金融動蕩凸顯經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性

　　8月19日，德國法蘭克福DAX指數(shù)一度降到5400點以下，打破了2008年11月的最低紀(jì)錄。人民圖片

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國主權(quán)信用評級引發(fā)過去兩周全球金融市場大動蕩。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，目前的市場動蕩不是2008年危機(jī)的翻版，其最明顯的不同在于，2008年的危機(jī)是自下而上的，危機(jī)始于過于樂觀的購房者，通過華爾街的證券化機(jī)器擴(kuò)散，金融業(yè)的崩潰導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)衰退。而目前的股災(zāi)是自上而下的，由于發(fā)達(dá)國家債務(wù)膨脹，投資者對政府強(qiáng)力啟動經(jīng)濟(jì)增長缺乏信心。

　　美投資者缺乏信心

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢脆弱

　　由于對美國經(jīng)濟(jì)及歐洲銀行業(yè)的擔(dān)心，上周紐約股市三大股指跌幅4%至6%。引發(fā)此次紐約股市恐慌的主要原因，首先是投資者不認(rèn)可惠普公司上周四公布的將放棄個人電腦業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向軟件服務(wù)這一經(jīng)營戰(zhàn)略的改變，導(dǎo)致該公司股票貶值20%以上。其次，美投資銀行摩根士丹利發(fā)布的報告也是重要原因之一。該報告稱，由于在制定經(jīng)濟(jì)政策方面的失誤，美歐目前很“危險地”接近再次陷入衰退的境地。歐洲領(lǐng)導(dǎo)人對歐債危機(jī)蔓延的反應(yīng)“緩慢而低效”；美最近在上調(diào)國家借貸上限問題上的鬧劇削弱了企業(yè)和消費(fèi)者的信心。

　　分析人士指出，股市拋售潮如果持續(xù)，將不可避免對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)正處在二度衰退的邊緣。上周出臺的美國房市、就業(yè)及制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然相當(dāng)脆弱。以房市為例，盡管美國的抵押貸款利率已降到了半個世紀(jì)以來的最低點，但房市依然在滑坡。由于房地產(chǎn)在美國家庭投資中占重要地位，美國家庭財富大為縮水，必然抑制投資者的消費(fèi)欲望和能力。消費(fèi)支出占美國經(jīng)濟(jì)總量的70%，一直是美國經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力。消費(fèi)不旺如果傷害到企業(yè)，必然導(dǎo)致股價進(jìn)一步下跌。

　　輿論還認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)中的核心問題是就業(yè)問題，美國目前有1400萬失業(yè)大軍，除非創(chuàng)造大量就業(yè)崗位，否則美股市將難有改觀。

　　內(nèi)部政策協(xié)調(diào)費(fèi)勁

　　歐洲市場回暖艱難

　　22日歐洲股市開盤后下跌，稍后全面收復(fù)失地。但是市場人士認(rèn)為，歐債危機(jī)前景尚不明朗，預(yù)期歐元走勢反復(fù)。

　　德國總理默克爾21日重申，發(fā)行歐元債券不是解決現(xiàn)有危機(jī)的方法，各國削減共同債務(wù)并提升競爭力才是解決之道。她反對用歐元區(qū)所有國家擔(dān)保的債券為重債國家融資，并敦促歐洲在危機(jī)面前要保持堅定立場。

　　導(dǎo)致此輪歐洲股市動蕩的因素很多，主要原因還是日前舉行的德法首腦峰會再次“潑了一瓢冷水”，拉低了市場預(yù)期。關(guān)于發(fā)行歐元債券問題，德法領(lǐng)導(dǎo)人和歐洲理事會主席范龍佩均表示目前時機(jī)尚不成熟，同時對擴(kuò)大當(dāng)前救助機(jī)制——歐洲金融穩(wěn)定工具4400億歐元規(guī)模的市場呼吁置之不理。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家施塔克日前表示，發(fā)行共同債券是將經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、財政健康國家的信譽(yù)轉(zhuǎn)接給那些財政狀況糟糕的國家，治標(biāo)不治本。英國一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，發(fā)行歐元區(qū)共同債券將是解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)的良方。

　　其次，計劃9月開征的金融交易稅被認(rèn)為將會加重歐洲金融業(yè)負(fù)擔(dān)。近幾年歐洲一直有關(guān)于征收金融交易稅的提議，但英國明確表示反對。英國財政部發(fā)表聲明稱，任何金融交易稅都必須在全球范圍內(nèi)征收，否則涉及交易會轉(zhuǎn)移至那些不征收此稅的國家。歐洲金融市場協(xié)會的聲明稱，金融服務(wù)行業(yè)應(yīng)被視為穩(wěn)定、可持續(xù)經(jīng)濟(jì)的基本組成部分，征收金融交易稅將阻礙經(jīng)濟(jì)增長。

　　再次，建立歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)政府以及成員國實施財政平衡政策的愿望雖好，但實施過程并不順利。歐盟獨特的政治體制，尤其是德、法在許多問題上的分歧，需花大量的時間進(jìn)行內(nèi)部協(xié)調(diào)。