升值猜測(cè)風(fēng)起云涌 穩(wěn)定仍是近期人民幣主旋律

　　從政府工作報(bào)告中“保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定”的闡述，到中國人 民 銀 行 行 長(zhǎng) 周 小 川“從非常規(guī)的政策退出回歸到常規(guī)型的經(jīng)濟(jì)政策”的表態(tài)，“人民幣是否將要升值”的猜測(cè)在兩會(huì)期間再次風(fēng)起云涌。

　　不過，從政府官員的表態(tài)和眾多代表委員的分析來看，穩(wěn)定，將是近期人民幣匯率的主旋律。

　　聚焦 1 周小川：擇機(jī)退出危機(jī)時(shí)期人民幣匯率政策

　　去年末至今年初，西方敦促人民幣升值的言論甚囂塵上，并呈現(xiàn)愈演愈烈之勢(shì)。國際貨幣基金組織(IM F)3月日發(fā)布報(bào)告稱，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步回升，人民幣匯率與美元掛鉤如今已成為影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一道障礙，并稱人民幣匯率被明顯低估。這是繼2月初經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(O ECD )呼吁人民幣匯率提高靈活性之后，又一國際經(jīng)濟(jì)組織明確針對(duì)人民幣匯率發(fā)話。

　　與此同時(shí)，海外人民幣交易市場(chǎng)暗潮涌動(dòng)，在中國經(jīng)濟(jì)逐步走出危機(jī)的時(shí)刻，各方都在期待著政府工作報(bào)告能夠給人民幣匯率一個(gè)明確說法。

　　3月5日，國務(wù)院總理溫家寶在所作的政府工作報(bào)告中明確指出，“繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定�！边@和此前官方在人民幣匯率方面的表態(tài)保持一致。

　　緊接著，中國人民銀行行長(zhǎng)周小川在十一屆全國人大三次會(huì)議記者會(huì)上 回 答 記 者 提 問 時(shí) 再 次 表 示 ，“2005年7月21日的匯改所確定的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度。同時(shí)，也要不斷完善匯率形成機(jī)制，使人民幣匯率在合理、均衡水平上保持基本穩(wěn)定。我認(rèn)為，這是根據(jù)中國國情和整個(gè)改革開放進(jìn)程的需要所確定的一個(gè)制度。”

　　周小川接著表示，在危機(jī)的條件下，不排除我們會(huì)采用特殊的政策，也包括特殊的匯率形成機(jī)制，它也是我們應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)一攬子政策中的一個(gè)組成部分。而這些政策遲早面臨一個(gè)退出的問題。

　　“盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象，但是，危機(jī)的影響還是很深重的。復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不鞏固，仍然有很多的不確定性，時(shí)不時(shí)還有許多意料之外的事件發(fā)生。如果說我們要從非常規(guī)的政策中退出回歸到常規(guī)型的經(jīng)濟(jì)政策，那么對(duì)于這個(gè)時(shí)機(jī)的選擇需要非常慎重。這里也包括人民幣匯率政策�！敝苄〈◤�(qiáng)調(diào)。

　　周小川還表示，中國是根據(jù)自己的國情，充分參照國際貨幣基金組織所提出的概念和規(guī)范來選擇匯率機(jī)制，不贊成將匯率問題政治化。

　　聚焦 2 解讀不同 新一波升值猜測(cè)再次掀起

　　對(duì)于周小川的這段講話，各界解讀明顯不同。首先是海外投資者的靈敏反應(yīng)——— N D F(無本金交割遠(yuǎn)期)市場(chǎng)應(yīng)聲而動(dòng)，一年期美元兌人民幣價(jià) 格 在3月8日 最 低 下 探 到6.6200，該價(jià)格表示人民幣對(duì)美元一年后的升值幅度為3 .12%。顯然，很多投資者將周小川講話的重點(diǎn)放在了“退出回歸”幾個(gè)字上，并推測(cè)危機(jī)中人民幣實(shí)質(zhì)釘住美元的政策已經(jīng)到了調(diào)整的時(shí)機(jī)，人民幣將很快升值。

　　英國《金融時(shí)報(bào)》撰文指出“周小川的話標(biāo)志著官方言論出現(xiàn)了重大變化�！逼溥�在9日發(fā)表題為《人民幣升值有利于中國》的社評(píng)，該文稱，讓人民幣從目前1美元兌6.83元人民幣的水平升值，對(duì)世界將是一件好事。這倒不是因?yàn)榭s小中國的貿(mào)易盈余將顯著提振全球需求(中國貿(mào)易盈余不到世界產(chǎn)出的0.5%)，而在更大程度上是因?yàn)檫@將遏制又一場(chǎng)廉價(jià)信貸“海嘯”，前些年正是大量廉價(jià)信貸加劇了次貸泡沫。

　　中投證券也認(rèn)為，這是首次看到官方對(duì)特殊匯率政策的“退出”進(jìn)行表態(tài)，可以預(yù)計(jì)人民幣如果在某段時(shí)間波幅擴(kuò)大，則是為下一步升值進(jìn)行熱身，可能是升值的前奏。盡管無法判斷官方最終采取“有管理的浮動(dòng)匯率制度”的確切時(shí)間，但是這種表態(tài)極可能助燃人民幣升值預(yù)期，并推動(dòng)“套利套匯”資金流入國內(nèi)。

　　但是，另一派的解讀將重點(diǎn)放在了“時(shí)機(jī)的選擇必須非常慎重”上。渣打銀行(StandardCharteredBank)外匯研究主管卡勒姆·亨德森(CallumH enderson)在一份簡(jiǎn)報(bào)中表示，“我們認(rèn)為，周小川的話支持我們的判斷，即政策變化的時(shí)機(jī)可能更晚，而不是更早�！�

　　高盛全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧尼爾認(rèn)為，中國進(jìn)口增長(zhǎng)速度比出口速度更快，這一現(xiàn)象最重要的意義在于昭示中國內(nèi)需的強(qiáng)勁，而這正是全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)重新取得平衡的第一步�！叭绻�我是政策制定者，我會(huì)用這一證據(jù)來證明人民幣匯率的問題被嚴(yán)重夸大�！�

　　“央行在匯率問題上還會(huì)再觀望一段時(shí)間，很可能上半年不會(huì)讓人民幣升值”，第一創(chuàng)業(yè)證券研究員宋啟超對(duì)媒體如此表示。

　　3月9日，中國人民銀行副行長(zhǎng)、國家外匯管理局局長(zhǎng)易綱的表態(tài)似乎更印證了N D F市場(chǎng)的異動(dòng)，只是海外投資者在借題炒作，完全是過度反應(yīng)。易綱在接受集體采訪時(shí)再次重申，總體上中國會(huì)不斷地完善人民幣匯率的形成機(jī)制，在這個(gè)過程中，要保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　聚焦 3 代表委員：大幅升值弊大于利

　　參加全國兩會(huì)的眾多代表委員紛紛表示，一定時(shí)期內(nèi)保持人民幣匯率的穩(wěn)定對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)有利，過快升值不能解決外媒經(jīng)常炒作的“全球經(jīng)濟(jì)失衡”或“中美貿(mào)易失衡”問題，甚至?xí)��?duì)我國經(jīng)濟(jì)造成傷害。

　　全國政協(xié)委員、原商務(wù)部副部長(zhǎng)魏建國表示，保持人民幣匯率穩(wěn)定，對(duì)我國的外向型經(jīng)濟(jì)是有好處的，不要輕易改變。他說，目前我國外貿(mào)形勢(shì)才剛剛回升，而新興市場(chǎng)打開的力度還不夠，一般貿(mào)易仍然是逆差，加工貿(mào)易是順差，這并不是我國所追求的。因此這就要求我們將人民幣的匯率保持在合理范圍內(nèi)，否則會(huì)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)造成損害。

　　全國政協(xié)委員、中國人民銀行副行長(zhǎng)蘇寧則表示，人民幣升值無助于解決美國對(duì)華貿(mào)易逆差。當(dāng)前中國應(yīng)加快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高居民消費(fèi)能力以達(dá)到國內(nèi)市場(chǎng)的供求平衡，這樣才能解決過度依賴外需的問題。

　　蘇寧說，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，日元在上世紀(jì)80年代中期大幅升值后，對(duì)美貿(mào)易順差并未立刻下降，反而連續(xù)幾年上升。中國在2005年匯改后已實(shí)現(xiàn)人民幣逐步升值，但中國的貿(mào)易順差從2004年的約1000億美元上升到2008年的近3000億美元，可見人民幣升值無助于解決美國對(duì)華貿(mào)易逆差問題。

　　全國政協(xié)委員、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧表示，人民幣匯率的升降是市場(chǎng)波動(dòng)的結(jié)果，而不是政府有意操縱的結(jié)果。在目前的情況下，人民幣的匯率要全球綜合考察，不要僅把人民幣和美元的價(jià)格進(jìn)行比較，還要和歐元、日元的價(jià)格進(jìn)行比較。美元的價(jià)格本身也是有升有降，所有的幣種都是有升有降的，是市場(chǎng)決定匯率。

　　全國政協(xié)委員、國務(wù)院發(fā)展研究中心對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)張小濟(jì)提出，要想解決匯率問題，就必須在深層次方面推行匯率機(jī)制的改革，而不是簡(jiǎn)單地糾結(jié)于和美元的關(guān)系。

　　全國政協(xié)委員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵在接受記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，人民幣的升值一定是個(gè)漸進(jìn)的可控的過程，會(huì)小幅逐步地升值。而小幅逐步地升值是指年內(nèi)人民幣兌美元的升值幅度不超過5%。

　　全國人大代表、中國人民銀行濟(jì)南分行行長(zhǎng)楊子強(qiáng)在接受媒體采訪時(shí)說，目前我國經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)還需進(jìn)一步鞏固和加強(qiáng)，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景也存在變數(shù)。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，不僅有利于我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回升，繼續(xù)拉動(dòng)國內(nèi)市場(chǎng)需求，也對(duì)世界經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇、避免二次探底和維護(hù)全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定有重要意義。