美元貶值對(duì)美國(guó)非壞事 揪住人民幣才是“致命傷”

像眼下這樣在信用危機(jī)之后揪住人民幣匯率問(wèn)題不放，給人們對(duì)美元的信

心造成了致命的傷害。（資料圖片）

　　在許多人看來(lái)，美元貶值不祥地預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)霸主地位的結(jié)束。特別是在過(guò)去一個(gè)月中，一個(gè)通常從不擔(dān)心外匯市場(chǎng)每日波動(dòng)的國(guó)家現(xiàn)在卻被多次提醒，美元目前的購(gòu)買(mǎi)力大不如前，對(duì)英鎊的比價(jià)過(guò)去六年中下降了35%，對(duì)新興的貨幣歐元貶值了40%。 　

　　美元貶值對(duì)美國(guó)未必“不祥”     

　　許多人撰文大談美元下跌末日論的象征意義以及相伴而來(lái)的金融問(wèn)題。美歐兩地的評(píng)論家形成一致觀點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)力量的平衡發(fā)生劇變，天平由美國(guó)一方倒向了實(shí)力雄厚的歐洲和新興的亞洲。     

　　23日英國(guó)《泰晤士報(bào)》網(wǎng)站分析文章稱(chēng)，美元貶值，或許是好消息。首先也是最鮮明的觀點(diǎn)認(rèn)為，造成貨幣比價(jià)大幅波動(dòng)的原因有很多。劇烈的、劃時(shí)代的和地緣政治的變化常常不是最好的解釋。     

　　相反，一些較普通的因素，如各國(guó)短期利率的差別，暫時(shí)的金融和經(jīng)濟(jì)不平衡，以及農(nóng)礦產(chǎn)品——如某些產(chǎn)油國(guó)生產(chǎn)的石油——的需求和價(jià)格發(fā)生突變，所有這些都有助于解釋目前美元下跌的原因。     

　　美國(guó)利率呈下降之勢(shì)，而歐洲利、率卻保持穩(wěn)定，甚至可能會(huì)提高。美國(guó)的貿(mào)易逆差仍然巨大，而美元持續(xù)貶值正在縮小其規(guī)模。加元是對(duì)美元升值幅度最大的貨幣之一，像加拿大這樣的國(guó)家因能源產(chǎn)品出口的大幅增加而獲益匪淺。造成目前這種走勢(shì)的另一個(gè)因素是，世界央行敏感地調(diào)整了外匯儲(chǔ)備的組合，使其更加均衡。     

　　在1985年至1995年之間，美元對(duì)世界幾大貨幣的比價(jià)也曾下降43％，降幅比過(guò)去六年略大。那段時(shí)間里，也有人可怕地宣稱(chēng)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)大國(guó)地位已經(jīng)結(jié)束。     

　　但是結(jié)果證明，正是那幾年為美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)去35年來(lái)最強(qiáng)勢(shì)的增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。     

　　揪住人民幣不放是“致命傷害”     

　　近期美元疲軟不僅是因?yàn)榇渭?jí)債問(wèn)題，也源自美國(guó)在中國(guó)和中東的外交政策需要。最嚴(yán)重的持續(xù)性危機(jī)不會(huì)出現(xiàn)在華爾街，而會(huì)出現(xiàn)在中國(guó)和利雅得。     

　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》23日的文章稱(chēng)，這場(chǎng)信用危機(jī)之所以導(dǎo)致美元貶值有三個(gè)原因。首先，外國(guó)投資者是大量抵押債券的持有入，他們退出這個(gè)市場(chǎng)的愿望只會(huì)降低對(duì)美元的需求。其次，抵押行業(yè)的問(wèn)題可能會(huì)引發(fā)信貸緊縮，從而導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣。第三，美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)迫使美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)放寬貨幣政策，而大多數(shù)中央銀行現(xiàn)在都不愿意這樣做。     

　　自9月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)兩次放松銀根，而且很有可能在明年進(jìn)一步放松。房地產(chǎn)業(yè)的蕭條可能會(huì)蔓延到此前一直在高速發(fā)展的非住宅類(lèi)建筑行業(yè)。不斷上漲的油價(jià)可能會(huì)減少圣誕節(jié)期間的零售額。     

　　任命來(lái)自高盛公司的保爾森擔(dān)任財(cái)政部長(zhǎng)本該導(dǎo)致美元大幅升值。但對(duì)于人民幣大幅升值的要求破壞了他所扮演的這一角色。保爾森不久前發(fā)表了支持美元保持強(qiáng)勢(shì)的講話(huà)，但美國(guó)國(guó)會(huì)威脅要對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品施加新的關(guān)稅，除非北京讓人民幣升值20％到30％。     

　　一個(gè)天大的諷刺是，華盛頓減慢中國(guó)崛起速度的努力有可能削弱美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的根基之一，即美元的儲(chǔ)備貨幣地位。像眼下這樣在信用危機(jī)之后揪住人民幣匯率問(wèn)題不放，給人們對(duì)美元的信心造成了致命的傷害。     

　　人民幣升值將終結(jié)美“消費(fèi)黃金時(shí)代”     

　　中國(guó)通貨膨脹率最近快速上漲(10月份為6．5％)，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這是經(jīng)濟(jì)迅猛增長(zhǎng)不可避免的結(jié)果。幾乎沒(méi)有人問(wèn)，一個(gè)生產(chǎn)力取得極大發(fā)展、有功于全球價(jià)格下降的國(guó)家，為何不能降低本國(guó)的物價(jià)。相比之下，美國(guó)19世紀(jì)同樣迅速的工業(yè)化在100多年的時(shí)間里帶來(lái)了物價(jià)的穩(wěn)步下降。     

　　美國(guó)《新聞周刊》網(wǎng)站24日文章認(rèn)為，中國(guó)的高物價(jià)及世界其他地區(qū)的高物價(jià)，是美國(guó)低物價(jià)的直接后果。當(dāng)中國(guó)政府及中東和拉美政府終于著手消除本國(guó)的通貨膨脹之時(shí)，繼之而來(lái)的將是全球購(gòu)買(mǎi)力的大規(guī)模調(diào)整，美國(guó)則是受損的一方。     

　　為維持人民幣與美元掛鉤的地位，中國(guó)必須擴(kuò)大貨幣供應(yīng)以購(gòu)買(mǎi)它每年對(duì)美國(guó)出口獲得的美元。由于可買(mǎi)的美國(guó)產(chǎn)品不多，這些美元的很大一部分被中國(guó)當(dāng)做了一種外匯儲(chǔ)備。     

　　這一舉措使中國(guó)產(chǎn)品對(duì)美國(guó)人來(lái)說(shuō)比較便宜，而且限制了美元的全球供應(yīng)，從而降低了美國(guó)的通貨膨脹率。反過(guò)來(lái)，人民幣供應(yīng)量迅速增加，抑制了生產(chǎn)率上升可能造成的價(jià)格下降的壓力。     

　　然而，當(dāng)中國(guó)的通貨膨脹問(wèn)題使人民幣與美元掛鉤的地位越來(lái)越難以維持時(shí)，中國(guó)允許本國(guó)貨幣升值的那一天必將到來(lái)。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，這會(huì)使美國(guó)的消費(fèi)陷于停頓，導(dǎo)致全球衰退。     

　　以美國(guó)永不滿(mǎn)足的消費(fèi)意愿為全球繁榮先決條件的經(jīng)濟(jì)模式的荒謬性，歸結(jié)到基本因素時(shí)也就不難理解。假設(shè)五個(gè)亞洲人和一個(gè)美國(guó)人因遇海難而身困荒島。為獲得最大效益，遇難者作出一種安排，由一名亞洲人去釣魚(yú)，另一人去打獵，第三人采摘水果，第四人撿柴，第五人做飯。而美國(guó)人的任務(wù)就是吃。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家的眼里，那個(gè)美國(guó)人顯然就是這種微觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力；如果沒(méi)有他的大量消費(fèi)，這種經(jīng)濟(jì)就會(huì)停滯。     

　　美國(guó)的人均GDP為4．3萬(wàn)美元，按國(guó)際貨幣基金組織的排名，以人均經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出衡量，美國(guó)現(xiàn)居全球第4位。中國(guó)的人均產(chǎn)出為7600美元，居第86位。然而，由于中國(guó)人口達(dá)13億之眾，其經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出總額已然躍居全球第三。大多數(shù)預(yù)測(cè)人士估計(jì)，到本世紀(jì)中期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體規(guī)模將超越美國(guó)。但是，考慮到不斷走弱的美元及這種降勢(shì)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)不可避免地減速這些因素，“換崗”的時(shí)間將大大提前，很可能在未來(lái)五年。貨幣調(diào)整或許很快將美國(guó)在按人均GDP排名的全球20強(qiáng)中淘汰出局，屈居希臘和新加坡這些國(guó)家之后。