日前，美國(guó)信用評(píng)級(jí)公司穆迪將意大利主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)從A3下調(diào)至Baa2，距垃圾級(jí)還有2檔，評(píng)級(jí)展望仍為負(fù)面。穆迪公司認(rèn)為，由于面臨來(lái)自歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)惡化的雙重壓力，意大利融資成本急劇上升，這將可能增大其喪失市場(chǎng)融資渠道的可能。穆迪公司表示，意大利經(jīng)濟(jì)未來(lái)還將面臨以下諸多因素的沖擊：一是日益脆弱的市場(chǎng)信心；二是希臘和西班牙問(wèn)題外溢的風(fēng)險(xiǎn)；三是非國(guó)內(nèi)投資者基礎(chǔ)正在受到侵蝕。
穆迪公司表示，自今年年初以來(lái)，希臘的情況嚴(yán)重惡化，其退出歐元區(qū)的可能性增大。西班牙申請(qǐng)更多外部支持及該國(guó)銀行系統(tǒng)信貸損失超出預(yù)期的可能性也在逐步上升。在這樣的大環(huán)境下，意大利政府的高額負(fù)債、2012年至2013年的龐大融資需求，以及海外投資者基礎(chǔ)的縮小已帶來(lái)越來(lái)越大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。穆迪公司就此預(yù)計(jì)，意大利今年的實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)會(huì)下降2%，將進(jìn)一步削弱其實(shí)現(xiàn)財(cái)政目標(biāo)的能力。
穆迪下調(diào)意大利主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)造成的最直接影響，將是再次推高其國(guó)債收益率，使本已風(fēng)聲鶴唳的歐洲債務(wù)市場(chǎng)雪上加霜。此前，意大利的10年國(guó)債收益率已重新回到6%以上的高位，距離歐盟給出7%警戒線僅有一步之遙。外界不禁揣測(cè)，意大利是否會(huì)成為繼西班牙之后下一個(gè)尋求歐盟援助的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體。眾所周知，意大利是歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體，一旦倒下，其尋求救助的規(guī)�？赡軙�(huì)是歐盟所無(wú)法承受的。
在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)整體低迷的情況下，意大利難以獨(dú)善其身是不爭(zhēng)的事實(shí)。加上緊縮政策影響，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，意大利經(jīng)濟(jì)今年將萎縮1.9%，2013年萎縮0.3%。經(jīng)合組織秘書(shū)長(zhǎng)葛利亞日前表示，意大利和西班牙債市現(xiàn)狀很危險(xiǎn)，如果不能及時(shí)解決，可能帶來(lái)非常嚴(yán)重的后果。國(guó)際貨幣基金組織則指出，盡管意大利政府已經(jīng)采取了維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和促進(jìn)增長(zhǎng)的舉措，意大利依舊面臨歐債危機(jī)擴(kuò)散的沖擊。一些國(guó)際機(jī)構(gòu)也紛紛發(fā)出預(yù)警，一旦意大利經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)，其風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的漣漪效應(yīng)可能將導(dǎo)致歐債危機(jī)更加難以收拾。
但是，7月13日，深陷質(zhì)疑聲中的意大利國(guó)債舉行了標(biāo)售，結(jié)果顯示市場(chǎng)的擔(dān)心并沒(méi)有成為現(xiàn)實(shí)。意大利財(cái)政部公布的拍債結(jié)果顯示，意大利該次3年期債券標(biāo)售所得總計(jì)達(dá)35億歐元，達(dá)到計(jì)劃售債規(guī)模峰值，平均得標(biāo)利率自上一次的5.3%降低至4.65%，創(chuàng)下5月以來(lái)同類(lèi)債券得標(biāo)利率最低水平。而意大利10年國(guó)債收益率13日短暫上揚(yáng)后也回落至6%水平以下。
分析人士認(rèn)為，有兩點(diǎn)原因成就了意大利國(guó)債收益率的逆勢(shì)下滑局面：一是歐洲救助基金對(duì)回購(gòu)意大利國(guó)債大開(kāi)綠燈；二是市場(chǎng)對(duì)意大利政府在就業(yè)市場(chǎng)等方面結(jié)構(gòu)性改革表示接受和認(rèn)可。意大利經(jīng)濟(jì)雖面臨重重挑戰(zhàn)，但仍不失自救能力。首先，意大利中小企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)尚算穩(wěn)定。意大利中小企業(yè)數(shù)量占其企業(yè)總數(shù)的98%以上，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的70%由中小企業(yè)創(chuàng)造。目前，意大利中小企業(yè)仍保持了一定的發(fā)展勢(shì)頭。其次，大型企業(yè)具有較強(qiáng)實(shí)力和生產(chǎn)潛力，如芬梅卡尼卡集團(tuán)、埃尼石油公司、菲亞特集團(tuán)等。第三，意大利的旅游、服裝、時(shí)尚、電器等行業(yè)仍然保持活力，并在世界上具有一定競(jìng)爭(zhēng)力。專(zhuān)家認(rèn)為，意大利的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)并沒(méi)有在危機(jī)中受到摧毀性的打擊，意大利銀行業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入信貸的步伐也始終快于歐元區(qū)平均標(biāo)準(zhǔn)，因此，意大利經(jīng)濟(jì)的未來(lái)并非一蹶不振。(胡博峰)
