銀行股能否在新一年脫穎而出？

　　在股指期貨即將獲批的傳聞刺激下，銀行股近期表現(xiàn)搶眼。2009年最后一周，交通銀行、招商銀行、中信銀行、興業(yè)銀行等分別上漲12.38%、10.06%、10.03%、8.10%，超過上證指數(shù)當(dāng)周4.32%的漲幅；2010年1月5日，銀行股又普遍跑贏大盤。那么，銀行股在2010年能否脫穎而出呢？

　　往年的“二八行情”中，銀行股曾經(jīng)多次奪人眼球。2007年“5·３0暴跌”后的股指之所以能夠重新崛起，與銀行股的異軍突起有很大關(guān)系。從“5·３0暴跌”前一個(gè)交易日算起，上證指數(shù)到2007年10月中旬創(chuàng)出6124點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，累計(jì)上漲約41%。相比之下，銀行股更為強(qiáng)勢，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、招商銀行等此后分別較“5·３0暴跌”前累計(jì)上漲約109%、135%、116%。2007年6月至10月，小盤股陷入賺指數(shù)不賺錢的困境，銀行股卻受益匪淺。

　　銀行股昔日的大漲，說明該板塊賺錢難并非流通盤過大所致。2007年正是上市銀行業(yè)績大幅增長之時(shí)，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、招商銀行等凈利潤同比增長了63.85%、126.04%、124.36%，股價(jià)上漲受到業(yè)績增長的支撐。反觀2009年，銀行股在股市反彈中掉隊(duì)，很大程度上也源于業(yè)績因素。2009年前三季度，招商銀行、華夏銀行、中信銀行等凈利潤同比下滑31.16%、14.93%、8.48%；興業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國銀行等凈利潤增幅均未超過5%。率先披露業(yè)績快報(bào)的浦發(fā)銀行稱，該行2009年凈利潤增長5.43%，遠(yuǎn)低于2007年和2008年63.85%、127.61%的同比增幅。

　　可見，國內(nèi)銀行雖沒在金融危機(jī)中翻船，但盈利增長能力已今非昔比，股價(jià)漲勢難免黯然失色。統(tǒng)計(jì)表明，上證指數(shù)2009年累計(jì)漲幅為79.98%，而工商銀行、建設(shè)銀行等全年漲幅僅為53.67%、61.62%。滬深兩市2009年漲幅超過100%的個(gè)股逾1000只，但招商銀行、交通銀行、民生銀行等沒能實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻番。銀行股上漲乏力，使2009年盡管被稱作股市“大年”，但大盤股卻只是“小年”。

　　跨入2010年，銀行股能否煥然一新，要看兩個(gè)因素。其一，通脹預(yù)期出現(xiàn)，盡管貨幣政策在上半年調(diào)整的可能性不大，但市場普遍預(yù)計(jì)年內(nèi)至少將有一次加息。對于凈息差見底的商業(yè)銀行來說，加息總是一個(gè)利好消息。有機(jī)構(gòu)預(yù)測，即使利率政策不發(fā)生變化，凈息差也會由于資金利率上揚(yáng)及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整而回升10至15個(gè)基點(diǎn)。銀行股在2010年有望擺脫2009年負(fù)增長或低增長，業(yè)績增速約在20%至25%之間。中金公司最新報(bào)告稱，在2010年一季度新增貸款3萬億元、不加息及資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)的假設(shè)下，預(yù)計(jì)銀行業(yè)利潤將同比增長25%。

　　其二，股指期貨有望在2010年推出，融資融券更被預(yù)期將早于股指期貨問世。由于銀行板塊占滬深300指數(shù)的權(quán)重約為20%，將成為機(jī)構(gòu)重點(diǎn)“搶籌”的對象。數(shù)據(jù)顯示，在2009年12月30日受股指期貨傳聞刺激的大漲中，銀行板塊全天流入資金達(dá)28.33億元，遠(yuǎn)超其他行業(yè)板塊。國信證券本周發(fā)布的報(bào)告指出，股指期貨最大的作用是提供套利機(jī)會，增加A股市場定價(jià)的有效性，而各種套利交易方式可以糾正目前銀行板塊被過分低估的狀況。

　　不過，機(jī)構(gòu)眼中的銀行股20%至30%的上漲預(yù)期，還沒能點(diǎn)燃散戶的投資激情。浦發(fā)銀行業(yè)績快報(bào)1月4日公布后，引來機(jī)構(gòu)好評，該股卻連遭陰線折磨。這說明銀行股前景轉(zhuǎn)為看好，但其過程不會一帆風(fēng)順。(張煒)