另一方面，則是由于“一對(duì)一”產(chǎn)品一旦出現(xiàn)虧損風(fēng)險(xiǎn)，則不可避免地會(huì)曝露出來。如果是在一個(gè)資金池里的業(yè)務(wù)，這個(gè)問題則可以避免�！袄勉y行自有資金兌付給客戶，或者滾動(dòng)發(fā)行新的產(chǎn)品來承接原有產(chǎn)品資產(chǎn)，則可以避免客戶損失的發(fā)生�！痹撊耸勘硎尽�
存在三大風(fēng)險(xiǎn)
要具體核算2萬多億資金池類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)仍是一道難題，因?yàn)橘Y金池類理財(cái)產(chǎn)品信息不透明，且投向不明確。
銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額達(dá)133.6萬億元，2萬多億“資金池”規(guī)模相對(duì)銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模而言，略顯微不足道，也因此多有認(rèn)為，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于銀行來說在可承受范圍之內(nèi)。但范麗君認(rèn)為，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上來看，資金池類產(chǎn)品存在一些弊端，隨著產(chǎn)品規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)仍不容小覷。
微觀層面上，單款產(chǎn)品募集資金與資產(chǎn)無法一一對(duì)應(yīng)，導(dǎo)致產(chǎn)品無從定價(jià)、無法進(jìn)行單獨(dú)核算；且由于產(chǎn)品投向不明，單款產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)無法識(shí)別，一旦某項(xiàng)投資發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)波及多款產(chǎn)品，甚至如果后續(xù)資金不足，可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。
此外，資金池中非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)以“多對(duì)多”形式的存在，也給銀行埋下了較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)產(chǎn)品的特點(diǎn)決定了他們不能以公允價(jià)值進(jìn)行流通與交易。雖然“一對(duì)一”的非標(biāo)債權(quán)產(chǎn)品的項(xiàng)目價(jià)值能核算清楚，但進(jìn)入到池子里，以“多對(duì)多”的方式操作之后，非標(biāo)債權(quán)產(chǎn)品的價(jià)值就難以看清楚了。“一個(gè)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)一個(gè)或者兩個(gè)產(chǎn)品，它的價(jià)值很清楚。但假如十個(gè)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)兩個(gè)產(chǎn)品，就看不清楚了�！币晃汇y行業(yè)人士稱。
宏觀層面上，隱藏在資金池類產(chǎn)品迅速擴(kuò)張的表象下，是“存款理財(cái)化、貸款證券化”兩頭在外的業(yè)務(wù)模式的擴(kuò)張，這些業(yè)務(wù)脫離了監(jiān)管者的監(jiān)管范圍，一則會(huì)導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真、增加宏觀政策的調(diào)控難度；二則如果的貸款資金投向了房地產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，那么給相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品帶來的風(fēng)險(xiǎn)將更大，甚至出現(xiàn)表外風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁表內(nèi)的現(xiàn)象。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也認(rèn)為，目前資金類理財(cái)產(chǎn)品最大的風(fēng)險(xiǎn)在其投向。如果投向高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，比如私募股權(quán)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，一旦風(fēng)險(xiǎn)暴露，確有可能觸發(fā)成為“龐氏騙局”。
“如果投向房地產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，違背宏觀調(diào)控政策方向，就很容易出現(xiàn)問題�！狈尔惥Q。
大行劃清界限
今年兩會(huì)期間，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于2013年商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管工作的意見》(以下簡稱“《意見》”)稱，將根據(jù)“法人立項(xiàng)”的原則，按照統(tǒng)一部署，將理財(cái)業(yè)務(wù)作為立項(xiàng)重點(diǎn)，集中力量整治違規(guī)設(shè)立“資產(chǎn)池”等不規(guī)范的操作行為。
《意見》稱，盡管銀監(jiān)會(huì)三令五申要求商業(yè)銀行停止此類“資產(chǎn)池”操作，但仍有部分銀行采用此種運(yùn)作模式。
鑒于此，各機(jī)構(gòu)監(jiān)管部門和銀監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)應(yīng)先要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行自查整改，然后結(jié)合理財(cái)業(yè)務(wù)非現(xiàn)場檢測提供的有關(guān)信息和發(fā)現(xiàn)的問題，選擇大型銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行總行，以及各銀監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)轄內(nèi)2-3家城市商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)總行進(jìn)行“資產(chǎn)池”等操作行為的專項(xiàng)現(xiàn)場檢查。8號(hào)文被認(rèn)為細(xì)化了該《意見》。
在監(jiān)管層重度施壓銀行禁止開展資金池業(yè)務(wù)的情況下，諸多銀行都明確否認(rèn)了自己在開展資金池業(yè)務(wù)。日前，工行行長楊凱生在該行的業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，“工行發(fā)行了6.8萬億理財(cái)產(chǎn)品，沒有一筆是資金池業(yè)務(wù)�！�
建行稱，該行已完成資金池一對(duì)一的重組，未來會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)業(yè)務(wù)管理。農(nóng)業(yè)銀行則稱，該行表外理財(cái)產(chǎn)品資金已全部托管，每個(gè)資產(chǎn)組合單獨(dú)核算。中國銀行高管在該行的業(yè)績發(fā)布會(huì)上則稱，在監(jiān)管部門有關(guān)資金池的規(guī)定出臺(tái)以后，中國銀行新的業(yè)務(wù)都已經(jīng)嚴(yán)格控制，目前業(yè)務(wù)存量并不大。
中行行長李禮輝稱，“簡單地說，新的(資金池)業(yè)務(wù)我們不做了，現(xiàn)在還有一些存續(xù)的沒有到期的，我們?cè)诩訌?qiáng)管理。”(上 證)
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銀行理財(cái)將現(xiàn)新格局
【深圳商報(bào)訊】逐一分解8號(hào)文所提兩點(diǎn)核心監(jiān)管要求不難發(fā)現(xiàn)，“要求理財(cái)產(chǎn)品與其投資標(biāo)的物一一對(duì)應(yīng)”的效果是，原先那種多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品打包混合投資的操作模式將不復(fù)存在，不管是保本型產(chǎn)品還是非保本型產(chǎn)品，都需做到每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算，每個(gè)產(chǎn)品都必須“配備”資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等財(cái)務(wù)報(bào)表。
“以目前商業(yè)銀行大量發(fā)行組合投資類理財(cái)產(chǎn)品的情況來看，若之前是以資金池模式進(jìn)行統(tǒng)一管理，那‘一一對(duì)應(yīng)’的要求將對(duì)銀行內(nèi)部核算系統(tǒng)提出很高的技術(shù)要求。試想，100個(gè)產(chǎn)品混合管理與100個(gè)產(chǎn)品分列管理，所需的人力投入就是1：100。對(duì)于投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的產(chǎn)品來說，單獨(dú)管理并不難，但是對(duì)于配置了非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的非保本產(chǎn)品來說，要做到每日凈值核算是非常困難的�！币汇y行資金運(yùn)營中心人士這樣表示。
這對(duì)整改后銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響，很可能出現(xiàn)這樣的情況：配置有非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的組合投資產(chǎn)品數(shù)量將快速減少，新發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品趨向于兩類產(chǎn)品，一類是只投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的保本型產(chǎn)品，一類是全然投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的通道類產(chǎn)品。
對(duì)于投資者而言，一旦銀行理財(cái)產(chǎn)品放棄“資金池”運(yùn)作模式，轉(zhuǎn)而回到傳統(tǒng)的一對(duì)一產(chǎn)品，勢必會(huì)導(dǎo)致各類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益的分化。以債券為投資對(duì)象的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益將較低，以融資類項(xiàng)目為投資對(duì)象的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益將較高。
普益財(cái)富研究員方瑞認(rèn)為，要想整個(gè)銀行業(yè)完全摒棄資金池模式應(yīng)該還需一個(gè)過程，畢竟目前已有大量此類產(chǎn)品正在運(yùn)作之中，步步為營地化解“資金池”才是可行之策，對(duì)于新發(fā)行產(chǎn)品應(yīng)該逐步拉長投資期限，以漸漸匹配所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)期限。
可以預(yù)見的是，“資金池”運(yùn)作模式作為銀行理財(cái)產(chǎn)品的過渡產(chǎn)物將退出歷史舞臺(tái)，未來，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將回歸代客本質(zhì)，產(chǎn)品投向?qū)⒏泳唧w和透明，產(chǎn)品收益分配將以真實(shí)投資資產(chǎn)帶來的收益為準(zhǔn)。
當(dāng)銀行和投資者厘清了各自權(quán)責(zé)，一個(gè)嶄新的銀行理財(cái)時(shí)代將從此開啟。
