日元飆升或?qū)⒅貏?chuàng)日本經(jīng)濟

　　由于市場擔心美國經(jīng)濟減速、美國長期利率低、日美利差縮小等原因，日、美、歐外匯市場11日日元對美元匯率一度升至84比1的水平，創(chuàng)15年來新高。12日，東京外匯市場日元對美元匯率再度達到這一高位。分析人士擔憂，日元急劇飆升可能會重創(chuàng)深陷通貨緊縮狀況的日本經(jīng)濟。

　　首先，日元升值將壓縮日本出口企業(yè)的收益。據(jù)野村證券金融經(jīng)濟研究所測算，1美元兌換的日元數(shù)每減少1日元，日本主要的400家出口企業(yè)2010財年的利潤將減少0.5%，其中，汽車行業(yè)的利潤將減少2.4%，電機及精密機械等行業(yè)的利潤將減少0.9%。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)表明，日本出口企業(yè)在年初預算中對全年匯率的預期大都為90日元比1美元。以豐田和日產(chǎn)為例，日元對美元匯率每升值1日元，豐田和日產(chǎn)的年利潤會分別減少300億日元和150億日元。鑒于目前日元匯率維持較高水平，其影響之大不難想像

　　其次，日元升值可能促使日本企業(yè)加快向海外轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地。從歷史上看，日本企業(yè)應對日元升值的手段主要是通過裁員縮減開支，以及向海外轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地。金融危機爆發(fā)后，日本企業(yè)已實施了大幅裁員，當前進一步裁員的空間不大。如果日元匯率過快升值，企業(yè)會被迫向海外轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地，這將加劇日本國內(nèi)產(chǎn)業(yè)“空心化”問題。

　　第三，日元升值將使日本的通貨緊縮問題更加嚴重。企業(yè)業(yè)績下滑、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)“空心化”問題加劇，將導致國內(nèi)的雇傭、收入環(huán)境惡化，從而影響就業(yè)和消費。長期以來，日本失業(yè)率基本維持在5%以上，國內(nèi)消費一直低迷不振，成為制約日本經(jīng)濟增長的最大障礙。

　　當前，日元匯率走高已引起日本政府和央行的高度關(guān)注。日本財務大臣、經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)大臣等高官近期均對此發(fā)表指向性言論，日本央行也將匯率問題列為影響日本經(jīng)濟走勢的風險因素，但均未提及應對措施。市場分析人士認為，在當前日本政壇呈現(xiàn)朝野政黨分控眾參兩院的局面下，政府難以很快出臺應對政策；日本央行即便再次實施零利率政策并擴大公開操作規(guī)模，其效用也將被美國持續(xù)的貨幣寬松政策抵消。

　　分析人士指出，阻止日元過快升值的唯一辦法是日美政府聯(lián)手干預匯率市場。據(jù)悉，日本財務省已考慮和美方協(xié)商共同干預市場。但市場認為成功的希望非常渺茫，因為奧巴馬政府正在實施擴大出口以彌補國內(nèi)消費不足的政策，很難指望它與日本合作。一些分析人士據(jù)此判斷，對于日元升值問題，日本政府和央行當前可采取的辦法非常有限。

　　如果日元匯率繼續(xù)上升或維持在當前高位，日本經(jīng)濟增速可能因此放緩。野村證券金融經(jīng)濟研究所預測，日元對美元匯率若升至83比1，2010財年日本實際經(jīng)濟增長率將下降0.3%，如果升至80比1，實際經(jīng)濟增長率將下降0.6%。(劉浩遠　何德功)