外儲直接分給民眾會否引發(fā)通脹

　　外匯局表示，不論是將外匯儲備直接分給老百姓的建議，還是將外匯儲備直接用于養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等社會福利的建議，都涉及到外匯儲備是否可以無償分配使用的問題。免費使用外匯儲備，性質(zhì)上相當于中央銀行隨意印鈔票，無節(jié)制地擴大貨幣發(fā)行，會造成通貨膨脹等嚴重后果（7月27日《人民日報》）。

　　外匯儲備究竟如何使用？該不該分給老百姓？能不能用于養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等社會福利？可不可以用于購買石油等國際大宗商品作為儲備？是一個爭論的老問題、老話題。經(jīng)濟界人士都知曉，早在2009年初，北京大學張維迎教授就曾提出，國家財富應(yīng)向國民轉(zhuǎn)讓，一半外儲分給百姓，當時的外匯儲備剛剛2萬億元。他同時提出，國有上市公司的股票予以打包拿回一部分分給老百姓。按照張維迎的這兩個建議，當時推算如果6萬億國有資產(chǎn)和一萬億美元外匯儲備分給百姓，那就相當于分給中國每人一萬，這是一個很大的財富效應(yīng)。張維迎進一步建議：“根據(jù)收入水平來分配財富，最簡單的辦法就是農(nóng)村人給兩份，城里人給一份；富人給一份，窮人給兩份都可以”。此觀點遭到中投公司總經(jīng)理高喜慶等官方背景學者的強烈反對。

　　這次國家外匯管理局有關(guān)人士認為，外匯儲備分給百姓可能引發(fā)通脹嚴重后果的觀點是否正確呢？目前的3萬多億美元外儲是央行通過發(fā)行基礎(chǔ)貨幣對沖來的，即：央行拿人民幣被動購買的。本身在購買這些外匯時，已經(jīng)投放了大量基礎(chǔ)貨幣，數(shù)量就是3萬多億美元按照人民幣兌美元的匯率換算成人民幣的數(shù)額。3萬億美元外儲造成的被動發(fā)行人民幣基礎(chǔ)貨幣已經(jīng)對國內(nèi)通脹構(gòu)成巨大威脅。如果將已經(jīng)通過對沖人民幣的外儲再免費發(fā)給百姓或者免費用于國內(nèi)任何用途。百姓必將重新將分得的美元兌換成人民幣，等于央行用基礎(chǔ)貨幣二次對沖，即：二次用人民幣購買外匯。這確實等同于無節(jié)制擴大貨幣發(fā)行。試想，如果按照外儲的一半即1.5萬億美元發(fā)給百姓，必將要投放將近10萬億人民幣基礎(chǔ)貨幣。造成通脹是必然的。外匯局相關(guān)人士的話語是正確無疑的。

　　目前的3萬多億美元外儲只要在國內(nèi)形成購買力都將造成國內(nèi)物價上漲，甚至引發(fā)通脹。外儲從國際市場來，必須用到國際市場購買，只有在國際市場形成購買力才不可能造成國內(nèi)通脹。但是，如果按照張維迎教授的建議：將國家用外儲持有的美國債券分給老百姓持有美國債券并且農(nóng)村人給兩份，城里人給一份；富人給一份，窮人給兩份。這種方法最終還是要兌換成人民幣的，不過，既是通脹，得兩份的農(nóng)村人、窮人可能相對受益大一些，并且可以起到刺激消費的作用。這類似于赤字財政政策。然而，對于13億人口來說，具體操作非常之難，不具有多大可行性。

　　筆者認為，在鼓勵企業(yè)大舉走出去投資，國家投資公司的中投公司加大海外投資的同時，完全可以用外匯儲備補貼大量用于民生的進口商品、項目和技術(shù)。比如：完全可以考慮用外儲購買大量石油等大宗國際產(chǎn)品作為儲備。這大量石油可以作為消費者特別是農(nóng)用柴油的福利讓其享受到。同時，可以考慮在國際上購買大量先進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料和技術(shù)，無償支援農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，購買大量世界水利先進技術(shù)，支持水利建設(shè)；購買大量世界先進醫(yī)療設(shè)備、教育設(shè)施等充實到全民醫(yī)療保障、教育保障上。我國許多商品包括原材料、高科技項目等外海依存度越來越大，應(yīng)該對這些進口項目進行系統(tǒng)梳理，對于涉及民生的進口項目，通過外儲給予大量貼補，讓國內(nèi)百姓享受到。如果3萬多億美元能夠購買到世界最為先進的農(nóng)業(yè)科學技術(shù)等，將會大大促進農(nóng)業(yè)、農(nóng)村的發(fā)展。只要動腦筋，外儲用于民生項目是有出路的。

　　關(guān)于鼓勵藏匯于民、藏匯于企業(yè)的問題。在人民幣無節(jié)制升值下，誰拿美元誰賠錢，怎么藏匯于民？哪個企業(yè)敢于藏匯呢？除非是傻子。保持人民幣匯率穩(wěn)定是實現(xiàn)藏匯于民的基本前提。