2010：關(guān)鍵在于讓經(jīng)濟(jì)跑過(guò)泡沫

　　據(jù)上海證券報(bào)　2009年，本來(lái)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最困難的一年，不料卻成了中國(guó)房地產(chǎn)最輝煌的一年。

　　很少有人想到中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2009年會(huì)有如此強(qiáng)勁的反彈和復(fù)蘇，更沒(méi)有人想到中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)如此火爆的場(chǎng)景，無(wú)論是量、價(jià)都大大超出歷史最高水平！套用老百姓經(jīng)常說(shuō)的一句話就是，想到過(guò)瘋，沒(méi)想到會(huì)這么瘋。

　　所以，我們要對(duì)2009年作出一個(gè)解釋。如果不能解釋2009年，也就很難預(yù)料2010年。

　　最難于預(yù)料的是政府推手的力量及其效應(yīng)。我算了一下，2009年的財(cái)政赤字占GDP的比重接近3%。而1998年，第一次擴(kuò)大內(nèi)需時(shí)大概是1%。這也就是說(shuō)，2009年財(cái)政刺激經(jīng)濟(jì)的力度大約相當(dāng)于1998年的3倍。另外，2009年M2接近30%的增長(zhǎng)，M1超過(guò)了30%的增長(zhǎng)幅度，完全出人意料。我們知道，正常的貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)，大體等于“GDP的增長(zhǎng)幅度+CPI的增長(zhǎng)幅度”。2009年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大約是8.4%，CPI全年是負(fù)增長(zhǎng)，那么貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)本不應(yīng)該超過(guò)10%，甚至不應(yīng)該超過(guò)8%，如此看來(lái)，其中大概只有三分之一貨幣供應(yīng)跑到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，表現(xiàn)為產(chǎn)出（Output）的增長(zhǎng)，其他的部分或者沉淀，或者跑到房地產(chǎn)市場(chǎng)和股市等資產(chǎn)市場(chǎng)去了。

　　中國(guó)這些年貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)一直超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加上物價(jià)增長(zhǎng)之和，也意味著有一部分錢(qián)跑到經(jīng)濟(jì)體外面去了，這就是所謂的“熱錢(qián)”，有人估計(jì)，這部分錢(qián)大概有18萬(wàn)億之多。然而，當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期和信心發(fā)生變化時(shí)，這時(shí)這些錢(qián)會(huì)迅速跑到房地產(chǎn)市場(chǎng)去。再加上2009年新溢出的貨幣，房地產(chǎn)市場(chǎng)當(dāng)然熱氣騰騰。

　　還有一個(gè)因素不得不提，就是政府戰(zhàn)略性地穩(wěn)定股市，其結(jié)果，滬指從2008年11月的1668點(diǎn)，一度攀升到接近3500點(diǎn)。這意味著，中國(guó)的流通市值增加了4萬(wàn)億，一舉復(fù)活了中產(chǎn)階層，進(jìn)而催生樓市的活躍。中國(guó)股市、樓市與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，大體說(shuō)是股市開(kāi)始上漲5個(gè)月以后，會(huì)帶動(dòng)樓市上漲。所以，房地產(chǎn)市場(chǎng)一頭連著中國(guó)股市，一頭連著中國(guó)經(jīng)濟(jì)。2009年股市一倍多的增幅，增加了4萬(wàn)億國(guó)民財(cái)富，這個(gè)4萬(wàn)億的效應(yīng)一點(diǎn)不亞于政府投資的4萬(wàn)億，其對(duì)樓市銷(xiāo)售的直接拉動(dòng)至少在700億。