浙江省21日成功招標(biāo)發(fā)行67億元政府債券，三年期和五年期地方債中標(biāo)利率分別為3.01%和3.24%，與同期限國(guó)債利率倒掛加劇。至此，四個(gè)獲批自行發(fā)債的地方政府中，已有三家順利完成。從目前的情況來(lái)看，地方政府自行發(fā)行的債券一經(jīng)面市即獲得業(yè)界積極追捧，認(rèn)購(gòu)需求強(qiáng)勁。
上海市15日首發(fā)地方政府債券，三年期和五年期地方債中標(biāo)利率均低于同期國(guó)債利率水平。隨后廣東省政府債券，三年期和五年期中標(biāo)利率較同期國(guó)債低6至8個(gè)基點(diǎn)，再現(xiàn)利率倒掛局面，且認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)6倍。
此前由財(cái)政部代理發(fā)行的地方債，鑒于地方政府屬性及流動(dòng)性不足的限制，其發(fā)行利率一般會(huì)高于同期限標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債10多個(gè)基點(diǎn)。今年財(cái)政部已代理發(fā)行了八期地方債，其中，三年期地方債中標(biāo)利率區(qū)間為3.67%到4.07%，五年期地方債券中標(biāo)利率在3.70%到4.30%之間。
作為最后一個(gè)發(fā)行地方政府債的地區(qū)，深圳市官方11月21日發(fā)布公告稱(chēng)，25日招標(biāo)發(fā)行22億元地方債，資金將主要用于解決2010年及以前政府投資計(jì)劃安排的中央投資項(xiàng)目地方配套，及政府統(tǒng)貸在建項(xiàng)目。主承銷(xiāo)商分別為國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行。分析認(rèn)為深圳招標(biāo)情況或?qū)⒀永m(xù)認(rèn)購(gòu)需求強(qiáng)勁，并現(xiàn)同期限國(guó)債利率倒掛。
國(guó)泰君安報(bào)告指出，試點(diǎn)仍是財(cái)政部代為還本付息，實(shí)質(zhì)變動(dòng)不大。允許四省市自行發(fā)債主要是在制度上做探索，預(yù)計(jì)今后將改革到地方政府“自主發(fā)債”。
■ 分析
“利率倒掛”反常
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，地方發(fā)債利率走低可能與市場(chǎng)預(yù)期貨幣政策放松有關(guān)。但也不排除商業(yè)銀行愿以較低利率認(rèn)購(gòu)，以維護(hù)增強(qiáng)雙方關(guān)系，但這種情況會(huì)影響正常的市場(chǎng)機(jī)制。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)稅務(wù)學(xué)院副院長(zhǎng)劉桓此前表示，國(guó)債信用評(píng)價(jià)高于地方債，利率倒掛是一種反�，F(xiàn)象。這與投資者追捧新概念有關(guān)，同時(shí)不排除有金融機(jī)構(gòu)托市的情況。
