美聯(lián)儲主席耶倫沒有出席在杰克遜霍爾舉行的全球央行年會，也許她對市場特別關(guān)注的一個問題“美聯(lián)儲，加息嗎？”感到厭倦了。下個月中旬美聯(lián)儲會議將對是否加息做出判斷，從美國經(jīng)濟的基本面而言，現(xiàn)在是加息的好時機，但是全球市場處于大震蕩之中，美聯(lián)儲加息與否將成為最大的不確定因素。年內(nèi)加息已經(jīng)是肯定的了，關(guān)鍵是美聯(lián)儲會不會給其他國家更多的調(diào)整時間。

　　美聯(lián)儲加息的條件主要有兩個，一個是失業(yè)率，一個是通脹率，前一個目標已經(jīng)達到，失業(yè)率下降到5.3%的低點，申請失業(yè)救濟的人數(shù)低于25周以來的臨界值30萬人。至于通脹率受到油價等價格的擠壓，還沒有達到預期目標。美國經(jīng)濟的基本面強勢好轉(zhuǎn)，近期公布的經(jīng)濟增長率獲得了一年來的最大漲幅，商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示美國第二季度的年化經(jīng)濟增長率達到3.7%，遠超過預期，消費和出口增速較快。這些數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟增長前景良好，在這個時候開始加息能夠減少對經(jīng)濟增長的沖擊，實現(xiàn)軟著陸。

　　此前美聯(lián)儲加息已經(jīng)成為共識，分歧在于9月是否加息。而最近全球資本市場的巨幅震蕩，尤其是美國股市的漲跌，使美聯(lián)儲加息的可能性急劇下降。美聯(lián)儲副主席費希爾在接受媒體采訪時說，美聯(lián)儲的決策除了考慮美國經(jīng)濟之外，還需要考慮國外經(jīng)濟對美國經(jīng)濟的影響。這一表態(tài)也算是美聯(lián)儲的一大轉(zhuǎn)變，上個世紀70年代，美國財長康納利曾很強勢地跟歐洲盟友說，美元是我們的，問題是你們的。讓歐洲人好不惱火。

　　現(xiàn)在世界經(jīng)濟，尤其是資本市場已經(jīng)高度一體化了，美聯(lián)儲及其美元是全球資本市場的基礎(chǔ)，反過來，這個已經(jīng)被“美元化”的世界經(jīng)濟也越來越影響美聯(lián)儲的政策。

　　美聯(lián)儲在金融危機之后，連續(xù)三輪量化寬松，造成了全球性的流動性過剩，經(jīng)濟已經(jīng)高度資產(chǎn)化，美國經(jīng)濟強勢復蘇的時候，其他國家正在經(jīng)歷去杠桿的痛苦過程。美聯(lián)儲比較關(guān)注的風險是人民幣幣值是否穩(wěn)定，中國經(jīng)濟的增長前景。美聯(lián)儲加息也會吸引中國境內(nèi)資本的轉(zhuǎn)移，中美之間需要就美聯(lián)儲加息、人民幣匯率改革進行協(xié)調(diào)，保持世界經(jīng)濟的平衡與穩(wěn)定。

　　如果未來兩周，國際市場保持穩(wěn)定，至少不會再重復此前的震蕩，美聯(lián)儲極有可能加息。然而，如果市場預期美聯(lián)儲加息的話，市場必然處于震蕩之中，短期資本將在全球“乾坤大挪移”，美聯(lián)儲也就無法如期加息。金融市場中的“動物精神”讓美聯(lián)儲不可能公開自己的政策傾向，也正因如此，全球投資者都會緊盯著耶倫的嘴唇，試圖從只言片語中獲取美聯(lián)儲的未來政策。

　　在全球市場處于敏感而脆弱的時刻，美聯(lián)儲的決策至關(guān)重要，從這一點可以看出，全球資本市場并非有效，也不是平等的。處于金字塔巔峰的美聯(lián)儲也徘徊在“加與不加”之間，絕對的權(quán)力也帶來絕對的責任。（孫興杰）