“量化寬松”競(jìng)賽攪渾全球經(jīng)濟(jì)

　　在12月5日播出的一段哥倫比亞廣播公司訪談節(jié)目中，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席本·伯南克說(shuō)，就眼下形勢(shì)看，美國(guó)失業(yè)率回歸到5%至6%的正常水平還需要4年到5年。第二輪量化寬松貨幣政策的實(shí)際規(guī)�？赡芨哂�6000億美元。而有人擔(dān)憂(yōu)，如果效果不理想，美聯(lián)儲(chǔ)還可能啟動(dòng)第三輪量化寬松政策。

　　11月4日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布第二輪量化寬松貨幣政策，它將在2011年6月底以前再購(gòu)買(mǎi)6000億美元的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債。此論一出，被其他國(guó)家批評(píng)為試圖壓低美元匯率、刺激美國(guó)出口，遭到國(guó)際社會(huì)廣泛質(zhì)疑和反對(duì)。

　　所謂“量化寬松”，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，就是多印鈔票，增加市場(chǎng)上的流動(dòng)性，減少銀行的壓力。一般來(lái)說(shuō)，這招不常用，多是經(jīng)濟(jì)刺激無(wú)效之后，為了鼓勵(lì)開(kāi)支和借貸而使用的非常手段。

　　此招只美國(guó)獨(dú)有？歐洲央行行長(zhǎng)特里謝12月2日宣布，繼續(xù)維持1%的基準(zhǔn)利率，并將對(duì)銀行的長(zhǎng)期流動(dòng)性措施再延長(zhǎng)3個(gè)月，而原本這個(gè)計(jì)劃要在下月初結(jié)束，另外還將購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)國(guó)家的國(guó)債。有人說(shuō)這是美國(guó)量化寬松政策的歐洲縮小版，但特里謝卻矢口否認(rèn)，“這不是量化寬松”，但多少有些“遮羞”的意味。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)宣布政策的第二天，日本銀行宣布繼續(xù)推行零利率政策，同時(shí)開(kāi)始動(dòng)用新設(shè)基金購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。早在10月間，日本銀行已經(jīng)推行了零利率，還實(shí)施了5萬(wàn)億日元的金融資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，并通過(guò)其他形式為市場(chǎng)提供30萬(wàn)億日元流動(dòng)性。

　　不能忽視的“利益”

　　發(fā)達(dá)國(guó)家不遺余力地推行“量化寬松”，到底是為什么？?jī)蓚�(gè)字：“利益”。如果再加上修飾語(yǔ)的話(huà)就是“本國(guó)的利益”。

　　按照美國(guó)的邏輯，它并不從自己身上找“病灶”，反而“寬于待己，嚴(yán)于律人”。它把矛頭指向了中國(guó)，認(rèn)為人民幣的政策引發(fā)了大規(guī)模貿(mào)易失衡，導(dǎo)致美國(guó)人民丟了工作。于是就逼人民幣升值，讓自己的貨幣貶值，增強(qiáng)本國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，讓開(kāi)設(shè)在別國(guó)的工廠遷回美國(guó)，創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位。人民幣升值之后，它還會(huì)讓日元、歐元還有別國(guó)的貨幣升值。

　　歐盟采取量化寬松，也是形勢(shì)所迫。愛(ài)爾蘭債務(wù)危機(jī)讓歐債危機(jī)再次升級(jí)，西班牙、葡萄牙的債務(wù)情況存有隱患眾所周知。IMF（國(guó)際貨幣基金組織）總裁卡恩2日公開(kāi)表示，目前歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)正處在“深淵的邊緣”，歐元崩潰正在從“不可想象”走向“不可避免”。歐洲的輿論普遍認(rèn)為，量化寬松的貨幣政策是挽救歐元的最后一根稻草。

　　量化寬松這個(gè)名詞最早就由日本央行提出，經(jīng)歷過(guò)失去的二十年的日本，更明白此間“真諦”，不能讓日元升值，否則它的汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)都會(huì)崩潰，只有貶值才能保住自己的經(jīng)濟(jì)。

　　損人不利己的招數(shù)

　　“量化寬松”有用嗎？暫時(shí)有用，長(zhǎng)期有害。此舉一出，美國(guó)股市應(yīng)聲而漲，道瓊斯和納斯達(dá)克指數(shù)一路高揚(yáng)，一派“欣欣向榮”的景象。

　　但對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家來(lái)說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家反復(fù)實(shí)施金融寬松政策，必然造成巨額資金外流，進(jìn)而加劇新興國(guó)家面臨的貨幣升值和泡沫風(fēng)險(xiǎn)。目前，市場(chǎng)上資產(chǎn)價(jià)格泡沫正在形成，全球通脹形勢(shì)嚴(yán)峻，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家CPI連創(chuàng)新高。正如巴西外交和貿(mào)易部長(zhǎng)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的政策讓“他們的鄰居淪為赤貧”。

　　對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家是絕對(duì)利好嗎？也不可能。有分析指出，沒(méi)有國(guó)家會(huì)愿意讓自己國(guó)家的貨幣升值，主要經(jīng)濟(jì)體會(huì)采取行動(dòng)，控制他們的幣值，這對(duì)美國(guó)的政策來(lái)說(shuō)是一招死棋，如果貶值沒(méi)有帶來(lái)出口增長(zhǎng)，量化寬松會(huì)導(dǎo)致通脹，首先導(dǎo)致石油價(jià)格上升。次貸危機(jī)、高失業(yè)率，再加上油價(jià)高企，發(fā)達(dá)國(guó)家將如何以對(duì)？

　　有學(xué)者分析，量化寬松的泛濫，世界將會(huì)面臨另一場(chǎng)全球性危機(jī)。

　　不過(guò)，事情并非沒(méi)有解決之道。有專(zhuān)家分析，在脆弱的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，量化寬松只會(huì)導(dǎo)致貨幣競(jìng)相貶值。而解決問(wèn)題的最有效的做法不是糾結(jié)于匯率問(wèn)題，而是通過(guò)合作。怎么合作？所有國(guó)家共同承諾財(cái)政擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)性改革和糾正貿(mào)易失衡。而最關(guān)鍵的一點(diǎn)，是建立一個(gè)新的全球貨幣體系或擴(kuò)大國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)的使用。這樣的新體系建立之后，窮國(guó)不再需要儲(chǔ)備數(shù)千億美元來(lái)防范全球動(dòng)蕩，這也將使全球需求總量增加，世界才能恢復(fù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。