適度寬松貨幣政策一年 金融支撐經(jīng)濟發(fā)展顯著

時間:2009-11-13 10:18　　　來源：金融時報

　　當市場對我國貨幣政策走向倍加關(guān)注之時，央行11月11日發(fā)布的2009年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告再次明確：將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。

　　回望一年前的11月5日，在國際金融危機全面爆發(fā)之時，溫家寶總理在國務院常務會議上宣布，我國的財政政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“積極”，貨幣政策由“從緊”轉(zhuǎn)向“適度寬松”。一年的時間過去了，今年的11月11日，央行公布的金融數(shù)據(jù)顯示，在適度寬松貨幣政策的推動下，10月份貨幣供應量增長29.42%，依然繼續(xù)保持高位增長態(tài)勢。1到10月，我國人民幣各項貸款增加8.92萬億元，同比多增5.26萬億元。“天量”信貸前所未有，但金融對經(jīng)濟的支撐作用成效顯著，中國經(jīng)濟不僅率先回暖，而且回升向好的趨勢還在不斷得到鞏固。

　　與此同時，我們還清晰地看到，經(jīng)歷了將近一年的政府投資大力拉動、巨額信貸充分配合和艱巨的出口“保衛(wèi)戰(zhàn)”，今年以來我國一季度GDP增長6.1%，二季度增長7.9%，三季度增長8.9%，呈現(xiàn)明顯的逐季回升態(tài)勢，今年經(jīng)濟增長“保8”的目標已毫無懸念。

　　那么，為什么要在中國經(jīng)濟企穩(wěn)向好的時候繼續(xù)保持適度寬松的貨幣政策呢？

　　對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院院長丁志杰對本報記者說：“當前，必須保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。雖然中國經(jīng)濟處于企穩(wěn)向好的狀態(tài)，而且企穩(wěn)向好的基礎(chǔ)也在不斷鞏固，但我們也要看到，復蘇是一個緩慢曲折的過程�！�

　　記者也注意到，國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源此前曾形象地比喻說，中國經(jīng)濟現(xiàn)在處于一個極為重要的關(guān)鍵時期，就好像汽車爬坡一樣，走到半坡，這個時候不能松油門，必須保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

　　對此，中國人民大學經(jīng)濟學院教授鄭超愚也對本報記者表示，實現(xiàn)當前經(jīng)濟增長的保障，是中央反復強調(diào)并一以貫之的積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，不能因為經(jīng)濟形勢稍有好轉(zhuǎn)，就要調(diào)整財政政策和貨幣政策。他進一步分析說，目前，雖然我國經(jīng)濟正在全面企穩(wěn)回升，但經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)依然脆弱，國內(nèi)經(jīng)濟尤其是外部經(jīng)濟的不確定性因素還存在。只有經(jīng)濟復蘇，上述寬松政策才能退出。

　　的確，中國經(jīng)濟當前面臨的深層次問題并沒有得到根本性解決，例如經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問題等，現(xiàn)在又面臨突出的產(chǎn)能過剩問題。我們看到，前三季度平均GDP7.7%，其中投資貢獻了7.3%，占了95%，從這個角度來說，也印證了拉動經(jīng)濟的“三駕馬車”并未全部發(fā)生作用。

　　丁志杰認為，在繼續(xù)實施適度寬松貨幣政策的同時，要更加重視結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動經(jīng)濟的自主增長。同時，還要注意管理好通脹預期，提高金融可持續(xù)支持經(jīng)濟發(fā)展的能力。

　　誠然，適度寬松貨幣政策對經(jīng)濟增長的支撐效果明顯，“天量”信貸已促使我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升，但同時充裕的流動性使得人們對通貨膨脹有了一定的擔憂。交通銀行金融研究中心的報告認為，自2008年5月以來，持續(xù)近15個月的M2、M1之間“正剪刀差”已在今年9月和10月演變?yōu)椤暗辜舻恫睢�。這一方面說明企業(yè)經(jīng)營活力持續(xù)增強，另一方面，從貨幣供應和資產(chǎn)市場的關(guān)系來看，M2和M1“倒剪刀差”開始往往伴隨著資產(chǎn)市場的繁榮。同時，這一現(xiàn)象在一定程度上也會對物價形成一定的壓力。

　　好在根據(jù)國家統(tǒng)計局11月11日發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，10月份的居民消費價格(CPI)同比下降0.5%，比上月降幅縮小0.3個百分點。1至10月份，居民消費價格同比下降1.1%，與1至9月降幅持平。工業(yè)品出廠價格(PPI)10月份同比下降5.8%，降幅比上月縮小1.2個百分點。1至10月份，工業(yè)品出廠價格同比下降6.4%，降幅比1至9月縮小0.1個百分點。當前，物價雖然是在回升，但通常而言，CPI達到3%才會預警通脹，所以現(xiàn)在就言通脹或通脹苗頭還有些早，但未雨綢繆是必要的。

　　丁志杰還提醒說，當前，如何確保巨額信貸流入實體經(jīng)濟，如何引導商業(yè)銀行平滑貸款投放，調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，按照相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和有保有控的信貸政策要求，繼續(xù)加強對中小企業(yè)、“三農(nóng)”、就業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持，特別是要全面落實支持小企業(yè)發(fā)展的金融政策等問題，依然考驗著政府的宏觀調(diào)控策略。

編輯:楊麗