各國(guó)退出策略存“時(shí)差” 匯市波動(dòng)或加大

　　本周二澳大利亞央行和日本央行的背道而馳多少傳遞出，在經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出問(wèn)題上各國(guó)存在一定的“時(shí)差”。當(dāng)日，澳大利亞央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，從而推動(dòng)澳元走高；而日本央行宣布進(jìn)一步強(qiáng)化定量寬松貨幣政策，日元隨即大幅走軟。分析師認(rèn)為，在退出策略上，日本央行暫緩腳步而澳大利亞急行而上，都只是全球貨幣政策錯(cuò)綜復(fù)雜的縮影，而這無(wú)疑會(huì)給未來(lái)數(shù)月的全球匯市增添更多的不確定性。

　　“正確預(yù)測(cè)各國(guó)央行貨幣政策走向?qū)⑹恰�明年最為重要的事情’”，坐落在倫敦北方資產(chǎn)管理公司的外匯部門主管喬治表示，由于各國(guó)央行不同的退出策略，可能導(dǎo)致外匯市場(chǎng)相當(dāng)顯著的波動(dòng)。眾所周知，各國(guó)基準(zhǔn)利率走向是主導(dǎo)外匯市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。當(dāng)一國(guó)基準(zhǔn)利率提高，資金將涌入購(gòu)買該國(guó)貨幣用以追求更高收益，這又將進(jìn)一步推高該國(guó)貨幣。盡管市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)到澳大利亞央行將繼續(xù)加息，但同日日本央行通過(guò)向金融體系注資來(lái)促使日元走軟的舉動(dòng)，則超乎市場(chǎng)預(yù)期。雖然目前大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，明年大多數(shù)央行通過(guò)加息或者逐步收回向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注資措施的方式，相繼步入緊縮之路。但在各個(gè)央行將如何“出招”的問(wèn)題上，是否會(huì)有更多央行效仿日本央行采取“突然”之舉？市場(chǎng)看法不一。利率掉期合約顯示，歐洲央行可能會(huì)在明年9月加息；而蘇格蘭皇家銀行格林威治資本公司分析師艾倫·魯斯科表示，日本的加息時(shí)點(diǎn)可能會(huì)在一年后。此外，投資者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年11月加息25個(gè)基點(diǎn)，不過(guò)也可能把加息時(shí)點(diǎn)最早提前到8月，但這種可能性較小�！爱�(dāng)前來(lái)看，全球貨幣政策走勢(shì)存在潛在的分化之勢(shì)�！卑瑐悺�魯斯科說(shuō)。

　　如果投資者試圖洞悉央行下一步的利率走勢(shì)，他們不得不從更大范圍來(lái)思考這個(gè)難題。盡管一國(guó)央行開始加息時(shí)，該國(guó)貨幣通常會(huì)走高，但投資者應(yīng)當(dāng)具體分析：該國(guó)經(jīng)濟(jì)是否足夠強(qiáng)健從而能夠“消化”這次加息，真正助推該國(guó)貨幣走強(qiáng)。澳大利亞上月開始加息而挪威緊隨其后，這使得其本國(guó)貨幣持續(xù)走高。8月以來(lái)，澳元對(duì)美元升值10%，而挪威克朗對(duì)美元?jiǎng)t升值9%。盡管澳元和挪威克朗因?yàn)檠胄屑酉⒁汛蠓�升值，但有不少外匯分析師依然看好澳元和挪威克朗，認(rèn)為其仍將繼續(xù)升值。除了各國(guó)央行利率調(diào)整步伐不同之外，投資者避險(xiǎn)情緒的突然變化也將成為導(dǎo)致匯市波動(dòng)加大的原因所在。迪拜世界上周宣布延期支付債務(wù)，從而導(dǎo)致該國(guó)貨幣大幅波動(dòng)，資金出于避險(xiǎn)紛紛涌入日元和美元從而推動(dòng)其匯率走高。其中，美元指數(shù)連續(xù)兩日攀升并觸及75.58當(dāng)周新高，美元“變臉”之快令不少市場(chǎng)人士大呼意外。

　　一些市場(chǎng)人士還認(rèn)為，市場(chǎng)目前存在對(duì)英鎊走勢(shì)的錯(cuò)誤判斷，可能會(huì)蘊(yùn)涵較大投資風(fēng)險(xiǎn)。今年以來(lái)，英鎊對(duì)美元和歐元匯率分別上揚(yáng)了14%和5%。由于英國(guó)央行在上月繼續(xù)擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，市場(chǎng)普遍不看好英鎊。但一位高盛分析師認(rèn)為，對(duì)于英國(guó)、挪威、瑞士和加拿大的貨幣政策收緊，市場(chǎng)并沒有足夠預(yù)見。高盛駐倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)家法朗斯可表示，看好英鎊可能是個(gè)令人吃驚的選擇，因?yàn)樵S多人依然不看好英國(guó)經(jīng)濟(jì)�！暗�我們認(rèn)為，英國(guó)央行貨幣政策正常化的步伐可能會(huì)比市場(chǎng)普遍預(yù)期的快�！绷硪晃煌鈪R交易部門管理人員預(yù)測(cè)，英鎊對(duì)歐元匯率將走高，主要原因在于，在歐洲兩大央行撤銷其經(jīng)濟(jì)刺激措施的步伐問(wèn)題上，英國(guó)央行可能行動(dòng)將會(huì)更為迅速一些，而歐洲央行的動(dòng)作將相對(duì)遲緩些。