中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng) 劉元春
歐債危機(jī)、出口下滑、熱錢(qián)流入等問(wèn)題的出現(xiàn)，干擾了一些政策的執(zhí)行，對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生了負(fù)面影響。宏觀調(diào)控應(yīng)將結(jié)構(gòu)調(diào)整放在更加突出的位置。
今年積極財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策在控通脹、穩(wěn)增長(zhǎng)方面取得了明顯效果，也遇到一些困難。比如三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，服務(wù)業(yè)增速明顯趨緩，工業(yè)內(nèi)部重工業(yè)增速快于輕工業(yè)；在收入分配格局中，居民收入增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上財(cái)政收入和企業(yè)利潤(rùn)的增幅。
此外，今年在外需回落的同時(shí)，內(nèi)需并不能補(bǔ)足；政策性投資下降的同時(shí)，民間投資還沒(méi)有完全激活；固定資產(chǎn)投資增速下滑的同時(shí)，消費(fèi)還是增長(zhǎng)乏力。
結(jié)構(gòu)調(diào)整不理想，與異常復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)系。歐債危機(jī)、出口下滑、熱錢(qián)流入等問(wèn)題的出現(xiàn)，干擾了一些政策的執(zhí)行和落實(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生了負(fù)面影響。今年貨幣政策過(guò)分使用數(shù)量型工具回收流動(dòng)性，導(dǎo)致傳統(tǒng)渠道資金投放出現(xiàn)偏向性緊縮，大量中小企業(yè)不得不利用民間借貸等非規(guī)范渠道進(jìn)行融資，致使利率在不同渠道的差異拉大，從而引起了監(jiān)管套利。
多種因素疊加使金融資源的錯(cuò)配與金融價(jià)格的扭曲出現(xiàn)惡化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)收益不如虛擬經(jīng)濟(jì)收益，資金對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持弱化。在金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)收益分化的同時(shí)，中國(guó)大企業(yè)與中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效、上游資源性壟斷企業(yè)與中游生產(chǎn)型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)發(fā)生分化。從三季度上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可以看出：上游企業(yè)的ROE(凈資產(chǎn)收益率)是最高的，中游企業(yè)的ROE最低。
股市疲軟、中小企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難等情況，導(dǎo)致民間借貸、銀行理財(cái)產(chǎn)品等非正規(guī)金融產(chǎn)品蔓延。實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利困難而一些上市公司當(dāng)資金“倒?fàn)敗本湍苡Y金出現(xiàn)錯(cuò)配，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益有所下降。
結(jié)構(gòu)調(diào)整仍然任重道遠(yuǎn)，在今后的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中，要把結(jié)構(gòu)調(diào)整放在更加突出的位置。在實(shí)施積極的財(cái)政政策過(guò)程中，結(jié)構(gòu)性減稅還要繼續(xù)。在財(cái)政支出方向上，應(yīng)更多投向民生領(lǐng)域，為擴(kuò)大消費(fèi)提供支撐。
貨幣政策大放大收會(huì)攪亂市場(chǎng)主體的明確預(yù)期，造成市場(chǎng)秩序混亂，影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有序發(fā)展。因此要合理使用貨幣政策工具，避免其過(guò)度頻繁地使用。還是要堅(jiān)持向中小企業(yè)等主體定向?qū)捤�，并根�?jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)。在房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控方面，在明年仍然要堅(jiān)持緊縮政策，抑制房地產(chǎn)投資炒作，否則房地產(chǎn)調(diào)控可能前功盡棄。
